鴻富誠IPO：境外收入占比六成，研發費用率高于同行

瑞財經 嚴明會2025年12月26日，據深交所官網，深圳市鴻富誠新材料股份有限公司（以下簡稱“鴻富誠”）創業板IPO獲受理，保薦機構為華源證券，保薦代表人為賴昌源、任東升。

招股書顯示，鴻富誠成立于2003年，是一家專注熱管理、電磁屏蔽和吸波等先進電子功能材料及器件研發、產業化的國家級專精特新重點“小巨人”企業，產品廣泛應用于數據中心（AI高功率芯片、光模塊）、智能汽車、5G通信及消費電子等領域。

2022年-2024年以及2025年1-6月（簡稱：報告期），公司營業收入分別為2.45億元、2.60億元、3.30億元、2.62億元，對應凈利潤分別為3,829.51萬元、3,476.17萬元、7,150.51萬元、9,074.49萬元。

2024年營收同比增長26.92%，凈利潤幾乎為2022年和2023年之和，增速達105.705%。今年上半年，營業收入超2023年全年，凈利潤超2024年全年。

不過不可忽視的是，期內，鴻富誠來自境外的收入金額分別為1.02億元、1.11億元、1.41億元、1.58億元， 占主營業務收入的比例分別為41.90%、42.87%、42.86%、60.84%。應收賬款隨著業務規模擴大走高，賬面價值分別為7,477.12萬元、1.02億元、1.28億元、1.73億元，占當期營業收入的比例分別為30.58%、39.25%、38.78%、66.09%。

IPO前夕迎來一波營利小高潮，鴻富誠表示，業績增長主要是因為公司技術創新形成的石墨烯導熱墊片、金屬碳基復合材料等高端導熱界面材料銷售大幅提升。2024年，其碳基導熱墊片實現收入8483.80萬元；2025年1-6月，碳基導熱墊片和金屬碳基復合材料實現收入1.31億元，合計貢獻了50.3%的主營業務收入。

而這些高端材料往往還具有高附加值的特點，它們的持續放量增長，帶動毛利率快速增長。各期，鴻富誠熱管理材料及器件毛利率分別為51.33%、49.83%、59.23%、69.63%，略高于同期綜合毛利率，是公司毛利的主要來源。

反倒是鴻富誠起家的產品屏蔽材料，受市場競爭及消費電子行業客戶降價要求，相關產品價格有所下降，導致毛利率有所下行，2025年上半年為31.74%，不足同期熱管理材料及器件毛利率的一半。

一家“老牌”小廠能夠憑借初期積累，在每一次產業升級中能抓住機遇，完成轉型并且于新興市場站穩腳跟，離不開鴻富誠對技術趨勢的精準判斷與長期的研發投入。

截至報告期末，公司共獲得156項授權專利，其中發明專利62項。在堅持自主研發的基礎上，鴻富誠還廣泛開展外部產學研合作，與華中科技大學設立“光電器件高效熱管理技術聯合實驗室”；與深圳先進電子材料國際創新研究院設立“鴻富誠-SIEM先進電子材料聯合實驗室”等，共同推動國產高端先進材料的研發及產業化。

報告期內，其研發費用分別為2035.59萬元、2487.50萬元、2611.22萬元、1394.38萬元，2024年研發費用率7.92%，在同行可比公司中排名靠前。

截止報告期末，鴻富誠還有5個累計投入超過100萬元在研項目。研發人員共69人，占公司員工總數10%以上，其中51人為本科及以上學歷。