A股驚現“母告子”追索4.8億，“隔壁王二”6.7億外債懸了？

借給子公司的款項，是其2025年前三季度凈利潤的3倍多。作者｜孫夢圓

編輯丨于婞

來源 | 野馬財經

A股上演了一場“母告子”的罕見戲碼。

2026年3月6日，廣安愛眾(600979.SH)發布公告，正式向四川省廣安市廣安區人民法院起訴其全資子公司深圳愛眾資本管理有限公司(下稱“愛眾資本”)。起因是愛眾資本無力償還4.79億元借款，母公司不得不通過法律途徑維權。

公司表示，本次訴訟能夠幫助公司收回對愛眾資本提供的借款，且公司在提起訴訟前申請了財產保全，以爭取公司的財產不受損失，維護公司權益，保護股東利益。

這場“母告子”的背后，還隱藏著一個更大的資金隱患——愛眾資本名下還有一筆高達6.7億元的對外債務懸而未決，這筆外債能否順利解決、是否會進一步拖累母公司業績，成為市場關注的焦點，也讓廣安愛眾的此次維權之路，更添一層不確定性。

廣東省社會政策研究會副秘書長高承遠認為，廣安愛眾此番起訴實屬風險暴露后的被動應對，反映出其對子公司的投后監管與風險預警存在明顯漏洞。在風險初期，本可通過資產重組、債務和解或減資清算等方式主動隔離風險，但因處置遲疑而貽誤時機。當前訴訟本質是在執行裁定落地后，以法律手段"搶時間"確認債權、保全資產，為后續處置爭取空間。此案例警示集團企業對問題子公司須及早"刮骨療毒"，不可待風險全面爆發再被動應對。

受該消息影響，廣安愛眾股價走低。截至3月10日收盤，公司股價下跌 1.08%，報收5.51元/股，總市值69.52億元。

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詭異的“母告子”

公開資料顯示，愛眾資本是廣安愛眾全資子公司，成立于2015年3月，注冊地為深圳市前海深港合作區，注冊資本5億元，主營受托資產管理、投資管理、投資咨詢等業務。愛眾資本是廣安愛眾支撐水電氣核心業務發展的投融資平臺，資產規模10.45億元，管理資產總規模超58億元。

作為全資子公司，愛眾資本曾是廣安愛眾資本運作的重要抓手，如今卻淪為被告。在起訴公告發布前一天(3月5日)，廣安愛眾披露，愛眾資本已被蘭州中院列為被執行人，涉及一起6.67億元的執行案，兩個銀行賬戶被凍結，實際凍結金額僅1.92萬元，顯然已經資不抵債。

廣安愛眾表示，上述1.92萬元的凍結金額占廣安愛眾最近一期經審計歸屬于上市公司股東凈資產的0.0004%，占最近一期經審計貨幣資金的0.0038%。公司及愛眾資本正積極研判，依法申請再審，同時推進與西藏聯合達成執行和解，維護公司合法權益。

圖源：罐頭圖庫

根據《最高人民法院關于人民法院執行工作若干問題的規定(試行)》規定，企業資產變現后，在扣除必要費用和優先債權后，剩余部分將由普通債權人按采取法律措施的先后順序受償。如今廣安愛眾起訴子公司申請財產保全，或可在受償順序上搶占先位。

從財務數據看，愛眾資本的凈資產僅3.6億元，卻要覆蓋6.67 億元的巨債，資不抵債已是事實。如果不及時采取保全措施，一旦其他債權人紛紛起訴，剩余資產將被瓜分，母公司這筆 4.79 億元的借款極有可能血本無歸。

高承遠分析稱，這起事件確實給"雙輪驅動"戰略敲響了警鐘，但不必過度解讀為戰略本身的失敗。公用事業板塊提供穩定現金流，資本運作尋求增量收益，這個邏輯本身沒問題。問題在于執行層面的風控失守——愛眾資本在投資甘肅瑞光等項目時，顯然對交易結構、對賭條款和退出機制缺乏足夠審慎的評估。

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廣安愛眾搶先凍結

6.67億元外債從何而來?

這場訴訟的背后，還要從10年前說起。

廣安愛眾作為四川廣安本土的公用事業龍頭，主營水力發電、供電、天然氣供應等業務，業務穩定但增長乏力。2015年，為了打破困局、找到新的盈利突破口，公司將目光投向了資本運作，而其全資子公司愛眾資本主導的兩項對外投資，恰恰埋下了日后危機的“定時炸彈”。

具體來看，愛眾資本認繳540萬元，受讓甘肅瑞光3%股權，布局供熱業務;同時參與設立西藏聯合股權投資基金，持股15.63%，搭建專業投資平臺。根據雙方約定，由西藏聯合(持股62%)牽頭，共同投資甘肅瑞光新能源項目。

彼時的甘肅瑞光具備一定發展潛力，其持有白銀瑞光100%股權，并受托管理銅城熱力、西區供熱及銅城維修，擁有白銀市區30年供暖經營權。截至2014年，相關供熱企業實際供熱面積764萬平方米，營業收入2.02億元，且預計后續幾年供熱面積將持續增長，這也是廣安愛眾布局該項目的重要原因。

好景不長，廣安愛眾開始向愛眾資本提供資金支持。2021年至2022年，公司先后兩次向愛眾資本拆借資金，合計4.79億元：2021年5月24日借款3.03億元，2022年9月5日借款1.77億元，兩次借款均約定按月付息、到期還本，這也是后續廣安愛眾起訴追償的款項。

轉折發生在2024年，西藏聯合以合同糾紛為由，將愛眾資本、廣安愛眾及甘肅瑞光訴至蘭州中院，要求愛眾資本履行2015年《出資協議》的收購承諾，支付約6.17億元收購對價，并要求廣安愛眾承擔連帶清償責任。

西藏聯合稱，雙方約定發起股東需在項目批準后三年內完成收購，同系列其他項目已履約，但甘肅瑞光項目經多次催告，愛眾資本未履行;同時認為廣安愛眾作為母公司深度主導項目，構成債務加入，應承擔連帶責任。

作為涉案核心標的，甘肅瑞光當前經營狀況不佳。截至2024年9月末，其凈資產約1.2億元且持續虧損，關鍵子公司臨夏瑞光熱力于2022年底被當地國資接管，主營業務停擺。而廣安愛眾與西藏聯合的訴訟走向，核心取決于法院對2015年《出資協議》收購條款的認定，以及對廣安愛眾是否構成“債務加入”的判斷。

該訴訟經蘭州中院一審、甘肅高院二審，最終愛眾資本敗訴。2025年9月上訴后，二審維持原判，法院判定愛眾資本需支付西藏聯合合計約6.67億元款項，包括1.12億元股權投資成本、3.03億元債權投資成本、近2億元合理收益，以及訴訟費、執行費和未算完的遲延還款利息。

2026年3月5日，蘭州中院下達執行裁定，裁定凍結、劃撥愛眾資本6.67億元存款，不足部分查封、拍賣其相應資產。此次執行導致愛眾資本兩個銀行賬戶被凍結，其可用資金僅剩1.92萬元，現金流陷入斷裂，已無能力償還債務。

鑒于愛眾資本出現巨大債務風險，廣安愛眾已向被告書面告知提前還款，但被告書面回函無法償還借款，因此，向法院提起訴訟，要求被告立即償還4.7億元借款本金，并承擔本次訴訟全部費用。

上述公告指出，廣安愛眾及愛眾資本正依法研判，擬申請再審，并推進與西藏聯合達成執行和解，以維護自身合法權益。同時，廣安愛眾對愛眾資本因本次訴訟產生的債務不承擔連帶責任，將按照法律法規及企業會計準則進行會計處理，并及時履行信息披露義務。

科方得智庫研究負責人張新原評價道，此次投資慘敗并非廣安愛眾“公用事業+資本運作”戰略的挫折，只是單一項目風控失效引發的局部危機，其核心公用事業主業依舊穩健，建議公司應當無需放棄資本布局，更應完善風控體系、收緊投資標準后繼續探索。

圖源：罐頭圖庫

03

2025年至少虧損3億元

這場看似詭異的“母告子”，背后藏著廣安愛眾的現實困境與自救考量——與其說是單純“追債”，不如說是一場“自救”，而這一切的背后，是廣安愛眾2025年預虧至少3億元的財務壓力。

公開資料顯示，廣安愛眾成立于2002年10月，2004年9月在上交所上市，是一家涵蓋水、電、氣業務的公用事業綜合運營服務商，主營水力發電、供電、天然氣供應、生活飲用水、新能源開發及股權投資等業務。從2024年營收占比來看，電力業務占比50.91%，工程施工及其他占比24.99%，天然氣占比22.68%，自來水占比9.64%，分部間抵銷占比-8.22%，電力業務仍是其核心支柱。

財務數據顯示，廣安愛眾自身正面臨不小的經營壓力。披露信息顯示，公司2025年前三季度凈利潤僅1.51億元，而借給愛眾資本的4.79億元，相當于其三個季度凈利潤的3倍多，絕非一筆小數目。若這筆借款無法收回，公司可能需計提大額減值損失，對本就承壓的業績形成進一步沖擊。

最新財務預告顯示，廣安愛眾預計2025年度歸母凈利潤將出現虧損，虧損區間為-5.2億元至-3億元，意味著公司當年預虧至少3億元。業績預虧主要源于兩方面因素：一是主營業務受影響，受水電站上游來水量減少及電價政策調整影響，售電收入同比減少約1億元；二是非經營性損益拖累，因子公司電站關停及相關資產減值，預計影響利潤約4.8億元，此外，愛眾資本與西藏聯合的重大訴訟產生的預計負債，也進一步拉低了公司利潤。

圖源：罐頭圖庫

值得一提的是，即便面臨業績預虧和訴訟雙重壓力，廣安愛眾仍在積極尋求新的發展機會，試圖通過資本布局謀求新的增長曲線。

2026年3月6日，廣安愛眾連發兩份公告，一方面披露公司已完成第八屆董事會換屆選舉及新的人事任命，另一方面宣布將以自有資金認繳出資2000萬元，與交投卓越、上海智盈、復星高科等多家企業共同設立成都卓越銳正智能科技股權投資基金合伙企業，涉足當下熱門的低空經濟與自動駕駛賽道，公司占該基金認繳出資總額的10%(基金名稱以注冊登記為準)。廣安愛眾表示，此次參與設立基金，旨在借助專業投資機構的行業經驗、投資資源及投資管理能力，拓寬公司投資渠道，滿足公司發展需求。

更早之前，2025年9月16日，廣安愛眾就曾披露，為拓展風力發電業務、擴大綠能產業規模、推動綜合能源業務轉型，公司擬0元收購奇臺縣恒拓新能源發電有限公司90%股權。

收購完成后，奇臺恒拓全資子公司奇臺恒眾將繼續投資、建設、運營400MW恒聯奇臺煤電靈活性改造配套風電項目;同時，廣安愛眾將與另一股東瑞能電力按持股比例，以現金增資方式對奇臺恒拓增資4.45億元，并按持股比例承接原500萬元注冊資本的實繳義務，增資后奇臺恒拓注冊資本將變更為4.5億元。

一邊是業績預虧的壓力、“母告子”的無奈自救，一邊是布局新賽道的主動求變，這家老牌公用事業運營商正試圖破局，新賽道能否挽救業績頹勢?這場備受關注的“母告子”訴訟，廣安愛眾最終能拿回4.79億元借款嗎?更重要的是，在愛眾資本資不抵債的現實下，西藏聯合6.7億的債務糾紛能不能順利要回來？評論區留言說說你的看法!