愛回收Q4黃金回收GMV翻倍，直言手機漲價利大于弊｜看財報

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日前，OPPO發布了相關系列手機價格上漲的公告，而這也只是一個開始。在存儲價格上漲的背景下，2026年的智能手機市場將遭受重大打擊。Omdia預計，今年全球智能手機出貨量預計將下滑7%。

值得注意的是，新機市場的受挫，讓二手手機和翻新機市場迎來了利好，IDC預計，2026年中國二手智能手機（含翻新機）市場規模將突破1億臺，同比增長20%。不過，新機與二手機同屬于一個循環生態圈，前者長時間的下滑必然會對二手市場造成負面影響，對于愛回收等平臺來說，今年也是機遇與壓力并存。

日前，愛回收對外發布了最新財報，從數據上來看，仍是處于上升期。2025年第四季度，愛回收總收入62.5億元，同比增長29%。單季non-GAAP經營利潤1.8億元，同比增長38.1%。Non-GAAP凈利潤創歷史新高，達1.4億元，同比增長14%。2025年，愛回收全平臺二手商品交易量達4170萬單，全年產品收入193.8億元，首次實現全年GAAP準則下全面盈利。

至于壓力，萬物新生董事會主席、首席執行官陳雪峰則認為，2025年全年收入與利潤均超出集團在年初設定的內部目標，進入2026年，外部市場環境發生明顯變化，但對二手行業整體利大于弊。

海外單月高峰業績達5000萬，黃金回收GMV翻倍

相關機構指出，新機價格上漲凸顯了成色良好的二手手機和翻新機的性價比優勢，推動更多預算有限但確有換機需求的用戶轉向二手市場。從愛回收去年四季度的財報來看，其收入上的增長迎合了當下市場的趨勢。

愛回收營收&增速變化，作者制圖

從營收結構來看，愛回收的收入包括1P（自營）產品銷售收入和3P（平臺）服務收入，集團總收入的增長動力主要來自產品收入的提升。第三季度，1P（自營）產品銷售收入達58.3億元，同比增長30.7%，占收入比重為93.28%。環比上一季度，無論是收入占比還是增速都有所提升。

同時，第四季度愛回收1P業務的毛利率為13.7%，相比較下，上年同期為12.5%。毛利率的增長，核心在于供應鏈中的合規翻新整備能力以及提升毛利較高toC零售的占比。數據顯示，第四季度1PtoC占比達41.7%，去年同期為29%。合規翻新產品收入同比增長90.8%。其中，以銷定修策略為合規翻新零售業務貢獻了32%的業績占比。

陳雪峰在業績會上透露，第四季度持續貫徹優先1P的發展策略，配合頭部品牌廠商旗艦機型的新機發布及電商大促，做好回收和以舊換新。海外業務也主要以1P模式開展，2025年連續四個季度保持環比增長，近期高峰期單月業績達5000萬元。

相比較1P業務，3P（平臺）服務體量相對較小，第四季度收入為4.2億元，同比增長8.8%，平臺的綜合收費率為4.79%。增長的背后則來源于拍機堂業務及以平臺模式開展的多品類回收業務貢獻的服務收入增長。

四季度，多品類整體回收GMV同比增長125.7%，貢獻近8000萬元的服務收入，占服務收入18.8%。在這之中，在黃金波動的背景下，愛回收四季度黃金回收GMV同比增長136.3%。

新機承壓，二手市場迎新挑戰

2025年年底，由于AI的大規模建設及應用，行業逐步出現了存儲短缺和存儲價格大幅上漲的情況，以智能手機為代表的新機廠商普遍面臨零部件漲價的挑戰。最近一段時間，已有手機品牌廠商重新調整終端售價，這對二手回收行業而言，無疑是一個巨大的打擊。

不過，在業績會上，陳雪峰則指出，這一趨勢為二手行業帶來了新的發展機遇：“目前以舊換新仍有較高的滲透空間，在新機價格上漲的背景下，疊加國補，各大廠商與平臺會更加重視以舊換新業務，并持續加大投入。結合我們提供更好的回收價格，服務更多用戶的以舊換新需求，從而實現回收貨源快速增長。”

在愛回收管理團隊的判斷下，2026年的市場環境對二手行業整體利大于弊，有利于行業持續、穩健、健康發展。不過，這并不意味著沒有挑戰。新機與二手產品在一個循環生態圈內，理論上利好的判斷，還需要提升高毛利的業務，從而能夠持續輸血，降本增效也成為一個關鍵議題。

對此，陳雪峰透露，今年將繼續做好回收履約交付端的用戶體驗，拉通一盤貨，繼續推進“零售優先”的操盤策略，保持零售收入占1P業務比重50%的目標不變，嘗試以C端嚴選的銷售價格去制定更高的C端回收價格。并且，也會在AI定價，AI操盤，AI質檢上持續投入，繼續降本提效。

而海外業務的拓展，也是愛回收在今年提升利潤的重點布局。據悉，愛回收正與合作伙伴一起，打造海外本地的回收解決方案，把在內地積累的技術和供應鏈能力實現出海。

“關于2026年第一季度的指引，我們2026年第一季度預計總收入將在58.6億元至59.6億元，對應同比增長25.9%至28.1%。我們期待總收入保持快于行業的雙位數增長節奏，通過規模效應和費用把控，利潤率能夠回歸到提升路徑中?！标愌┓逭f道。（文 | 志讀科技，作者 | 杜志強，編輯 | 鐘毅）