扎根南京的“國電雙雄”，股價同一天創歷史新高

作者|深水財經社 烏海

3月6日，A股電力設備板塊迎來歷史性時刻。

在南京扎根多年的兩家上市公司——國電南瑞（600406.SH）與國電南自（600268.SH），同日以收盤價刷新歷史紀錄，成為資本市場中“國電系”名號下最耀眼的雙星。

兩大龍頭聯袂登頂，不僅點燃了電力設備板塊的熱情，更讓市場重新聚焦這對“同城兄弟”的特殊身份——

同在南京、名字皆帶“國電”，卻分屬兩大央企陣營，在電力行業的棋局中走出了截然不同的成長之路。

走進南京江寧經濟技術開發區，國電南瑞的研發大樓與國電南自的產業園區隔路相望。

同為電力自動化領域的標桿企業，二者的淵源可追溯至原國家電力公司時代。

但2002年的電力體制改革，成為了這對“兄弟”的分水嶺。

公開股權數據顯示，截至2026年3月6日，國電南瑞的直接控股股東為國網電力科學研究院有限公司，持股比例56.90%，而國網電科院由國家電網有限公司100%控股，實際控制人為國務院國資委。

其前身是1973年成立的南京電力自動化研究所，2001年登陸上交所后，逐步整合南瑞集團核心資產，成為國家電網在二次設備領域的上市旗艦。

與之形成鮮明對比的是，國電南自的直接控股股東為華電集團南京電力自動化設備有限公司，持股53.77%，背后是中國華電集團有限公司，實際控制人同樣為國務院國資委。

這家被譽為“中國電力自動化搖籃”的企業，前身是1940年成立的南京電力自動化設備總廠，1999年成為電力系統首家高科技上市公司，2002年廠網分開改革中，隨發電資產劃歸中國華電，成為華電集團科技創新領銜企業。

名字里的“國電”，是老電力體系的印記，現在則是兩大央企在電力裝備領域的競爭符號。

南瑞是電網側的“嫡系部隊”，吃的是國家電網的投資紅利；南自則是發電側的“自動化干將”，背靠華電集團的新能源布局，二者業務互補，卻又在儲能、智能電網等領域形成正面競爭。

股價的同步創新高，背后是兩家公司近年業績的差異化爆發。

作為電網二次設備的絕對龍頭，國電南瑞的業績以“穩健”著稱，而國電南自則憑借新能源賽道的布局，走出了高彈性的增長曲線。

國電南瑞2025年三季報顯示，公司前三季度實現營業收入385.77億元，同比增長18.45%；歸屬凈利潤48.55億元，同比增長8.43%。

值得注意的是，國電南瑞2025年三季度末的合同負債高達82.26億元，同比增長53.67%，已經遠超2024年全年，這意味著未來業績增長已鎖定充足訂單。

南瑞的穩健，源于其在核心領域的壟斷地位。

數據顯示，國電南瑞在特高壓直流控保領域市占率達74.5%，換流閥市占率超57.6%，省級調度自動化系統市占率更是高達75%以上，幾乎壟斷了電網核心環節的二次設備供應。

反觀國電南自，2025年三季報呈現出“翻倍式”增長。

數據顯示，公司前三季度營業收入63.08億元，同比增長13.89%；凈利潤2.11億元，同比增長100.86%。

南自的彈性精準卡位了發電側的國產化替代和新能源風口。

其近自主研發的“華電睿”系列電力工控產品，在華電集團內部實現全面替代；其光伏中壓直流發電系統、鈉離子電池儲能系統等入選國家首臺套目錄，成為新能源并網的核心設備。

從市值規模來看，截至2026年3月6日收盤，國電南瑞總市值達2410.33億元，穩居電力設備行業第一。

國電南自總市值151億元，雖與南瑞體量有較大差距，但是近年來業績成長最快，股價從2024年底的6.72元開始，到目前已經漲了2.21倍，遠超國電南瑞的20%。

這兩家公司一穩一快，成為南京“國電雙雄”最鮮明的業績標簽。

此次兩家公司股價同步創新高，最大的推手是“十五五”電網投資帶來的超級紅利。

2025年底，國家電網正式發布《電網發展規劃》，明確20262030年固定資產投資約4萬億元，較“十四五”期間增長約40%。

南方電網也同步規劃，“十五五”期間投資規模將達1.2萬億元，重點投向特高壓、智能電網、新型儲能等領域。

這一超預期的投資規劃，為兩家公司帶來了精準的利好匹配。

對于國電南瑞而言，特高壓與電網智能化是最大的增量市場。

國家電網規劃“十五五”期間投產15項特高壓直流工程，跨省區輸電能力提升35%，2025年換流閥/直流控保標段招標金額達142億元，同比增長46%。

作為特高壓核心設備的壟斷供應商，國電南瑞將直接受益于這一波招標潮。

對于國電南自而言，最大的利好則來自儲能政策落地與發電側智能化改造。

2026年1月，國家發改委、國家能源局聯合發布《關于完善電網側獨立儲能容量電價機制的通知》，明確電網側獨立儲能電站可享受容量電價，為儲能設備企業提供了穩定的盈利保障。

國電南自在柔直和儲能領域的布局精準踩中政策節點。

公司的儲能管理及儲能變流器等核心裝備系統支持鈉離子電池與鋰電池等混合儲能，應用于華電集團多個儲能電站；柔直控保設備在華電中壓直流示范工程中落地應用。

此外，“十五五”期間，五大發電集團的火電靈活性改造、新能源電站智能化升級，也為南自帶來了廣闊市場。

在“雙碳”目標引領下，中國電力行業正經歷著從傳統電網向新型電力系統的深刻變革，特高壓、儲能、智能化成為這場變革的核心關鍵詞。

那么這兩家公司為什么都扎根南京呢？

這不得不要重點提一下，南京實際中國電力工業的“搖籃”之一，擁有國內頂尖的電力高校科研實力、完善的電力產業鏈布局和充足的專業人才儲備，正是這片肥沃的產業土壤，孕育出了國電南瑞、國電南自這對“國電雙雄”。

南京作為國內高校資源最集中的城市之一，擁有一批在電力研究領域實力雄厚的高校，比如東南大學的電力學科實力就堪稱“標桿”。

作為國內最早開展電力工程教育的高校之一，東南大學電氣工程學院擁有“電力系統及其自動化”國家重點學科，在特高壓、智能電網、新能源發電等領域的研究處于國內領先水平，先后培養出大批電力行業頂尖人才，其中就包括國電南瑞、國電南自的多位核心技術負責人。

南京工程學院更是電力行業的“人才搖籃”，其電力工程學院、沈國榮學院是我國最早開辦電力相關專業的院系之一。

該學院培養了包括中國工程院院士沈國榮在內的3萬余名電力行業人才。

除此之外，南京航空航天大學、河海大學等高校，也在電力電子、新能源儲能、水利電力自動化等領域擁有深厚的研究積累，與國電南瑞、國電南自建立了長期合作關系。

而在南京本土高校的校友中，也跑出了多家與電力、電子相關的上市公司，比如金智科技（002090）、科遠智慧（002380）、新聯電子（002546）、先鋒精科（688605）、鑫宏業（301310）、漢桑科技（301491）、國芯科技（688262）等。

南京的高校資源，不是簡單的人才輸送，而是與企業形成了‘產學研用’的深度融合，這些企業的很多核心技術，都是與南京本地高校聯合攻關，他們研發團隊中，有很大比例都畢業于南京本地高校。

如果說高校是“智力引擎”，那么完善的電力產業鏈，就是國電南瑞、國電南自這些企業成長的“沃土”。

經過數十年的發展，南京已經形成了涵蓋電力設備研發、生產、檢測、運維等全鏈條的產業生態，聚集了上千家電力相關企業，形成了以國電南瑞、國電南自、金智科技、科遠智慧為龍頭，上下游企業協同發展的產業集群。

作為南京智能電網產業的核心承載區，江寧區將智能電網、能源利用產業列為戰略性新興產業核心，在2024年初先后出臺《江寧區高質量打造世界級智能電網產業集群行動方案》《江寧開發區發展新型電力產業 打造世界智電谷行動方案》等政策，從資金扶持、土地保障、創新激勵等方面給予全周期支持。

在江寧開發區，圍繞國電南瑞、國電南自，聚集了一批上下游配套企業，涵蓋電力元器件、傳感器、軟件系統、運維服務等多個領域，形成了“龍頭引領、配套集聚”的產業格局。

國電南瑞和國電南自這對南京的“同城兄弟”，雖身處不同陣營，卻在同一條電力革命的賽道上，以各自的方式助力中國能源結構轉型。

未來，隨著“十五五”投資的逐步落地，這兩顆電力裝備領域的明星，將繼續閃耀資本市場。

（全球市值研究機構深水財經社獨家發表，轉載引用請注明出處）