三年回撤非終點，廣發新經濟混合豈能以短期論英雄？

出品|中訪網

審核|李曉燕

作為公募行業布局新經濟賽道的代表性產品之一，廣發新經濟混合A自2013年成立以來，始終聚焦經濟轉型與科技成長方向，陪伴中國新經濟產業從萌芽走向壯大。截至2026年2月13日，基金短期業績承壓，但長期投資邏輯清晰、賽道選擇貼合產業趨勢，在基金經理姜冬青的管理下，緊扣AI算力、先進制造、新能源等核心方向，展現出對產業周期的深刻理解與堅定布局。短期波動不改長期價值，在成長賽道結構性行情中，該基金正以調整換空間，為新一輪產業紅利釋放積蓄動能。

從業績表現來看，廣發新經濟混合A近三年凈值出現階段性回撤，過去3年凈值下跌32.45%，跑輸業績基準超40個百分點；年內凈值下跌1.76%，同類排名暫時靠后。客觀而言，這一表現與市場風格劇烈切換、成長板塊整體調整密切相關。過去三年，A股市場經歷了從核心資產到賽道股、再到價值復蘇的多次風格輪換，高成長科技板塊普遍面臨估值消化與情緒壓制，以新經濟、高成長為主要方向的主動權益基金普遍承受較大壓力。值得注意的是，該基金近1年實現7.22%的正收益，展現出觸底回升態勢，在基金經理接管后，組合管理與選股效率明顯提升，為持有人帶來了階段性正向回報。

基金經理姜冬青具備扎實的研究功底，曾任廣發基金研究發展部研究員、成長投資部投資經理，深耕成長股投資多年。自2025年5月管理廣發新經濟混合以來，任職總回報達17.90%，在市場震蕩環境中展現出較強的組合調整與個股挖掘能力。同時管理的廣發消費升級股票自2024年12月任職以來總回報7.57%，體現出跨行業資產配置與景氣度判斷的成熟框架。姜冬青堅持以產業趨勢為核心，聚焦高景氣、高壁壘、高確定性的成長賽道，在行業輪動加速的市場中，保持投資框架的穩定性與前瞻性。

持倉結構上，廣發新經濟混合緊扣“新經濟”內核，2025年四季報顯示，股票倉位86.72%，重點布局電子、通信、計算機等科技成長賽道，前十大重倉股涵蓋寒武紀、中際旭創、寧德時代、浪潮信息、歌爾股份等行業龍頭。這些標的均是AI算力、光通信、新能源、消費電子產業鏈的核心資產，代表著中國新經濟轉型的核心方向。從產業邏輯看，AI算力芯片、高速光模塊是數字經濟與人工智能浪潮的核心基礎設施，新能源電池則是能源革命的關鍵載體，長期成長空間明確。基金選擇在產業爆發期加大配置，本質是對確定性高景氣賽道的堅守，而非簡單的短期跟風。

市場對部分重倉股“追高買入”的討論，需要放在產業周期與投資框架中理性看待。寒武紀在2025年三季度成為第一大重倉股，當期股價大漲120.28%；中際旭創在2025年四季度新進重倉，前三季度累計漲幅顯著。從投資視角看，優質成長股往往呈現“業績驅動+趨勢強化”的特征，股價上漲背后是訂單落地、技術突破、需求爆發的基本面支撐。基金經理在產業景氣度確認、業績兌現度提升階段加大配置，是右側布局、順勢而為的成長股投資策略，而非盲目追漲。2026年以來相關個股出現短期回調，更多是市場情緒與資金博弈的結果，并未改變AI產業鏈長期高景氣的基本面。

姜冬青在四季報中明確表示，重點關注經濟復蘇階段受益于開支增加、新供給創造需求的高景氣行業，科技領域的自主創新是核心方向。當前AI浪潮已形成從算力基建到終端應用的爆發式正循環，產業需求確定性持續提升。基于這一判斷，基金重點配置AI硬件、機器人、新能源電池、存儲等賽道，既把握當下高景氣，又布局中長期成長空間。這種自上而下選賽道、自下而上選龍頭的投資思路，與新經濟基金的定位高度契合，也符合當前經濟結構轉型的大趨勢。

從行業環境看，2025年以來AI產業鏈迎來商業化落地加速期，算力需求持續爆發，光模塊、AI芯片、服務器等環節訂單飽滿，龍頭公司業績快速釋放。盡管短期存在估值消化與波動放大，但產業趨勢不可逆。廣發新經濟混合聚焦的賽道，均處于政策支持、技術迭代、需求爆發的共振階段，長期投資價值突出。與同類產品相比，該基金持倉集中度適中、行業分布聚焦，在高成長方向上保持鮮明特色，適合長期看好新經濟與科技成長的投資者布局。

客觀看待短期業績與長期價值，是理解公募基金的核心視角。廣發新經濟混合近三年的回撤，是成長賽道周期波動的縮影，而非投資邏輯的失效。在基金經理姜冬青的管理下，基金快速調整組合結構，精準錨定AI與先進制造主線，任職以來實現可觀超額收益，展現出較強的適應能力與管理水平。當前，隨著市場情緒回暖、成長板塊估值回歸合理、產業業績持續兌現，基金具備較強的反彈基礎。

未來，中國經濟轉型持續深化，數字經濟、人工智能、新能源等新經濟領域，仍是最具成長潛力的賽道。廣發新經濟混合將繼續堅守初心，以基本面研究為根基，精選受益于新經濟趨勢的優質企業，在嚴控風險的前提下，力爭為投資者實現長期穩健增值。短期波動是成長投資的常態，長期堅守方能收獲產業紅利。對于看好中國新經濟發展、愿意分享科技成長紅利的投資者而言，廣發新經濟混合在調整中已顯現布局價值，有望在產業浪潮中穿越周期、行穩致遠。