反轉！美國“操盤”原油期貨計劃被擱置

伊朗局勢升級推動布倫特原油創下2022年以來最大周度漲幅，單周飆升17%，給特朗普政府帶來中期選舉前的政治壓力。

為遏制油價漲勢、兌現降低生活成本的競選承諾，白宮正緊急評估多種干預工具，但最具爭議的方案——由財政部直接參與原油期貨交易——已暫時擱置。

3月6日，據媒體援引知情人士透露，政府內部曾討論授權財政部進場交易原油期貨，但分析認為該舉措對市場的實質影響力有限。當前地緣沖突背景下，原油期貨日內交易量急劇膨脹，任何單一參與者的潛在影響都將被稀釋。

另一潛在選項——釋放戰略石油儲備（SPR）同樣面臨掣肘。在拜登任內，儲備已被大量提取，目前庫存僅剩約60%。此外，頻繁動用導致的設備損耗及延期維護積壓，增加了再度投放儲備的操作復雜性。

周五，國際油價小幅回落后回升。

此前，特朗普暗示將采取“即將到來的行動”平抑油價，財政部同時宣布對印度煉油商進口俄羅斯原油實施臨時豁免。

據報道，白宮仍在權衡多項方案，包括為通行霍爾木茲海峽的油輪提供保險擔保、組織海軍護航，以及臨時豁免燃料混合要求等措施。

方案止步于構想

據華爾街見聞此前文章，財政部直接入市干預原油期貨的構想之所以引發高度關注，部分源于現任財政部長貝森特的深厚金融背景。

作為索羅斯基金管理公司前首席投資官及宏觀對沖基金Key Square Group創始人，貝森特在貨幣、債券及大宗商品交易領域擁有數十年經驗。

知情人士透露，該方案現已被明確排除。此前，Price Futures Group高級分析師Phil Flynn將其描述為“極具創意的跳出框架之舉”，可能的操作路徑或是“賣出期貨曲線近端、買入遠端”，以壓低近月合約價格、平抑恐慌情緒。

Flynn同時指出，財政部的傳統職能集中于財政政策、債務管理及偶發性匯率干預，從未涉足石油等大宗商品領域。貝森特的交易員直覺或催生了這一非常規設想，但其與財政部法定職責的根本錯位，令該方案最終止步于討論階段。

干預方案從提出即面臨質疑

此前，對于財政部可能直接入市的構想，市場分析人士普遍持懷疑態度，認為金融工具的作用邊界嚴重受制于實物基本面的實際狀況。

Stratas Advisors總裁John Paisie指出，此舉或許能通過向市場釋放威懾信號來短暫抑制投機行為，但無法解決核心矛盾——霍爾木茲海峽潛在的關閉威脅巨大，而海灣以外地區并無閑置產能可填補缺口。他稱：

“如果大量石油供應持續中斷，金融操作不會奏效，交易員仍將繼續押注油價上漲，因為價格本應反映這種短缺。”

IG市場分析師Tony Sycamore認為，石油市場體量龐大、由真實供需驅動，象征性行動難以撼動趨勢。他表示：

“即便財政部介入期貨合約，也許能制造短暫停頓或嚇退部分投機多頭，但我懷疑其效果能否持續超過一兩天。”

Marex分析師Ed Meir則直指操作層面的核心風險：

“如果通過賣出期貨來壓低價格，這是一場大賭注。最直接的問題是：如果價格繼續上漲、空頭頭寸出現虧損，他們該怎么辦？是動用戰略石油儲備來交割，還是繼續追加保證金、硬撐到底？”

法國興業銀行大宗商品量化研究主管Ben Hoff將這一潛在舉措形容為“史無前例”，并警示“魔鬼藏在細節里”。市場共識在于，任何金融干預都無法替代對實物供應缺口的實質性修復。

多管齊下：保險擔保、海軍護航與豁免措施

在期貨干預方案擱淺后，美國政府正加緊評估一系列替代措施以平抑油價。

據報道，內政部長Doug Burgum周四透露，政府正在權衡“一系列”應對方案，涵蓋短期應急措施與復雜長期選項。“一切都在考慮之中。”Burgum表示。他將于周五赴華盛頓與特朗普會面。

特朗普本周早些時候已宣布兩項潛在行動：為通行霍爾木茲海峽的油輪提供保險擔保，并考慮派遣海軍護航，以確保原油運輸通道暢通。Burgum將此舉定性為聯邦政府“建立正常秩序”的機會，并稱美國是唯一同時具備“金融實力與海軍實力”來實施上述方案的國家。

此外，分析人士指出，臨時豁免燃料混合要求亦在備選之列。

儲備工具方面，盡管戰略石油儲備（SPR）當前面臨庫存偏低及設備維護掣肘，知情人士稱，一旦政府決定動用，即便是適度規模的釋放，也足以向市場傳遞強烈的穩定信號。

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