如果霍爾木茲海峽封鎖三個月，油價會漲到多少？

如果霍爾木茲海峽封鎖三個月，油價會漲到多少？如果能源設施被炸，黃金會不會突破新高？如果機構在減倉，你還敢追嗎？

所有人都清楚，美伊沖突必然利好原油和黃金，但很少有人能判斷，這波行情是像去年一樣，12天就草草結束，還是一場漫長拉鋸戰的開端。而這一點，直接決定了你現在入場，是抓住機會，還是高位被套。

為了找到答案，我們請到了中國期貨第一批從業元老、南華期貨首席經濟學家、南華研究院院長朱斌先生。他主持編制的全國首個商品期貨指數，目前被三家期貨交易所推薦為中國商品期貨市場的基準指數，深耕有色金屬研究，在市場周期里穿行30年，今天就用專業機構視角，解讀美伊沖突對原油、黃金市場的核心影響。

朱老師表示，判斷美伊沖突對市場的影響，要從實體和情緒兩個角度來看。實體層面，就是沖突對能源供應造成實實在在的沖擊，當下最直接的就是伊朗原油無法出口，霍爾木茲海峽基本斷流，沙特、科威特的石油也運不出來。

很多人都拿去年6月的短期行情來對比，當時油價漲到近80美元就快速回落，而這波行情是短是長，關鍵要看美國和以色列會不會打擊伊朗的能源基礎設施，比如油田、原油出口碼頭。一旦能源設施被炸毀，修復需要極長時間，伊朗也明確放話，若自身能源設施遇襲，會拉著所有中東產油國一起反擊，打擊他國油田和運輸設施。

到那時，即便戰爭停止，原油供應缺口也會長期存在，油價上漲就會從短期行情變成長期趨勢。

情緒層面，當下市場情緒波動尤為劇烈。期貨交易本就容易受情緒主導，戰爭爆發后，市場對后續局勢升級的預期持續走強，油價波動大幅加劇。而波動率本身就是對風險的定價，高波動率就意味著所有投資者都認定，當前市場風險極高，戰爭直接推高了原油的風險溢價，帶動油價一路走高。

從當前局勢來看，特朗普其實有意談判，希望伊朗強硬派下臺，換上溫和派達成和解。他既不敢發動地面戰爭，又想顛覆伊朗現政權，只能寄希望于伊朗內部革命，但這絕非短時間能實現。

伊朗是神權國家，內部凝聚力極強，即便民眾對現有政權有不滿，面對外部打壓，對美國的恨意也會遠超內部矛盾。伊朗核心領導層絕不會輕易示弱，誰態度強硬，誰才能站穩腳跟，所以特朗普想靠短期施壓達成談判目的，難度極大。

全球80%的中東原油，都要依靠霍爾木茲海峽運輸，很多人關心，伊朗是否有能力長期封鎖海峽。朱老師認為，伊朗歷史上多次威脅封鎖海峽，最終都沒有落實，此次也只會短期封鎖，長期封鎖根本不現實。

一旦長期封鎖，會得罪全球所有能源進口國，我國也會深受其害，國際輿論會徹底倒向對立面，伊朗會徹底失去國際支持，所以長期封鎖的可能性微乎其微，短期封鎖數周完全可行，三個月的長期封鎖基本不會出現。

如果未來幾天，美伊沒有爆發更大規模沖突，油價不會持續走高，大概率會像去年6月一樣出現回調。但回調之后，也絕不會一路暴跌。

因為哪怕雙方短期緩和，伊朗也絕對不會答應美國的棄核、放棄導彈的要求，這是伊朗立足的根本。伊朗如今的被動，核心就是沒有真正掌握核武器，反觀朝鮮，即便處境艱難，美國也不敢輕易發難，正是因為跨過了核門檻。

這件事也會加劇全球核擴散風險，而最關鍵的是，此次事件之后，中東地緣風險會長期存在，再也回不到過去的平穩狀態。

這就意味著，油價再也不可能跌回五六十美元的低位，長期地緣風險溢價會一直存在。布倫特原油現在80美元，即便回調，想跌到70美元以下都很難。哪怕后續沖突不再激烈，地緣政治的陰影會長期籠罩市場，支撐油價維持高位。

而一旦中東能源設施被炸，局勢徹底失控，避險情緒會徹底拉滿，疊加油價走高帶動通脹上行，黃金必然會突破歷史新高。

至于機構減倉該不該追，核心還是看沖突走向，短期情緒沖高易回落，長期地緣邏輯支撐，才是真正的行情主線。