瑜伽褲還在暢銷，但Lululemon卻賣不動了

瑜伽褲現在到處都看得到，從健身房到街頭，隨便一抓一大把。女生們穿起來舒服，男生也開始跟風買寬松版的運動褲子。

整個市場熱熱鬧鬧的，各種品牌層出不窮，本土貨、外來貨混戰一團。可奇怪的是，Lululemon（露露檸檬）這個曾經風頭無兩的牌子，卻有點賣不動了。

不是說它完全不行了，畢竟還是有不少忠實粉絲，但從最近幾年看，日子不像以前那么好過了。

Lululemon創始人奇普·威爾遜早年搞沖浪和滑雪服裝，積累了不少經驗。1998年，他在溫哥華開出第一家店，主打瑜伽服，那時候瑜伽在北美還挺小眾的。

他抓住了女性對舒適、高端運動裝的需求，一步步把品牌做大。2013年，公司進軍中國市場，當時瑜伽館不多，高收入群體對專業服裝剛起步。

公司定位準，瞄準職場白領和注重生活方式的人，很快就站穩腳跟。到2022年左右，影響力達到頂點，銷售額一度超過一些老牌對手，僅次于行業老大。

從2024年開始，問題就冒出來了。北美市場是公司大本營，可年輕消費者覺得設計老氣了，貼上“媽媽品牌”的標簽。他們更喜歡寬松、休閑的款式，而不是緊身的瑜伽褲。

公司試著推男裝，但男性對緊身褲不感冒，轉向其他選擇。中國市場本來是增長點，本土品牌卻殺出來了，用更低價位提供差不多體驗。消費者一比，就選實惠的了。

公司從2022到2025年往下沉市場走，開折扣店，短期拉了點銷量，可高端形象受損。2023年中國增速放緩，遠沒達到預期。

管理層也亂，威爾遜早就不管日常事了，2024年底，他在《華爾街日報》買了整版廣告，公開懟公司高層。他列出五大毛病：董事會太注重短期財務，創意讓位商業，人才流失，管理換來換去，不以產品為核心。

他覺得公司丟了靈魂，早年建議入股供應商和收購相關企業，沒被采納，后來事實證明那些方向對頭。公司忽略了核心瑜伽用戶創新，轉而擴張品類和國際化，結果顧此失彼。

北美收入占比不低，想靠中國補，可中國男性對緊身款接受度低，價格敏感。本土產品覆蓋主流需求，公司在中國增長沒跟上。

2025年第一季度財報出來，營收漲了點，但利潤下滑，公司下調全年預期。股價接連跌，市值從2023年底高點大幅縮水。第三季度營收繼續增長，可北美銷售疲軟，同店銷售額下降。

曾經死扛不打折的品牌，現在到處是促銷，outlet和電商上五折六折的貨。國際市場還行，中國大陸第三季度增長24%，但整體毛利率降了，運營成本升了。

公司董事會授權額外回購股票，想穩股價，可沒止住下滑。

2025年12月，威爾遜提名三位獨立董事，包括前運動品牌高管和營銷專家。他在股東信里抱怨董事會回應慢，70天后才討論建議，說這不夠解決問題。

2026年2月，他升級行動，呼吁換更多董事，建議設專注品牌和創意的委員會。公司回應說已多次會面，但分歧大。

威爾遜還是大股東，繼續懟管理失誤，同時管自己的投資和慈善，對抗身體毛病。

公司繼續推國際擴張。2026年2月，Lululemon宣布在歐洲、中東和非洲開第100家店，新品線試水力量訓練系列。但北美壓力沒減，整體營收增長有限。

董事會找新首席執行官，前任2025年12月宣布離職，2026年1月底走人。國際營收第三季度漲33%，中國大陸25%常數美元基礎，但美洲降2%。

公司預期2025全年營收增長4%，排除2024多出一周，5%到6%。第四季度營收預計降3%到1%，或增長2%到4%排除那周。稅率約30%，每股收益12.92到13.02。

其實，Lululemon的問題不是單一決策失誤，而是系統性錯位。技術優勢不獨家，供應商服務多家品牌，競爭對手容易模仿。風格老化，年輕一代不買賬。中國本土軍團圍攻，高端定位搖擺。

管理重財務復制，輕產品更新。威爾遜說，創新一停，失敗就來了。公司仍是年營收過百億美元的巨頭，但丟了行業節奏。整個消費品牌都得想想，當紅利沒了，還剩啥。

瑜伽褲品類還是熱門，但被寬松休閑取代部分份額。北美消費者疲軟，通脹和關稅咬一口。公司從越南、柬埔寨等地進貨，關稅升，成本增。

2025年第二季度，Lululemon營收增長7%到8%，但每股收益下調。美國業務需時間恢復，中國雖強，但整體競爭加劇。像耐克、阿迪達斯也面臨類似頭疼，本土品牌如安踏、李寧搶份額。

瑜伽褲賣得好，但Lululemon卡在轉型關口。公司得找回初心，創新產品，穩住核心用戶。中國市場是亮點，但北美拖后腿。

未來咋樣，得看新領導班子怎么帶。消費品牌這行，當年風光無限，現在得接地氣點，抓牢消費者心。Lululemon牌子還能翻身嗎？