撬動萬億規模 國家級并購基金要來了

《科創板日報》3月6日訊（記者 余詩琪） 并購基金“國家隊”在路上了。

3月6日，在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上，國家發展和改革委員會主任鄭柵潔表示，今年將會同財政部、人民銀行等部門，設立國家級并購基金，進一步暢通創業投資退出渠道，提高創投資本周轉效率，預計引導撬動各類資金規模超1萬億元。

這一表態，標志著市場傳聞已久的國家級并購基金正式進入落地倒計時。

事實上，國家級并購基金的設立并非孤立動作，而是近年來中國資本市場深化改革、推動產業整合與創新資本循環的系統性布局之一。

在國家級并購基金提出之前，相關政策已逐步鋪開。

2024年4月12日，國務院發布《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（“新國九條”），提出完善并購重組制度。同年9月24日，證監會發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（“并購六條”），明確鼓勵產業整合型并購。

今年1月， 國家發展改革委副主任王昌林在新聞發布會上明確提到，將研究制定2026-2030年擴大內需戰略實施方案，并強調要“發揮好國家創業投資基金行業標桿作用，研究設立國家級并購基金，加強政府投資基金布局規劃，促進創新創業創造，加快培育和發展新質生產力”。

政策端的松綁為并購市場打開了空間，而在資金端，地方國資已率先落子。

去年3月，上海市國資委宣布成立上海國資并購基金矩陣，注資總規模500億元以上。一個月后，廣州市委金融辦發布“并購重組十條”，提出到2027年推動60單并購重組案例，打造10家競爭力強的上市公司。

到了下半年，北京市出臺了《關于助力并購重組促進上市公司高質量發展的意見》，鼓勵設立并購基金，緊接著規模300億元的“北京京國創智算并購基金”注冊成立。

地方基金的陸續落地，為國家級基金的運作積累了經驗。與此同時，另一只由發改委和財政部共同推動的基金——國家創業投資引導基金，也已完成了首輪布局。

去年7月，國家創業投資引導基金正式成立，注冊資本1000億元，采用“引導基金公司+區域基金+子基金”三層結構，存續期20年。年底的集中簽約中，國家創投引導基金總共簽約了49只子基金、27個直投項目，被市場戲稱為“國資航母”。

旗下的三只區域基金分量同樣可觀，規模均達到了500億元，分別落地北京、上海、深圳，投向京津冀、長三角、粵港澳大灣區。

其中，京津冀創業投資引導基金在一周前吸引到新華保險、中匯人壽、中再壽險三家險資機構入局增資。險資的入局，意味著長期資本愿意進入政策支持的基金領域。這一路徑一旦走通，將為同樣具有長期屬性的國家級并購基金打開募資通道。

從已披露信息看，國家級并購基金將由發改委聯合財政部、人民銀行共同推動。其運作模式尚未公布，但參考國家創投引導基金的三層架構及地方并購基金的實踐，未來可能采用同樣的架構聚焦產業整合與創投退出。

總體來看，從地方國資先行布局，到國家創投引導基金落地運作，再到國家級并購基金即將推出，支持創業投資和產業整合的完整鏈條正在逐步成型。