北京
瑞財經 嚴明會 近日，花旗發表報告指出 ，中興通訊公布2025財年及去年第四季收入分別為1339億元及334億元，大致符合預期，惟純利分別為56億元及2.96億元，遜于預期，主要由于毛利率分別下跌7.7個百分點及1.3個百分點至30.3%及29.4%。
重點如下包括：
1)營運商業務跌幅超出該行預期，預期2026年營運商業務將繼續下跌，主因國內營運商資本開支減少，部分被國際營運商業務增長抵銷；
2)政企及消費者業務毛利率在2025年下半年按季改善，2026年政企及消費者業務將繼續受國內云端服務供應商客戶對服務器需求上升支持；
3)智能手機海外銷售擴張是2025年消費者業務的增長動力，2026年或將改善其產品組合。公司或于3月底舉行業績簡報會，屆時將提供更清晰的2026年展望。
花旗將中興通訊目標價由29.2港元下調至25.4港元，維持“中性”評級。
相關公司：中興通訊hk00763
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