“六旬”夫妻攜科萊瑞迪沖IPO，證監會前工作人員套現千萬離場

夫妻掌舵64%股權。

作者｜劉俊群

編輯｜劉欽文

近幾年，癌癥發病率持續上升，放療作為重要的治療手段，對精準度的要求越來越高。每一次治療都需要將患者身體精確固定，確保射線準確擊中病灶，這背后離不開放療定位裝置的支持。與此同時，人口老齡化加劇，因中風、脊髓損傷等原因需要康復的人群也在增加，康復輔助器械也成為他們重要的工具之一。

2026年3月13日，深耕上述醫療器材領域的廣州科萊瑞迪醫療器材股份有限公司（下稱“科萊瑞迪”）將接受北交所審議，這家深耕放療定位與康復輔助器械領域的企業，正式迎來上市關鍵考驗。

作為國內放療定位裝置市場的“隱形冠軍”，公司年營收從2022年的2.33億元穩步增至2024年的2.85億元，毛利率連續多年在60%以上。

但光鮮業績背后，隱憂同樣突出。關聯經銷商武漢科瑞迪的毛利率顯著低于同行，引發監管對其是否存在利益輸送的追問。而這家公司的實際控制人易理剛，系公司實控人詹德仁姐姐之子。此外，證監會前工作人員、科萊瑞迪前董秘吳絲在IPO前夕套現1600萬離場，離職三年才徹底完成股權退出，合規性質疑隨之而來。

公司是一家典型的“夫妻店”：實控人詹德仁與妻子李力共同持有公司64.93%的表決權。詹德仁從衛校教師、三甲醫院檢驗科主任一路跨界創業，妻子李力則是出身醫療系統的老將，兩人攜手打拼30年，如今終于走到上市關口。

01

年入2.8億的放療龍頭IPO

毛利率超60%

《招股書》顯示，科萊瑞迪主營業務涵蓋放療定位裝置和康復輔助器械的研發、生產和銷售。根據“弗若斯特沙利文”數據顯示，按銷售額統計，2023年公司體位固定產品以42.5%的市場占有率位居國內第一，并以7%的市場占有率排名全球第三。

從經營業績看，公司營收穩步增長，2022年至2024年從2.33億元增至2.85億元，2025年上半年實現1.52億元。但同期凈利潤較為波動，分別為6937萬元、5992萬元、6721萬元和3054萬元，其中2023年同比下滑13.6%，公司解釋主要系俄烏沖突影響俄羅斯地區銷售所致。

分產品看，公司主營業務收入主要來自放療定位裝置、康復輔助器械等。2024年，放療定位裝置收入為2.23億元，占營收的78.28%，是公司的核心收入來源。這些產品最終銷往腫瘤醫院、綜合醫院的腫瘤放療科、骨科和康復科，由醫療機構向患者提供相應的治療服務。

圖源：《招股書》

銷售模式上，公司采取“經銷為主、直銷為輔”的體系，經銷模式為買斷式經銷，直銷則通過招投標、競爭性談判等方式確定價格。2024年，經銷收入為1.98億元，占營收的69.7%。在產品與渠道的共同支撐下，公司毛利率表現突出，報告期內綜合毛利率分別為64.63%、63.2%、62.1%和61.05%，持續保持在60%以上的高位。

這一銷售體系中，關聯經銷商武漢科瑞迪受到較多關注。武漢科瑞迪的實際控制人易理剛系公司實控人詹德仁姐姐之子。武漢科瑞迪作為公司在湖北省的核心經銷商，在當地市場渠道覆蓋較為全面。其服務的終端醫療機構包括華中科技大學同濟醫學院附屬同濟醫院、協和醫院、武漢大學中南醫院等區域頂級三甲醫院。

報告期內，科萊瑞迪向武漢科瑞迪銷售商品金額分別為231.42萬元、180.18萬元和314.96萬元，占同期營業收入比重分別為1.52%、1.13%和1.51%。

值得留意的是，武漢科瑞迪的毛利率明顯低于境內經銷商整體水平。2022年至2024年及2025年上半年，武漢科瑞迪毛利率分別為52.99%、44.49%、52.28%和53.32%，而同期境內經銷商整體毛利率分別為65.85%、64.02%、63.56%和62.17%，兩者差距較為顯著。

圖源：《招股書》

這一情況也引起北交所關注。在問詢中，監管重點關注了經銷收入真實性及收入確認合規性，尤其是對武漢科瑞迪等經銷商的銷售價格及毛利率低于其他客戶的原因。

對此，公司解釋稱，對武漢科瑞迪銷售的放療定位膜均價及毛利率與境內經銷整體水平不存在重大差異，但對其銷售的真空負壓袋均價及毛利率偏低，疊加該品類在武漢科瑞迪銷售中占比較高，成為拉低其整體銷售毛利率的主要因素。

不過，艾媒咨詢CEO張毅對此表示，關于銷售渠道及親屬關聯關系，確實會存在一定爭議，但從渠道分布情況來看，核心焦點并非親屬渠道本身，而是其他經銷商是否對此有異議。如果其他渠道商沒有不同意見，且該親屬渠道能夠順利完成商品銷售、實現有效回款并產生利潤，那么這一問題未必需要爭論。

此次IPO，公司計劃募集資金2.59億元，用于放療定位及康復類產品總部建設項目、復合材料產線改擴建項目和研發中心建設項目。值得注意的是，相較于此前申報稿，上會稿已取消了“補充流動資金”一項（原擬使用募集資金4000萬元），募投方向進一步聚焦于產能擴張與研發。

02

廣東證監局前監管員變身前董秘

IPO前夕套現1617萬離場

科萊瑞迪是一家典型的“夫妻店”。詹德仁生于1959年，其職業路徑經歷了從體制內到醫院、再到商海的完整跨越。

1979年，他擔任湖北省十堰市衛生學校化學及生物化學教師，后進入東風汽車公司總醫院（三甲醫院），從檢驗技師一路做到檢驗科主任，積累了10年臨床經驗。1991年，他南下中國香港，加入香港嘉安科技有限公司擔任技術部經理，接觸產業前沿。1996年，詹德仁正式“下?！眲摌I，經營廣州市東山凱斯曼貿易商行。

四年后，他于2000年發起設立科萊有限，就此扎根醫療器械領域。從1996年算起，詹德仁已創業整整30年。

妻子李力同樣出身醫療系統。她曾在湖北省十堰市人民醫院（三甲醫院）工作21年，歷任腫瘤中心科護士長、質量控制辦公室主任。2001年離開體制后，她于2006年加入科萊瑞迪，從銷售經理做起，先后擔任銷售總監、運營總監、董事，現任首席臨床技術官。

圖源：罐頭圖庫

截至目前，創始人詹德仁與妻子李力，共同持有公司64.93%的表決權。

據《招股書》顯示，2022年至2025年上半年，公司累計分紅5005.8萬元，絕大部分落入實控人夫妻口袋。

然而，與穩健的分紅節奏形成對照的，是公司內部治理中幾處引人關注的波折。其中最具戲劇性的，當屬前董秘吳絲的資本騰挪路徑。

吳絲曾在2006年10月至2011年11月任廣東證監局監管員，2015年初加入科萊瑞迪任副總經理、財務總監、董秘。入職當年年底，她便成立咨詢公司信陽旭雅，這家公司成立僅3個月后便入股科萊瑞迪，持股2.94%。彼時，科萊瑞迪正籌備新三板掛牌，并于當年10月成功掛牌。

此后五年間，吳絲多次調整持股主體，將股份在信陽旭雅、佰安優、佰寶優等數家其控制的公司間來回倒手，這些公司均為臨時設立。2018年4月，她再從實控人詹德仁手中受讓員工持股平臺華星海14.39%份額，進一步擴大持股版圖。

圖源：罐頭圖庫

2020年8月，吳絲辭去所有職務，其控制的平臺同步啟動退出。退出路徑分為兩條：一是轉讓給其他投資機構套現，2020年2月至8月，佰安優、佰寶優先后以每股9.17元的價格，將合計176.4萬股股份轉讓給時代伯樂、邇特康等機構，累計套現1617.59萬元，交易完成后兩家公司隨即于同年6月和10月注銷。

二是將員工持股平臺份額再轉回實控人，不過這一操作拖延了3年。其持有的華星海份額中，7.78%因未支付對價被詹德仁無償回購，剩余6.61%直至2023年4月才完成轉讓，同樣轉讓給詹德仁，至此徹底退出。

這一退出節奏引發了北交所的問詢。監管要求公司說明吳絲不滿足行權條件后仍未及時收回投資款的合理性，并結合退出價格及持股期間是否計息，說明是否構成股東財務資助。也就是說，監管質疑吳絲離職后股份拖了這么久才處理，價格沒變、也沒收利息，是否合規。

公司回應稱，吳絲因自身發展規劃，經與實際控制人詹德仁協商后離職。相關轉讓系雙方基于個人意愿進行的財產份額調整，僅涉及華星海內部份額變動，華星海所持公司股權數量及比例未發生變化，公司實際控制權及股權結構保持穩定。

圖源：罐頭圖庫

如今，攜手創業30年的詹德仁夫婦，正帶著公司走到上市關口。在這些股權與關聯交易的疑云下，他們能否順利過會、成功登陸資本市場呢？你怎么看？歡迎下方留言討論。