10送4.9，寒武紀派發“門票”

雖然長期虧損，但寒武紀在第一年盈利后就開始分紅，還是讓投資者感到意外。

3月12日晚間，寒武紀（688256）發布2025年報顯示，去年實現收入約65億元，增長453%，迎來了大爆發。

此前，寒武紀沒有在任何一個完整財年實現盈利，但2025年算是打了一個翻身仗，全年盈利20.6億元。全年盈利并不意外，畢竟從2024年四季度就開始盈利，2025年前三季度也持續盈利。

寒武紀的絕大多數收入來自云端產品，去年貢獻64.77億元，占比為99.7%，毛利率為55.22%，貢獻毛利潤35.8億元。

幾項費用中，公司全年管理費用不到2億元，銷售費用更少，只有0.7億元。

其費用主要還是研發費用，全年投入13.5億元，比2024年增加1.35億元，但還沒有2022年的超過15億元多。

而研發費用主要來自職工薪酬，大約6.25億元，股份支付也有1.82億元，兩項合計大約8.1億元。

根據年報披露，寒武紀職工總數剛過1100人，研發人員887人，占到八成左右，比去年末增加146人。粗略估算，研發人員的平均薪酬超過70萬元，這薪酬已經不低于如阿里等科技大廠。

在各種政府補助支持下，其他收益超過3億元，也增厚了不少利潤。

最終，寒武紀2025年實現凈利潤20.6億元，相對當前總市值4634億元，市盈率大約是245倍。

寒武紀公布了2025年度分紅計劃，每10股分紅15元，分紅金額大約占凈利潤超過30%，股息率大約在千分之一左右。

重要的是，公司還計劃每10股轉增4.9股，差不多是每2股送1股，這將使得寒武紀當前超過千元的股價明顯降低，可以讓更多投資者參與進來，增加流動性。

簡單地測算，如果以當前價格除權后，寒武紀股價約是650元左右，投資門檻從原來20萬元級別（高峰時是30萬元級別）降到13萬元左右。這也是1-2月份期間，雖然寒武紀股價不振，但股東數量卻在增加，說明很多投資者想要進來。

值得注意的是，去年末寒武紀股東總數5.28萬戶，而2月月末為6.65萬戶，增加大約1.37萬戶。

公司實際控制人、董事長兼總經理85后陳天石持有約29.34%股份，預計可以分到現金1.85億元，按照市值測算其身家，大約超過1300億元。