利潤腰斬、營收停滯、保時捷“崩了”——大眾遭遇“完美風暴”

汽車資訊零部件采供一步到位

2025年，對大眾集團來說，是“雪崩”的一年。

德國茨維考市的大眾ID.3電動汽車生產線。因市場需求低于預期，大眾集團已全面調整其電動汽車戰(zhàn)略。圖片來源：大眾汽車

全球汽貿網資訊，3月，這家德國汽車巨頭交出成績單：營業(yè)利潤暴跌54%，營收原地踏步。

CEO奧利弗·布魯姆的總結很克制，但也很沉重：“我們正處于根本不同的經營環(huán)境中。”

一組觸目驚心的數字

首席財務官阿諾·安特利茨的點評一針見血：“經重組調整后4.6%的營業(yè)利潤率，從長遠看仍顯不足。”

關稅、中國對手、保時捷“崩了”

利潤腰斬，不是單一原因造成的。大眾遭遇的是三重打擊：

第一重：關稅戰(zhàn)

• 美國關稅讓大眾損失數十億歐元

• 全球貿易緊張局勢持續(xù)施壓

第二重：中國戰(zhàn)

• 中國市場仍是大眾最大單一市場，但本土競爭對手正在蠶食份額

• 比亞迪、小米等中國品牌攻勢凌厲

第三重：保時捷“崩了”

• 保時捷因電動化戰(zhàn)略受阻，2025年營業(yè)利潤暴跌98%至9000萬歐元

• 利潤率從14.5%驟降至0.3%

• 費用支出與資產減記成為大眾利潤下滑的主因

一顆“心臟”的停擺

這里有必要解釋一下保時捷對大眾的意義。

保時捷一直是大眾集團的“利潤心臟”——它貢獻的利潤率遠高于大眾、斯柯達等主流品牌。當這顆心臟“停擺”，整個集團的血流就不暢了。

第三季度，正是保時捷的困境把大眾拖入虧損泥潭。

伊朗戰(zhàn)爭火上澆油

如果說關稅和中國競爭是“慢性病”，那伊朗戰(zhàn)爭就是“急性發(fā)作”。美以在伊朗的軍事沖突，給大眾帶來了新的風險：

• 能源價格飆升：石油衍生材料成本上漲

• 運費上漲：供應鏈中斷風險加劇

• 消費推遲：消費者可能因通脹擔憂減少購車

大陸集團上周已警告，這些因素將對銷售和盈利造成負面影響。

重組、美國市場、推遲電動化

面對多重打擊，大眾正在行動：

• 推進重組：調整內部架構，提升效率

• 瞄準美國：爭取更多銷售機會

• 放緩電動化：由于需求低于預期，推遲多個項目和投資

• 現金流優(yōu)先：今年1月公布汽車業(yè)務現金流超預期增長，為調整戰(zhàn)略留出空間

結語

利潤腰斬、營收停滯、保時捷崩盤、中國失守、關稅重壓、戰(zhàn)爭添亂——2025年的大眾，像一艘在風暴中航行的巨輪。2026年的復蘇之路，注定不會平坦。

（編譯：全球汽貿網Magee）