高鑫零售臨危換帥：華裕能“零薪”上陣，德弘資本從幕后走到臺前

文|新消費財研社

3月8日晚間，大潤發(fā)母公司高鑫零售一紙公告，為一場持續(xù)月余的“懸疑事件”畫上了初步句號。

公告稱，由于執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官李衛(wèi)平女士“至今仍未能取得聯(lián)絡(luò)”，且“于一段長時間內(nèi)在未請假情況下，未能履行其職責”，董事會決議免除其執(zhí)行董事職務(wù)，自公告日起即時生效。

這起高層動蕩始于今年2月4日。當日，高鑫零售在港交所發(fā)布公告，稱“暫時無法與執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官李衛(wèi)平取得聯(lián)系”。 2月3日，就已有零售媒體援引知情人士消息稱，李衛(wèi)平自1月30日起未在公司出現(xiàn)，疑被警方帶走協(xié)助調(diào)查。彼時，高鑫零售對媒體回應稱“假的，在報警了”。

如今，隨著免職公告的發(fā)布，其“失聯(lián)”狀態(tài)得到官方確認，但其具體去向與原因，公告及公司均未予說明。

一個關(guān)鍵細節(jié)是，李衛(wèi)平正式執(zhí)掌高鑫零售帥印，尚不足百日。

根據(jù)公司此前公告，她于2025年12月1日才接替因家庭事務(wù)辭任的沈輝，出任執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。其與公司訂立了三年服務(wù)協(xié)議，固定年薪為336萬元人民幣。從高調(diào)上任到突然失聯(lián)，再到被董事會免職，這位擁有超過20年零售管理經(jīng)驗，曾歷任盒馬華北區(qū)總經(jīng)理、盒馬鮮生業(yè)態(tài)CEO等要職的“老零售人”，其在高鑫零售的職業(yè)生涯以如此戲劇性的方式戛然而止。

李衛(wèi)平

在免去李衛(wèi)平職務(wù)的同時，高鑫零售董事會迅速任命了新的人選。公司董事會主席、52歲的華裕能，被調(diào)任為執(zhí)行董事，并接任首席執(zhí)行官及公司授權(quán)代表職務(wù)。

與出身實業(yè)、擁有深厚零售運營背景的李衛(wèi)平不同，華裕能是一位純粹的資本界精英。其履歷顯示，他目前是私募股權(quán)基金DCP Capital的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，此前曾是KKR亞洲有限公司的合伙人，主管大中華區(qū)業(yè)務(wù)，更早之前還曾服務(wù)于摩根士丹利私募股權(quán)投資部門及Lazard Freres&Co.等頂尖機構(gòu)。他畢業(yè)于伊利諾伊大學香檳分校，是一名注冊會計師及美國注冊管理會計師。

一個耐人尋味的安排是，公告明確指出，華裕能擔任高鑫零售首席執(zhí)行官及執(zhí)行董事期間將不會收取任何酬金。這一罕見的“零薪酬”安排，結(jié)合其深厚的私募股權(quán)投資背景，強烈暗示其任務(wù)的核心并非日常經(jīng)營管理，而是以控股股東代表的身份，主導公司的戰(zhàn)略調(diào)整與資本運作。

根據(jù)公告，截至3月8日，華裕能被視作擁有高鑫零售7,551,524,756股股份的權(quán)益。這指向了高鑫零售目前的控股股東——德弘資本（DCP Capital）。去年年初，德弘資本出資約131億港元，從阿里巴巴手中收購了高鑫零售78.7%的控股權(quán)，標志著阿里系對這家傳統(tǒng)零售巨頭的七年改造告一段落。

華裕能作為DCP Capital的聯(lián)合創(chuàng)始人，如今親自下場擔任CEO，意味著控股股東從幕后走向臺前，將對公司進行更直接、更深入的控制與重塑。

臨陣換帥，尤其是以如此非常規(guī)的方式，將高鑫零售自身所處的嚴峻經(jīng)營困境暴露無遺。在失去阿里線上流量加持后，高鑫零售正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛。

根據(jù)其公布的截至2025年9月30日的中期業(yè)績，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)收入約305.02億元人民幣，同比下滑12.12%；歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，凈虧損1.23億元，而上年同期為凈利潤2.06億元。這一數(shù)據(jù)清晰表明，公司主營業(yè)務(wù)承壓，增收乏力且陷入虧損。

此時，由精通財務(wù)與資本運作的華裕能接棒，意圖十分明確：在零售業(yè)寒冬中，高鑫零售亟需一位能“擰緊毛巾”、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、并可能推動進一步資本動作的操盤手。華裕能的會計和投行背景，使其在成本控制、效率提升、資產(chǎn)剝離或?qū)で蟛①彊C會方面，被股東寄予厚望。他的“零薪酬”也側(cè)面反映了，其回報將與公司未來的價值提升（可能通過股價或最終出售實現(xiàn)）深度綁定，而非短期薪資。

市場對此反應審慎樂觀。在3月8日發(fā)布公告前最后一個交易日（3月7日），高鑫零售股價上漲5.1%，最新市值約157億港元。這或許反映出，在經(jīng)歷年初的“失聯(lián)”風波后，管理層不確定性消除、由控股股東親自坐鎮(zhèn)，被部分投資者視為利空出盡、局面明朗化的信號。

然而，對于一家擁有龐大實體網(wǎng)絡(luò)和數(shù)十萬員工的企業(yè)而言，資本的“手術(shù)刀”如何與零售的“精細活”相結(jié)合，將是華裕能面臨的核心考題。高鑫零售這艘零售巨輪，在更換了擁有資本羅盤的新船長后，能否駛出虧損的泥潭，仍需時間觀察。