中國繼續拋美債，不再救美元，美財長喊話：中美絕不能脫鉤斷鏈

從美國財政部的數據看，中國從2023年開始就逐步賣出美債，2023年持有量從年初的約8700億美元降到年末的7700億美元左右。進入2024年，這個趨勢加速，年末持有降到7590億美元。

2025年更明顯，每個月都有小幅減持，到12月只剩6835億美元，這是自2008年以來最低水平。為什么這么做？簡單講，美國債務負擔太重了。2025年美國國債總額突破38萬億美元，相當于GDP的1.2倍多。

利息支出從2024年的9700億美元漲到2025年的1.2萬億美元，這筆錢比國防開支還高。借錢的人信用如果出問題，債權人自然會擔心。

國際評級機構已經多次下調美國信用展望，這讓美債的吸引力打折。中國作為第三大持有者，選擇減持是為了保護自身資產安全。

除了信用問題，還有地緣政治因素。2022年俄烏沖突后，美國凍結俄羅斯3000億美元海外資產，這件事讓很多發展中國家警醒。把錢放在別人手里，隨時可能被沒收。

中國看到這點，就開始調整策略。減持美債的資金部分轉向黃金儲備。2023年中國黃金儲備從年初的約2000噸增到年末的約2200噸。

2024年繼續加碼，到年末約2260噸。2025年更猛，1月到12月增加到2308噸。這不是隨便買買，黃金是硬資產，不會像美元那樣被操控。

北京的思路是，用黃金來對沖風險，提升人民幣國際地位。其他發展中國家也借了中國的一些資金，用人民幣結算貿易，這慢慢削弱美元霸權。

不光中國，其他國家也在調整美債持有。印度從2024年的2340億美元降到2025年的約1900億美元，減持了20%。巴西從2290億美元降到1700億美元，降幅27%。

沙特阿拉伯也在賣出部分美債，轉向多元化投資。這些國家理由類似：美國利率高企，債務風險上升，加上貿易戰影響，大家都不想太依賴美元。

相反，日本和英國在增加持有。日本從2024年的10615億美元升到2025年的11855億美元，英國從7228億美元升到8660億美元。他們可能是因為美債收益率吸引人，4.2%左右，比本國債券高。

加拿大和比利時也買了不少，加拿大從3780億美元升到4680億美元。全球前八大持有國中，有四個在減持，四個在增持，這反映出分化。

美國這邊壓力不小。沒有中國這樣的買家，美債市場得靠提高收益率來吸引資金。可收益率越高，利息負擔越重，形成惡性循環。

2025年美國平均利息率從年初的3.3%升到年末的3.35%，這讓每年利息支出多出數百億美元。財政部數據顯示，2025年凈利息支付9700億美元，占GDP的3.2%，是1991年以來最高。

國會預算辦公室預測，到2036年利息支出將達2.1萬億美元，占GDP的4.6%。這意味著美國得借更多錢來還利息，債務雪球越滾越大。

耶倫作為財長，看得清楚。她在2023年就說過，美國不尋求與中國脫鉤，那樣會是災難。2023年6月她在國會聽證會上強調，兩國經濟深度融合，貿易投資應該盡可能開放。

中國減持美債不是要搞對抗，而是戰略調整。賣出的資金不光買黃金，還貸給發展中國家，推動一帶一路項目。

這些國家用人民幣還款，提升了人民幣地位。2025年，人民幣在全球結算中的份額從2024年的2.5%升到3%。這不是一夜之間的事，而是長期趨勢。

美元還是主導，但其他選項在增多。全球投資者在觀望，有些國家因為站隊美國而不能減持美債，但風險意識在上升。中國這種低調減持，比大張旗鼓更有力。它讓大家看到，美債不是絕對安全，美元不是唯一選擇。