輕工行業投資發展觀察周報（2026.3.2—2026.3.6）

開欄的話：

中國輕工業作為國民經濟的重要支柱，涵蓋家居、家電、食品飲料、日用消費品等多個民生領域，其發展態勢直接反映市場消費活力與產業升級趨勢。為全面把握輕工行業投資發展脈搏，中國輕工企業投資發展協會與消費日報社共同組織編制輕工行業投資發展觀察周報。

報告依托專業團隊，采集、整合、分析wind金融數據、相關協會及企業公告、政府政策文件和第三方研究機構信息，系統梳理行業動態、市場表現及政策導向，以數據為支撐，以趨勢研判為核心，聚焦輕工行業景氣程度、資本動向、價格走勢等關鍵指標，為投資者、行業從業者和市場觀察者提供前瞻性決策參考。

作為輕工領域的綜合性投資周報，報告致力于打造輕工行業投資發展的“風向標”，以嚴謹的數據、專業的視角成為行業參與者與企業決策者洞悉輕工行業投資價值的可靠伙伴。

一、上周股市行情

上周（3.2—3.6）A股市場呈現探底回升走勢。上證指數周下跌0.93%，收于4124.19點；深證成指周下跌2.22%，收于19036.91點；創業板指數周下跌2.45%；恒生指數周下跌3.28%；恒生科技指數周下跌3.70%。

上周無表現較好的指數。

上周申萬各行業板塊大部分下跌。石油石化（+8.06%）、煤炭（+3.79%）表現強勢；公用事業（+3.42%）、農林牧漁（+2.12%）表現突出。輕工板塊方面，紡織服飾（-2.80%）、輕工制造（-3.68%）、家用電器（-3.00%）、食品飲料（-2.48%）均下跌。

二、行業動態

君樂寶乳業——向港交所遞交主板上市申請

1995年，君樂寶創立于河北石家莊，從地方乳企起家，在蒙牛和伊利的雙重夾擊下撕開了一道口子，以4.3%的市場份額（以2024年中國市場零售額計算）位列國內綜合性乳制品企業第三位。

本次君樂寶向港交所遞交的招股書顯示其規模與利潤雙增長的良好態勢，2023—2024年，公司營收從175.46億元穩步增長至198.32億元，同比增幅達13.0%；2025年前三季度營收已達151.34億元，延續穩健增長節奏。盈利端表現更為亮眼，歸母凈利潤從2023年的-0.21億元（虧損）大幅扭虧為盈至 2024年的10.17億元，2025年前三季度進一步增至8.37億元；經調整凈利潤則從 2023年的6.0億元增長至2024年的11.6億元，2025年前三季度達9.4億元，盈利質量顯著提升。

西貝——獲新一輪融資

近日，國家企業信用信息公示系統顯示，連鎖餐飲西貝所屬公司內蒙古西貝餐飲集團有限公司新增了5名股東，包括杭州舟軒股權投資管理合作企業（有限合伙）、呼和浩特市集體共創企業管理中心（有限合伙）、臺州新榮泰投資有限公司、成都訊達光電有限公司、周澔宇，注冊資本也從8990.29萬元增至1.02億元。

從近幾年西貝的融資歷程來看，其近5年共完成三次融資，其中2021年為股權轉讓，2025年1月的那一輪融資引進的投資方為成都新潮傳媒集團有限公司。從此次投資方來看，臺州新榮泰投資有限公司為新榮記創始人張勇全資控股的企業。

TCL——控股索尼電視

日前，TCL電子在港交所公告，公司與Sony Corporation（索尼）簽訂意向備忘錄，雙方擬成立一家承接索尼家庭娛樂業務的合資公司，由TCL電子持股51%、索尼持股49%。這意味著，TCL將成為索尼全球家庭娛樂業務的控股方，承接索尼的電視機和家庭音響業務，涵蓋從開發、設計、制造到銷售、服務的全鏈條運營。

截至2025年3月的財年，索尼包含電視和家用投影儀在內的顯示業務營收為5976億日元，同比下降約10%。進入2025年4月至9月，顯示業務收入的持續下滑，進一步對索尼的整體營收和營業利潤形成拖累。因此，對持續承壓的電視業務進行剝離，是索尼向創意娛樂公司轉型的必然戰略選擇。

洋河股份——公布現金分紅回報規劃

洋河股份2026年1月24日公告分紅規劃，2025年度至2027年度每年度現金分紅總額不低于當年實現歸屬于上市公司股東凈利潤的100%。公告稱，該規劃制定綜合考量了戰略發展、資金支出及現金流等多重因素，旨在兼顧公司可持續發展與股東回報的穩定性。

洋河股份此前在2024年8月30日公告的2024—2026年度分紅規劃要求，每年現金分紅不低于凈利潤的70%且不低于70億元（含稅）。新規劃將分紅比例提升至100%，取消了最低金額門檻。

吉香居——92%股權被收購

近日，方源資本旗下主體通過其全資子公司川香四溢將收購吉香居食品股份有限公司92%的股權，交易完成后將實現對該品牌的絕對控股，這意味著創始人丁文軍及紅杉資本、騰訊資本、絕味伍壹柒基金等前期投資方，將幾乎完全退出股東結構。

作為泡菜細分龍頭，吉香居一直被視為最有可能趕超涪陵榨菜的品牌。吉香居的上市之路漫長而曲折，2020年10月公司與華興證券簽署上市輔導協議。2021年2月，吉香居改聘民生證券作為輔導機構，擬在深交所創業板IPO。截至目前，其上市輔導期已長達四年，公司控股人也已換了兩撥，卻依然未能成功“闖關”。

安踏——收購彪馬29%股權

近日，安踏集團官宣與Pinault家族旗下投資公司Groupe Artémis達成購股協議，將收購全球知名運動品牌彪馬（PUMA）所屬公司PUMA SE 29.06%的股權，本次交易以現金支付，對價高達15億歐元，折合人民幣約120億元。此次收購完成后，安踏將成為彪馬單一最大股東，這一動作也成為2026年中國企業跨國并購的開篇之作。

從FILA、迪桑特、KOLON，到亞瑪芬體育、MAIA ACTIVE、狼爪Jack Wolfskin，安踏在體育用品領域的并購布局從未停歇，每一次出手都精準且有章法，不少被收購品牌在安踏的操盤下實現起死回生。而此次對彪馬的收購，更是安踏全球化戰略的重要一步，其背后的戰略考量與布局邏輯，值得全行業深思。

金龍魚——拋售家樂氏合資股權

近日，A股食品飲料龍頭金龍魚發布重大資產出售公告，宣布計劃將持有的兩家合資公司各50%股權打包轉讓給瑪氏箭牌糖果（中國）有限公司，交易總對價達6000萬美元。其中，益海嘉里家樂氏食品（上海）有限公司股權作價4500萬美元，益海嘉里家樂氏食品（昆山）有限公司股權作價1500萬美元。

金龍魚的退出，是聚焦主業、優化資產結構的戰略選擇。作為國內糧油行業龍頭，金龍魚2024年營收高達2388.66億元，但銷售凈利率僅1.03%，歸母凈利潤25.02億元，盈利能力相對薄弱。兩家合資公司的業務與金龍魚核心的糧油加工、食品原料供應業務關聯性不強，屬于非主業資產。

三、熱點新聞

國務院辦公廳發布完善全國統一電力市場體系的實施意見

國務院辦公廳日前印發《關于完善全國統一電力市場體系的實施意見》?！兑庖姟分赋觯凑諛嫿ㄈ珖y一大市場、深化電力體制改革、建設新型電力系統要求，堅持全國統一，著力打破市場分割，促進市場高效聯通和有機銜接，統籌推動電力市場供需高水平動態平衡，著力擴大規模，健全統一開放、競爭有序、治理完善的電力市場體系，在確保電力系統安全可靠運行的基礎上，實現市場運行暢通有序、交易規則統一高效、利益分配公平合理，為保障能源安全、經濟社會發展和綠色低碳轉型提供有力支撐?！兑庖姟访鞔_，到2030年基本建成全國統一電力市場體系，到2035年全面建成全國統一電力市場體系。

五部門聯合發布《茶產業提質升級指導意見（2026—2030年）》

近期，工信部等五部門聯合印發的《茶產業提質升級指導意見（2026-2030年）》為茶產業發展注入了新動力?！吨笇б庖姟访鞔_，到2028年，培育5個以上年營業收入超100億元的茶產業集群、一批年營業收入超過50億元的茶全產業鏈龍頭企業及一批具有國際影響力的企業品牌和區域品牌。到2030年，茶產業數智化、綠色化、多元化發展水平持續提升，全產業鏈規模達1.5萬億元，發展質量效益大幅提高，規上精制茶加工企業營業收入突破2000億元，基本建成豐足美好、綠色智能、國際一流的茶產業體系。

據悉，2025年我國規上精制茶加工企業營業收入超1200億元，全產業鏈規模超1萬億元，年吸納就業超6000萬人次，“衛星+”茶葉種植、智能工廠、新中式茶飲、茶旅融合等新業態新模式加快發展。

文|胡靜 李練