油價狂飆+就業雪崩 美聯儲被逼到墻角

匯通財經訊——勞動力市場疲軟疊加油價飆升通脹隱憂，美聯儲陷入兩難抉擇：維持高利率以防通脹失控，還是盡早降息支撐就業。當前跡象顯示，美聯儲傾向于在短期內保持政策穩定。政策制定者一方面需警惕能源沖擊可能演變為持久性通脹壓力，另一方面又不能忽視就業市場走弱對經濟增長的拖累。未來幾周的關鍵通脹數據和地緣政治進展，將直接決定美聯儲下一步行動的方向，而這也將深刻影響全球金融市場和經濟前景。

匯通財經APP訊——勞動力市場疲軟疊加油價飆升通脹隱憂，美聯儲陷入兩難抉擇：維持高利率以防通脹失控，還是盡早降息支撐就業。

當前跡象顯示，美聯儲傾向于在短期內保持政策穩定，盡管市場交易員已加大對6月啟動降息的押注。屆時，特朗普總統提名的美聯儲主席人選、前美聯儲理事沃什（Kevin Warsh）預計將接替現任主席鮑威爾（Jerome Powell）。

在美以對伊朗發動襲擊后，當前油價已經上破每桶110美元，美國汽油價格已從每加侖3美元以下躍升至4.35美元。與此同時，勞工部最新報告顯示，2月非農就業崗位意外減少，失業率升至4.4%。報告進一步指出，2025年全年民間雇主新增就業崗位不足30萬，若剔除2020年新冠疫情沖擊，這是自2009年以來最差表現。這種就業疲軟與能源價格上漲并存，正將美聯儲推向政策制定者此前極力避免的“滯脹”邊緣。

就業數據意外走弱加劇政策困境
2月非農就業報告顯示，就業崗位凈減少9.2萬，遠低于市場預期的增長，而失業率從前月的4.3%升至4.4%。這一下滑主要受醫療行業罷工以及聯邦政府持續縮編的影響。

舊金山聯儲主席戴利（Mary Daly）表示：“勞動力市場趨穩的希望——或許這過于樂觀，我們必須持續關注就業形勢；但通脹率持續高于目標，油價也在攀升，當前兩大政策目標均面臨風險，我們需同時保持警惕。”她補充說，勿過度解讀單月數據，結合1月相對強勁的表現，近兩個月平均就業增長仍低于維持失業率穩定所需的約3萬崗位水平。

就業市場的這種疲軟信號，與油價推動的通脹壓力形成鮮明對比，令美聯儲在雙重目標之間難以取舍。

油價沖擊被視為“一次性事件”但不確定性猶存
美以對伊朗的軍事行動導致全球油價大幅上漲，從沖突前約72美元/桶飆升至110美元/桶以上，美國汽油價格更是相應上漲逾70%。

美聯儲理事沃勒（Christopher Waller）表示：“汽油價格將出現飆升。美國民眾在加油站加油時會看到這一現象，他們會目瞪口呆，感到些許震驚。但若這種情況在幾周甚至兩個月內消退，那么從長遠來看就不會構成重大影響。”

沃勒進一步指出，此次油價上漲“更像是一次性事件”，美聯儲傾向于關注剔除能源和食品波動的核心通脹指標，而非短期 headline 通脹波動。他承認，如果伊朗沖突持續且油價成為常態化現象，則將向經濟其他領域蔓延，帶來更大不確定性。

美聯儲官員分歧顯現 鷹鴿觀點并存
美聯儲內部對當前形勢的判斷存在明顯分歧。

芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）表示：“我仍抱有希望兼預期，隨著形勢好轉，通脹將出現進展……到今年年底，我們有望啟動降息進程，使利率回歸當前水平以下的穩定區間。”但他補充說：“隨著不確定性增加，我認為采取行動的合理時機正不斷推遲。”

主張更鴿派立場的理事米蘭（Stephen Miran）表示：“油價上漲會擠占經濟需求，因為民眾需在能源產品上增加支出。因此，雖然在掌握更多信息前我對油價波動持觀望態度，但若真有影響，這反而會讓我更傾向于采取更鴿派的政策。”

相反，較為鷹派的克利夫蘭聯儲主席哈馬克（Loretta Mester）強調，在看到通脹回落和勞動力市場進一步穩定的證據之前，政策應保持相當長時間的按兵不動。

波士頓聯儲主席柯林斯（Susan Collins）同樣呼吁采取“耐心、審慎的方式”制定利率政策。

市場預期調整與即將到來的關鍵會議
就業數據公布后，交易員對6月降息的概率升至約51%，并預期年底前可能再有一次降息。盡管美聯儲預計將在3月17-18日會議上維持利率不變，但鑒于供應鏈風險再度浮現，此次會議或將展開更廣泛討論。

沃勒在就業數據公布前曾表示：“若勞動力市場持續疲軟……若數據表現糟糕……問題在于，為何你們坐視不理而不通過降息提振就業市場。”

舊金山聯儲主席戴利則指出，還有一種政策選項，就是在收集更多信息期間維持借貸成本不變。她表示：“我當然不認為我們應該加息，但我認為確實存在一個問題，我們是否應該立即開會、緊急就勞動力市場采取行動，還是應該等待，仔細研判數據后再決定。”

總之，勞動力市場意外疲軟與油價飆升引發的通脹擔憂，正將美聯儲置于前所未有的兩難境地。政策制定者一方面需警惕能源沖擊可能演變為持久性通脹壓力，另一方面又不能忽視就業市場走弱對經濟增長的拖累。

盡管部分官員視油價上漲為短暫擾動，并傾向于維持現狀以觀察事態發展，但沖突持續時間的不確定性已顯著推遲降息預期。

未來幾周的關鍵通脹數據和地緣政治進展，將直接決定美聯儲下一步行動的方向，而這也將深刻影響全球金融市場和經濟前景。

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