咖啡賽道硝煙再起：瑞幸背后資本被曝買下“咖啡界蘋果”，蜜雪冰城正試水現(xiàn)磨咖啡，下半場拼什么？

2026年，咖啡賽道的競爭并未有熄火勢頭，業(yè)績與規(guī)模增長的焦慮持續(xù)蔓延，成為貫穿全行業(yè)的核心命題。日前，多家企業(yè)動作頻頻，擬尋找更多的增長點(diǎn)。

瑞幸咖啡大股東大鉦資本被曝出要買下精品咖啡品牌藍(lán)瓶咖啡(Blue Bottle Coffee)，該品牌被市場稱為“咖啡界蘋果”。就在前幾日，彭博社援引知情人士稱，大鉦資本正就收購藍(lán)瓶咖啡與雀巢進(jìn)行深入談判，交易已進(jìn)入最后階段。

另外，據(jù)界面新聞報(bào)道，蜜雪冰城正試水現(xiàn)磨咖啡。截至發(fā)稿，蜜雪冰城方面并未對此進(jìn)行回應(yīng)。

萬店時代，“9.9元低價(jià)內(nèi)卷”要落幕了？

過去幾年，瑞幸咖啡、庫迪咖啡在“9.9元戰(zhàn)略”下，迅速搶占市場，其中瑞幸咖啡更是率先進(jìn)入萬店時代。

瑞幸方面披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年6月，瑞幸咖啡成為中國突破萬店的連鎖咖啡品牌；2024年7月，門店數(shù)量突破2萬家；2026年2月9日，瑞幸咖啡宣布全國門店突破3萬家。

不過，瑞幸方面正試圖擺脫“9.9元”咖啡的標(biāo)簽，瑞幸在去年就已經(jīng)開始有意識地收緊低價(jià)策略，包括收緊9.9活動的產(chǎn)品覆蓋范圍，上調(diào)部分產(chǎn)品價(jià)格等。另外，瑞幸還進(jìn)行了結(jié)構(gòu)優(yōu)化，增加果蔬茶、烘焙等品類。

在長期低價(jià)的策略下，瑞幸的業(yè)績表現(xiàn)也受到一定影響。

今年2月26日，瑞幸咖啡披露了2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。2025財(cái)年，瑞幸實(shí)現(xiàn)總營收492.88億元，同比增幅達(dá)43.0%；全年凈利潤36億元，同比增長21.6%。但該公司單個季度的業(yè)績表現(xiàn)并不理想，2025年第四季度，瑞幸實(shí)現(xiàn)營收127.77億元，同比增長32.9%，但凈利潤卻僅為5.18億元，同比下滑39.1%。

瑞幸咖啡2025年第四季度業(yè)績下滑主要與“外賣大戰(zhàn)”相關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，2025年第四季度，瑞幸的配送成本為16.31億元，同比增長94.5%；全年方面，配送費(fèi)用68.79億元，較2024年的28.21億元增長超140%。

在業(yè)績發(fā)布會上，瑞幸咖啡CEO郭謹(jǐn)一對2026年及長期發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了說明，郭謹(jǐn)一表示，在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，瑞幸咖啡將聚焦門店、成本、價(jià)格等關(guān)鍵領(lǐng)域，推動業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

不過，據(jù)華源證券測算，以城鎮(zhèn)居民可支配收入為基準(zhǔn)，瑞幸國內(nèi)門店的理論飽和上限約為3.9萬家，按照目前31048家的規(guī)模計(jì)算，剩余拓店空間不足8000家。而按照2025年的開店速度，僅需一年左右就可完成剩余拓店目標(biāo)。

在此背景之下，瑞幸咖啡正將目光瞄向了海外。據(jù)2025年財(cái)報(bào)，瑞幸海外門店總數(shù)達(dá)到160家，覆蓋新加坡、馬來西亞和美國。另外，就在前幾日，彭博社援引知情人士稱，大鉦資本正就收購藍(lán)瓶咖啡與雀巢進(jìn)行深入談判，交易已進(jìn)入最后階段。

若大鉦資本成功收購藍(lán)瓶咖啡，瑞幸或可以借助藍(lán)瓶咖啡的海外知名度、海外網(wǎng)絡(luò)、供應(yīng)鏈基礎(chǔ)等，更好地進(jìn)入海外市場。與此同時，若拿下藍(lán)瓶咖啡，大鉦資本也將實(shí)現(xiàn)高端+平價(jià)咖啡市場的布局。

餐飲、茶飲企業(yè)“殺入”咖啡市場

在瑞幸、庫迪試圖擺脫“9.9元低價(jià)”標(biāo)簽的同時，也有企業(yè)試圖通過極端低價(jià)策略進(jìn)入咖啡賽道。

2026年初，華萊士旗下的“WA咖啡”推出9.9元月卡。購卡后，用戶可在30天內(nèi)每2小時（營業(yè)時間）免費(fèi)兌換一杯經(jīng)典美式（熱/冰），單日最高7杯、月度最多210杯，粗略計(jì)算，單杯成本不足5分錢。

據(jù)華萊士公眾號信息，該活動自2025年年底啟動試點(diǎn)，2026年2月全面鋪開，全國約萬家門店上線。

另外，蜜雪冰城似乎也有新動作。據(jù)界面新聞報(bào)道，蜜雪冰城正試水現(xiàn)磨咖啡，其現(xiàn)磨咖啡業(yè)務(wù)處于前期規(guī)劃試點(diǎn)階段，除全自動咖啡機(jī)外，接下來將同步試點(diǎn)升級咖啡產(chǎn)品線。截至發(fā)稿，蜜雪冰城方面并未對此進(jìn)行回應(yīng)。

據(jù)紅星資本局報(bào)道，此前大多數(shù)蜜雪冰城門店并未配置咖啡機(jī)，店內(nèi)咖啡均使用咖啡粉制作，沒有現(xiàn)磨咖啡。

事實(shí)上，蜜雪冰城旗下?lián)碛鞋F(xiàn)磨咖啡品牌“幸運(yùn)咖”，據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，截至今年2月11日，幸運(yùn)咖在營門店數(shù)為8409家。

中國咖啡市場或已告別單純“卷價(jià)格”的時代。未來，唯有在性價(jià)比、品牌價(jià)值、供應(yīng)鏈效率等核心能力之間找到最佳平衡點(diǎn)，才能在日趨擁擠的賽道中真正站穩(wěn)腳跟、贏得長遠(yuǎn)發(fā)展。

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