摩根士丹利下調(diào)印度股市評(píng)級(jí)，外資兩日撤走13億美元，石油風(fēng)險(xiǎn)成導(dǎo)火索

摩根士丹利將印度股票評(píng)級(jí)下調(diào)至與亞洲及新興市場(chǎng)持平，中東沖突引發(fā)的原油供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)成為關(guān)鍵導(dǎo)火索，外資在短短兩個(gè)交易日內(nèi)凈賣出13億美元，印度股市遭遇又一輪沉重打擊。

摩根士丹利以印度對(duì)石油供應(yīng)中斷的高度脆弱性為由，將印度股票相對(duì)于亞洲及新興市場(chǎng)的評(píng)級(jí)下調(diào)至"equal-weight"（標(biāo)配）。印度Nifty指數(shù)周四反彈后再度走軟。亞洲區(qū)域股指本周整體表現(xiàn)正逼近六年來(lái)最差單周紀(jì)錄。

石油價(jià)格在過(guò)去一周已累計(jì)上漲16%，印度盧比持續(xù)走低。作為原油高度依賴進(jìn)口的經(jīng)濟(jì)體，印度正面臨通脹上行、經(jīng)常賬戶赤字?jǐn)U大及財(cái)政承壓的多重風(fēng)險(xiǎn)，能源沖擊已成為當(dāng)前牽動(dòng)市場(chǎng)情緒的核心變量。

彭博援引印度清算公司數(shù)據(jù)稱，過(guò)去10個(gè)交易日，在被歸類為“others”的渠道下，印度國(guó)債合計(jì)買盤達(dá)6950億盧比，其中逾一半發(fā)生在周三與周四，市場(chǎng)人士認(rèn)為其中包含央行資金，或旨在壓制通脹帶來(lái)的國(guó)債收益率上升。

石油沖擊：供應(yīng)受阻，印度陷兩難困境

中東沖突對(duì)印度能源供應(yīng)的擾動(dòng)范圍正在擴(kuò)大。據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，印度最大天然氣進(jìn)口商Petronet LNG已向供應(yīng)商卡塔爾能源發(fā)出不可抗力通知，原因是船只無(wú)法進(jìn)入港口裝貨。

印度約40%的天然氣供應(yīng)來(lái)自卡塔爾，Petronet的主要客戶涵蓋向廣泛企業(yè)及零售用戶供氣的Gail和印度石油公司（Indian Oil Corporation）。

石油方面，印度石油部長(zhǎng)本周表示，印度原油及成品油儲(chǔ)備充足，足以應(yīng)對(duì)階段性供應(yīng)約束，政府消息人士稱相關(guān)儲(chǔ)備可維持約50天。

然而，未來(lái)原油采購(gòu)方向才是真正的困局。在削減數(shù)月俄羅斯原油進(jìn)口之后，印度如今面臨進(jìn)退兩難的選擇：重返俄油采購(gòu)可能觸怒特朗普政府，損害與華盛頓的外交關(guān)系；但坐等中東局勢(shì)好轉(zhuǎn)，則面臨現(xiàn)實(shí)的能源安全風(fēng)險(xiǎn)。

估值仍高，外資撤離加速市場(chǎng)承壓

在此次沖擊到來(lái)之前，印度股市的估值問(wèn)題已令機(jī)構(gòu)投資者態(tài)度趨于謹(jǐn)慎。印度股市過(guò)去一年多持續(xù)跑輸亞洲同類市場(chǎng)，根源在于企業(yè)盈利增速放緩，而油價(jià)驟升則在盈利剛現(xiàn)改善跡象之際再度打壓了市場(chǎng)信心，令跑輸局面進(jìn)一步延續(xù)。

Kotak Institutional Equities首席執(zhí)行官Pratik Gupta表示，該機(jī)構(gòu)上周舉辦的投資者會(huì)議呈現(xiàn)出明顯的分歧與謹(jǐn)慎情緒。他指出，券商偏好Nifty 50成分股，但對(duì)中小盤股持保守態(tài)度，認(rèn)為當(dāng)前估值尚未降至具有足夠吸引力的水平。

部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)存在局部錯(cuò)殺。JM Financial表示，按市值計(jì)算的印度最大上市公司Reliance Industries年內(nèi)股價(jià)已累計(jì)下跌逾11%，主要原因是外資投資者拋售流動(dòng)性最強(qiáng)的持倉(cāng)，并認(rèn)為此番跌幅已屬過(guò)度。

央行雙線出手，穩(wěn)匯率亦護(hù)債市

政策層面，債市獲得更多“隱性支撐”。彭博援引印度清算公司數(shù)據(jù)稱，過(guò)去10個(gè)交易日，在被歸類為“others”的渠道下，印度國(guó)債合計(jì)買盤達(dá)6950億盧比，其中逾一半發(fā)生在周三與周四，市場(chǎng)人士認(rèn)為其中包含央行資金。

彭博稱，此舉或意在壓制油價(jià)上行帶來(lái)的通脹與財(cái)政赤字擔(dān)憂對(duì)收益率的推升，同時(shí)對(duì)沖央行近期干預(yù)匯率所抽走的銀行體系流動(dòng)性。

技術(shù)面現(xiàn)關(guān)鍵支撐，但持續(xù)性有待驗(yàn)證

盡管基本面壓力尚未消散，Nifty指數(shù)周四在技術(shù)層面出現(xiàn)值得關(guān)注的信號(hào)。指數(shù)在100周移動(dòng)均線附近獲得支撐并企穩(wěn)反彈，錄得逾一個(gè)月最大單日漲幅。

該均線歷來(lái)是印度股市在壓力時(shí)期的長(zhǎng)期支撐位，唯一一次確定性跌破發(fā)生于2020年疫情引發(fā)的全球市場(chǎng)恐慌期間。歷史數(shù)據(jù)顯示，Nifty從該區(qū)間反彈后，通常會(huì)跟隨5%至10%的階段性漲幅。

不過(guò)，這一技術(shù)面信號(hào)能否轉(zhuǎn)化為持續(xù)性反彈，仍將取決于中東局勢(shì)走向及油價(jià)后續(xù)表現(xiàn)。周五，亞洲區(qū)域股指再度走低，本周整體表現(xiàn)正逼近六年來(lái)最差單周紀(jì)錄。