646億元！變壓器出口創(chuàng)新高，上市公司分羹，新技術(shù)加速商業(yè)化

我國(guó)已經(jīng)成為世界第一大變壓器生產(chǎn)國(guó)，2025年變壓器出口總值達(dá)到646億元，創(chuàng)歷史新高。多家上市公司正積極拓展海外市場(chǎng)、密集推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)，固態(tài)變壓器等新技術(shù)加速商業(yè)化。

來(lái)源：攝圖網(wǎng)

646億元！變壓器出口額創(chuàng)新高

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年我國(guó)變壓器出口總值達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的646億元，比上年增長(zhǎng)近36%；出口單臺(tái)變壓器均價(jià)升至20.5萬(wàn)元，比上年上漲約三分之一。許多變壓器企業(yè)在手訂單充足，部分面向數(shù)據(jù)中心的訂單已排到2027年。

我國(guó)已經(jīng)成為世界第一大變壓器生產(chǎn)國(guó)，建成了全球最完備的變壓器生產(chǎn)體系，具有全產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的“硬實(shí)力”，產(chǎn)能約占全球的60%，出口地區(qū)包括東南亞、歐洲、中東、非洲等。

某研究院報(bào)告顯示，變壓器基于電磁感應(yīng)原理，是銜接電力系統(tǒng)全環(huán)節(jié)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。其行業(yè)特征表現(xiàn)為：政策與新能源需求驅(qū)動(dòng)規(guī)模擴(kuò)容；市場(chǎng)集中度分化，高端集中、低端分散。2020—2024年，變壓器行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由1844.93億元增至3754.35億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)19.44%；預(yù)計(jì)到2029年，市場(chǎng)規(guī)模將增至7142.87億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約13.74%。

據(jù)中原證券研報(bào)，受清潔能源轉(zhuǎn)型、AI產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展等因素影響，海外市場(chǎng)電力需求旺盛。其中，歐美國(guó)家由于電網(wǎng)老化升級(jí)改造需求迫切，東南亞國(guó)家因本土基建拉動(dòng)電氣設(shè)備需求，為中國(guó)輸變電設(shè)備出口提供良好機(jī)遇。

此外，中金公司研報(bào)顯示，國(guó)家電網(wǎng)“十五五”計(jì)劃投資4萬(wàn)億元建設(shè)新型電力系統(tǒng)，較“十四五”投資增長(zhǎng)40%；南方電網(wǎng)2026年固定資產(chǎn)投資安排1800億元，連續(xù)五年創(chuàng)新高，年均增速達(dá)9.5%。研報(bào)認(rèn)為，“十五五”兩網(wǎng)投資年均或達(dá)萬(wàn)億元，國(guó)內(nèi)外電網(wǎng)投資景氣度上行，全球或?qū)⒂瓉?lái)電力投資大周期。

這些公司競(jìng)速海外

海外需求高增下，多家公司積極拓展海外市場(chǎng)。

其中，2026年3月，揚(yáng)電科技（301012.SZ）在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司干式變壓器產(chǎn)品應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)建設(shè)，公司變壓器產(chǎn)品主要出口至歐洲市場(chǎng)。

3月，雙杰電氣（300444.SZ）在機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)中表示，公司在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，重點(diǎn)布局海外變壓器市場(chǎng)，目前已取得北美UL認(rèn)證和歐洲CE認(rèn)證，并通過(guò)原有智能電氣海外渠道及部分代理商拓展變壓器訂單。

雙杰電氣同時(shí)表示，公司出口至歐洲等市場(chǎng)的電力設(shè)備的競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，疊加相關(guān)政策優(yōu)惠后，毛利率水平顯著高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

望變電氣（603191.SH）表示，公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)打通“取向硅鋼—鐵心—變壓器”全鏈條業(yè)務(wù)的企業(yè)。據(jù)公司2026年2月披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，望變電氣產(chǎn)品運(yùn)用區(qū)域已經(jīng)覆蓋南美洲、美國(guó)、阿曼等地，參與項(xiàng)目均為數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目，公司會(huì)持續(xù)積極拓展國(guó)際市場(chǎng)，后期將持續(xù)關(guān)注海外優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

望變電氣同時(shí)披露，海外變壓器毛利率因海外市場(chǎng)不同而不同，扣除海外人工等成本后優(yōu)勢(shì)有限。公司認(rèn)為因海外需求持續(xù)增長(zhǎng)及能參與海外競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)較少，未來(lái)海外變壓器毛利率會(huì)相對(duì)穩(wěn)定且往上提升。

2026年2月，望變電氣發(fā)布定增預(yù)案，擬向控股股東、實(shí)際控制人之一楊澤民或其控制的企業(yè)發(fā)行1949.32萬(wàn)股股份，募集資金總額3億元，發(fā)行價(jià)15.39元/股，鎖定期36個(gè)月。募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

擴(kuò)產(chǎn)同步進(jìn)行

國(guó)泰海通證券研報(bào)援引Fortune Business Insights數(shù)據(jù)稱(chēng)，全球數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模將由2024年的2427.2億美元，增長(zhǎng)到2032年的5848.6億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)11.62%。其中，數(shù)據(jù)中心一半的電力需求由新能源發(fā)電來(lái)滿足，各類(lèi)發(fā)電站、數(shù)據(jù)中心都需要變壓器。

研報(bào)同時(shí)表示，根據(jù)IEA披露的變壓器積壓訂單情況表，2025年交貨周期仍處于高位，產(chǎn)能緊張局面預(yù)計(jì)難以緩解。

市場(chǎng)已對(duì)相關(guān)需求激增作出積極回應(yīng)，多家公司宣布了新的擴(kuò)產(chǎn)、投資計(jì)劃。

例如，2026年3月10日晚間，伊戈?duì)枺?02922.SZ）公告，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃以及當(dāng)前國(guó)際市場(chǎng)實(shí)際情況，公司全資子公司泰國(guó)伊戈?duì)枖M與Xindor、CSI在泰國(guó)共同投資設(shè)立合資公司用于開(kāi)展變壓器制造項(xiàng)目，合資公司主要生產(chǎn)中低壓配電變壓器、箱式變壓器及預(yù)裝式變電站等。

公告顯示，此次擬對(duì)外投資設(shè)立的合資公司初始認(rèn)繳注冊(cè)資本暫定為500萬(wàn)泰銖，泰國(guó)伊戈?duì)?、Xindor、CSI將分別以現(xiàn)金方式認(rèn)繳項(xiàng)目資本金的51%、19%、30%。根據(jù)協(xié)議約定，在達(dá)到先決條件后，前述各方按持股比例以現(xiàn)金方式進(jìn)行追加投資，該項(xiàng)目計(jì)劃全部投資總額不超過(guò)折合人民幣1.3億元。

1月23日，特銳德（300001.SZ）披露，公司“新型箱式電力設(shè)備生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”節(jié)余募集資金1.5億元，公司擬將其中1.1億元通過(guò)增資的形式投資新項(xiàng)目“高壓變壓器產(chǎn)品線建設(shè)項(xiàng)目”，該項(xiàng)目計(jì)劃投資總額2億元，剩余部分由公司以自有資金投入。

特銳德預(yù)計(jì)將在2028年12月底之前建設(shè)完成該項(xiàng)目，項(xiàng)目測(cè)算期內(nèi)預(yù)計(jì)年均新增銷(xiāo)售收入約8.63億元，年均新增凈利潤(rùn)約4663萬(wàn)元。

新技術(shù)商業(yè)化提速

值得一提的是，變壓器行業(yè)技術(shù)路線也在發(fā)生變化。與傳統(tǒng)變壓器相比，固態(tài)變壓器（SST）不僅通過(guò)以硅代銅降低成本，減少資源約束，更將效率提升至98.5%，體積縮小至傳統(tǒng)設(shè)備的三分之一，實(shí)現(xiàn)交直流混合智能化控制，更為適配新型電力系統(tǒng)。

商業(yè)化落地方面，2023年9月，中國(guó)西電（601179.SH）為“東數(shù)西算”工程貴安數(shù)據(jù)中心成功交付了三臺(tái)2.4MW固態(tài)變壓器；2025年10月，中國(guó)西電全球首發(fā)4MW光伏直掛型固態(tài)變壓器，系統(tǒng)效率超過(guò)97.5%，夜間無(wú)空載損耗，年發(fā)電增益提升近2%。

近期，多家上市公司回應(yīng)與固態(tài)變壓器相關(guān)動(dòng)向。

其中，四方股份（601126.SH）表示，在固態(tài)變壓器相關(guān)產(chǎn)品及配套解決方案領(lǐng)域，公司已有良好基礎(chǔ)及優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品覆蓋交流10kV～35kV接入、直流20kV～60kV接入，以及240V～800V直流輸出的全系列規(guī)格，并且產(chǎn)品已成功應(yīng)用于東莞巷尾多站合一直流微電網(wǎng)示范工程、寧波慈溪?dú)潆婑詈现绷魑⒕W(wǎng)示范工程等多個(gè)國(guó)家級(jí)示范項(xiàng)目。針對(duì)人工智能數(shù)據(jù)中心（AIDC）未來(lái)爆發(fā)式的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)與特殊需求，公司正加緊開(kāi)展適配性設(shè)計(jì)優(yōu)化與開(kāi)發(fā)，將盡快推出相關(guān)SST產(chǎn)品系列。

安靠智電（300617.SZ）稱(chēng)，公司目前生產(chǎn)的變壓器以油浸式、氣體變壓器為主，固態(tài)變壓器是公司積極關(guān)注的重要方向。

新特電氣（301120.SZ）在2025年業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，2025年，公司攻克中壓中、高頻變壓器關(guān)鍵技術(shù)，實(shí)現(xiàn)適配固態(tài)變壓器、直流變壓器及快充設(shè)備的最嚴(yán)苛電氣標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用需求的技術(shù)儲(chǔ)備。公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元，扭虧為盈。