14億不良資產2折出清！晉商銀行完成關鍵交割，釋放什么信號？

3月4日晚間，港股上市公司晉商銀行（02558.HK）發布一則簡短公告，宣告一樁歷時半年的重大資產處置正式落定。公告稱，資產轉讓協議項下所有先決條件已獲達成，交割已于2026年2月11日完成。自交割之日起，接盤方晉陽資產管理有限公司將承擔相關資產的所有虧損、負債及風險，而轉讓所得款項將用于補充晉商銀行的一般營運資金。

這標志著，一筆賬面價值高達14.21億元的不良資產包，最終以約3.1億元的對價完成剝離，折扣率低至約2.18折。這場被業內稱為“壯士斷腕”的交易，不僅關乎一家省級上市銀行的資產質量，更折射出區域中小銀行在復雜經濟環境下的風險出清路徑。

01、交易全貌

這筆交易的源頭需追溯至2025年8月27日。當日，晉商銀行與山西省唯一省級地方資產管理公司（AMC）——晉陽資產管理股份有限公司簽署了資產轉讓協議。根據協議，晉商銀行同意轉讓涉及八家企業客戶的不良資產，這些資產截至2025年3月5日的本金、違約金及利息等合計約14.21億元。

交易結構采用了AMC行業常見的“首期確權+分期支付”模式。晉陽資管在支付首期款9310萬元（占總對價30%）后，即獲得相關資產的所有權益。經過近半年的條件履行與籌備，最終于2026年2月11日完成全部交割程序。

買方晉陽資管成立于2017年3月30日，是經山西省人民政府批準設立、具備金融業不良資產批量收購處置資質的地方國有AMC，隸屬山西省國有資本運營有限公司。其接盤行為，是地方AMC化解區域金融風險職能的典型體現。

02、為何“打骨折”轉讓？

以不到2.2折的價格轉讓資產，背后是資產質量的現實與監管考核的壓力。此次轉讓的資產包集中于對公企業客戶，而非近年來批量轉讓較多的個人消費貸或信用卡不良。分析指出，制造業、采礦業等行業的企業不良資產，因抵押物變現難度大、處置周期長，在市場上往往估值較低。

對晉商銀行而言，此舉的核心目的直指“出表”與優化監管指標。公告明確，轉讓所得將用于彌補在此類不良資產上的虧損，以減少銀行不良貸款金額及促進高質量可持續發展。這有助于銀行直接降低不良貸款余額，穩定不良率。截至2025年6月末，晉商銀行不良貸款率為1.77%，與上年末持平。通過剝離高風險資產，銀行可以優化撥備覆蓋率（2025年6月末為215%），并為支持綠色金融、普惠小微等政策鼓勵領域騰挪信貸空間。

03、晉商銀行的進與退

在剖析這筆交易的同時，有必要重新認識交易主體——晉商銀行。其前身為太原市商業銀行，2009年2月正式更名掛牌，并于2019年7月在香港聯交所上市，是目前山西省唯一的上市銀行。山西省財政廳為其第一大股東。

從經營業績看，2025年上半年，晉商銀行總資產達3882.6億元，較上年末增長3.2%；實現凈利潤10.51億元，同比增長2%。在營收結構上，利息凈收入有所承壓，但投資證券收益凈額大幅增長，同時通過嚴控成本（營業支出下降2.2%），實現了利潤的微增。

作為服務地方經濟的主力軍，晉商銀行在2025年持續加大對產業轉型、能源革命、普惠金融等領域的信貸投放。其普惠型小微企業貸款余額較上年末增長9.2%，有余額戶數大幅增加。在2026年初的工作會議上，該行明確將聚焦服務實體經濟、深化改革、風險防控等五大方向，并著力打造“綠色能源+金融”服務模式。

04、近期動態：不止于風險出清

除了處置不良資產，晉商銀行近期在多個維度展現出發展活力：

財富管理表現亮眼：在2025年度中國資管“群星匯”評選中，晉商銀行榮膺“混合類理財管理獎”，這是其連續第二年獲得該獎項。其于2025年推出的兩只FOF產品，截至2026年1月26日，年化收益率均超過7.3%，規模快速增長。

業務持續擴張：2026年2月，國家金融監督管理總局晉中監管分局批復同意晉商銀行平遙支行開業，顯示其網點布局仍在有序推進。

風控與社會責任：該行在反電信網絡詐騙工作中成效顯著，曾成功攔截大額涉詐資金，并獲得客戶感謝。其ESG（環境、社會和治理）評級在2025年大幅躍升，在港股上市城商行中排名第一。

05、卸下包袱，輕裝前行

此次14億不良資產的成功剝離與交割，對晉商銀行而言，是一次關鍵的“減負”操作。它并非孤立事件，而是當前銀行業，尤其是部分區域中小銀行，積極應對信用風險、優化資產負債表的一個縮影。

通過將不良資產轉讓給專業的地方AMC，晉商銀行得以快速甩掉歷史包袱，改善資產質量指標，從而將更多金融資源投向實體經濟的新興領域和薄弱環節。對于接盤方晉陽資管，則考驗其后續通過重組、運營等手段盤活資產的專業能力。

站在“十五五”規劃的開局之年，完成此次關鍵交易的晉商銀行，在堅守風險底線的同時，正將更多精力聚焦于服務山西轉型發展、深化金融創新與數字化轉型。這筆“打折”的交易，或許正是為了在未來贏得更大的價值空間。

本文統籌來源：山西銀行港股公告等