鋰電龍頭天賜材料2025年凈利潤13.6億元同比大增181% 公司：頭部企業出海布局成突破內卷關鍵戰略

天賜材料（SZ002709，股價43.36元，市值881.9億元）3月9日晚間披露2025年年報，公司2025年實現營收約166.5億元，同比增長33%；實現歸母凈利潤約13.62億元，同比增長181.43%；實現扣非凈利潤約13.6億元，同比增長256.32%；基本每股收益0.71元，同比增長184%。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利3元（含稅），不送紅股，不以公積金轉增股本。

圖片來源：天賜材料公告

據Wind金融終端匯編的數據，12家機構對天賜材料2025年歸母凈利潤的一致預測值約12.77億元，因此按照公司披露的13.62億元的數據來看是超出機構預期的（+6.67%）。

圖片來源：Wind

部分半固態、固態電解質開發項目已進入“中試”階段

分季度來看，天賜材料在2025年第四季度實現營收58.07億元，環比增長52.27%；實現歸母凈利潤9.41億元，環比增長516.37%。2025年第四季度營收和歸母凈利潤均創2022年第四季度以來新高。

圖片來源：天賜材料年報

報告期內，天賜材料主營業務為精細化工新材料，主要包括鋰離子電池材料、日化材料及特種化學品兩大板塊。

分板塊來看，鋰離子電池材料2025年實現營收150.51億元，同比增長37.14%，占總營收的90.39%。其中，核心產品電解液銷量增長勢頭強勁，全年銷量超過72萬噸，同比增長約44%。公司稱，北美、歐洲OEM工廠順利落地并獲得本土客戶訂單，實現了出海從0到1的歷史性跨越。截至報告期末，公司鋰離子電池材料設計產能達到約136萬噸，在建產能約100萬噸。

正極材料方面，磷酸鐵鋰市場全年需求旺盛，天賜材料訂單充足，雙基地產線維持滿產狀態；電池用膠方面，多款PACK膠黏劑通過主流整車廠多輪驗證并導入量產，海外銷售收入屢創新高。

天賜材料的日化材料及特種化學品板塊2025年實現營收12.85億元，同比增長10.69%，占總營收的7.72%。公司通過差異化重點營銷、線上線下融合及發力開拓國際渠道，實現了規模與質量的雙重突破。

對于市場關心的固態電池等業務，天賜材料稱，報告期內，公司重點加大在新型鋰電池材料的研發投入，包括在鈉離子電池、固態電池等材料上均完成了技術儲備和專利落地，其中固態電解質材料形成從材料到結構再到界面穩定性的系統化專利布局。目前，中高鎳及高鎳體系半固態電解質開發、硫化物固態電解質開發等項目已進入“中試”階段。

公司坦言面臨多項挑戰

《每日經濟新聞》記者注意到，雖然天賜材料2025年整體業績錄得大幅增長，但年報中也坦誠地揭示了公司及行業目前面臨的多項挑戰、風險等。

例如，天賜材料年報明確指出，近年來鋰電池材料產業鏈的產能投放明顯高于需求增速，目前各環節產能均有一定冗余，造成鋰電池電解液價格波動明顯。公司在展望行業格局和趨勢時表示，2026年，中國電解液行業在供需失衡的背景下加速深度調整與分化，同時全球化布局進入實質性落地新階段。行業市場競爭仍然激烈，但頭部企業憑借成本、技術和客戶優勢仍能維持較高的產能利用率。生存的壓力也使得行業新增產能擴張已大幅放緩，整體供需格局失衡趨緩。出海布局成為頭部企業突破內卷的關鍵戰略，并進入實質性落地期。

另外，美國電動車市場受關稅及法案影響，加之2025年9月底IRA補貼政策提前終止，導致全年銷量不及預期，市場短期內面臨承壓。在歐洲市場，面對上年電動車需求增速不及預期、車企達標壓力巨大的現實，歐盟逐步放棄了激進的“一刀切”策略，碳考核的放寬以及德國、英國等重啟補貼政策的刺激等帶動歐洲地區銷量同比增長明顯。

每經記者還注意到，截至2025年年末，天賜材料應收賬款賬面余額達68.8億元，較2025年年初的48.7億元增長41.28%，占總資產的比例增加了5.22個百分點。隨著新能源汽車補貼政策的退坡，下游資金鏈壓力可能傳導至公司，帶來一定的壞賬和現金流風險。

圖片來源：天賜材料年報

年報還顯示，報告期內，天賜材料發生了1.72億元的資產減值損失，主要原因為計提了存貨減值準備；同時，非流動性資產處置損益為-5341.80萬元，對整體利潤造成了一定消耗。

圖片來源：天賜材料年報