突發大跳水，資金轉向了

早盤大A短暫沖高之后，從10點開始就整體回落了，午后還突然加快跳水。

不只是我們，海外市場，連同黃金，也都有明顯跳水，大概率是中東又有新的消息刺激了。

上證指數在4100點附近壓力很明顯，大概率靠近60日均線時，又會有資金出來兜底，典型的區間來回震蕩。

創業板也是上攻乏力，早盤一度沖到3390點，但3400點應該有個坎，還沒摸到就被一波量化拋單打了回來。目測創指下方的支撐位在20日均線附近。

總體上看，市場風險偏好在降低。至于原因，下面會重點解釋。

但我想先跟大家聊的一點是，不用過度悲觀，因為這波下跌多少有些情緒性的錯殺。事實上，國內一些有景氣支撐的方向，今天也沒有逃過下跌，比如新能源。

但是資金整體還是逢跌買入的趨勢，比如這塊比較有代表性的頭部品種，新能源ETF（516160，場外聯接A類012831，C類012832），在這幾天短線回調過程中，持續有大筆資金凈買入。

可能是因為，最近發生的一些產業變化，其實是強化了新能源產業的景氣邏輯。

一個是，剛出爐的“十五五規劃綱要”有個非常惹眼的變化，在“十五五”主要目標上，將“單位GDP能源消耗降低”指標，調整為“非化石能源占能源消費總量比重”。

這意思相當明確，以后的經濟發展不光要強調節能，更要強調新能源轉型。雖然煤炭是我們的優勢能源，但低碳趨勢不可逆，光伏、風電、核電這類清潔能源會得到更多的扶持。

另一個是最近非常火熱的話題，token出海。很多人只看到了這是AI需求擴張，但更底層其實是新能源需求的擴張。

啥是token出海？說白了就是有大量的海外用戶在使用我們中國的AI大模型，國內的token算力被海外用戶消費使用，不就是token出海么。

下面這個截圖，是來自長江證券3月初的一份研報，比較清楚地介紹了目前token出海的盛況。

這是個非常有意思的事情，國內的新能源電力無法直接出海，現在卻乘著AI的東風，搭上 token這種數字產品的便車，順利出海了。

因為 生成海量token的過程就是消耗巨大電力的過程，所以本質上，國內token被海外用戶消費，就等同于國內新能源電力被海外用戶消費。

知道的老鐵都知道，現在國內新能源行業的最大矛盾是什么？供過于求，以至于這些年瘋狂內卷。也正是這個原因，我們才要推進反內卷。

但反內卷是一個很漫長的過程，而且中間會有巨多的波折和反復博弈。所以對新能源行業來說，需求的擴張，對行業的改善更立竿見影。

而出海的本質就是需求擴張。

以前富余的西部綠電（光伏、風電）受限于特高壓傳輸成本和消納能力，只能低價內用或棄光棄風，現在可以通過訓練和推理大模型，將這些廉價綠電轉化為高價值的token（API服務），賣給全球用戶，這不就相當于把西部的陽光和風，變成了數字商品賣到了歐美么。

而且這個過程還會催生出巨大的儲能需求。因為AI數據中心對電力穩定性的要求極高（斷電可能導致巨額損失），單純依靠現有電網體系是不行的，必須配置大規模的儲能系統。

所以新能源、儲能電池方向，我會再多關注一下。目前看下來，這塊最有代表性的指數是中證新能源指數，從新能源生產、應用、儲能，到設備環節，覆蓋很均衡，跟蹤這個指數的規模最大的ETF是前面提到的新能源ETF（516160）。

當然如果想更聚焦在電池方向，還可以看看中證電池主題指數（CS電池），它主要覆蓋了鋰電池、電池化學品（包括正負極材料、電解液、隔膜等）、設備等整個電池產業鏈核心環節，跟蹤它的是電池ETF南方（159147，場外聯接A類018926，C類018927）。

現在我們回到最重要的問題，為啥現在市場風險偏好在降低？

其實今天無論大A還是港股，交易邏輯就四個字：

安全資產。

最重要的兩個消息，一個是，老頭兒果然要推遲一個月訪華，原因是被中東絆住了腳，暫時來不了，這也意味著他不排除會在短期內采取激進措施，以求快速了結此事。

另一個是老頭兒暗示可能會襲擊伊朗的哈爾克島上的石油措施。這件事的影響我們昨天已經聊過，如果他真這么干，伊朗經濟的半條命就沒了，雙方就徹底殺紅眼了。

所以動亂局勢下，安全感，或者說確定性，是最稀缺的東西。什么資產能提供心理安全感，或者有中長期確定性，那就買什么資產。

那今天資金的選擇是什么呢？

首先港股。

昨天已經說過，中東資金可能會大規模返港，因為中國資產在這波局勢中受到的沖擊是相對輕的，投資環境也更穩定，契合了中東資金的避險需求。

港股通創新藥盤中漲了3個多點，主要是有產業利好+前期被超賣。

恒生科技也一度漲了2個點，核心也是因為被低估。雖然午后幾度被整個大盤拖下來回落翻綠，也依然是今天相對比較強的方向。

另外在港股內部，耐用消費品、非銀金融等全都漲了兩三個點，都是低估值、偏防御的板塊。

再看A股。

漲得最好的是大金融（ 保險、券商、銀行 ），核心是國內金融體系的特殊性和穩定性，受這輪地區風險的沖擊很小。

其次是房地產和白酒，這兩天國內一線城市二手房交易回暖的消息很多，新公布的1-2月社零數據里面，煙酒的消費增速也很高，但關鍵還是這些板塊足夠便宜。

整體來看，今天價值風格強于成長。比如我最近在買的價值100指數，今天是小漲0.1%左右，而跟它對應的成長100指數，今天跌1.7%。

科技成長昨天還挺亮眼，為啥今天就不行了？

很大程度上還是消息或者事件驅動。比如昨天科技的上漲，一個是國內做成7nm芯片的小作文，另一個是昨晚GTC大會，引發了大量資金提前埋伏。

結果今天早上醒來大家發現，這次黃老板的講話好像并沒有太多超人意料的地方（主要是之前已經把預期打得太滿了，特別是硬件這塊）。

甚至這次他還特別強調要繼續采用銅纜方案，而之前市場預期的是要徹底用CPO方案來取代銅纜方案，導致今天CPO光模塊板塊出現了大量資金出逃。

本質上還是預期溢滿則虧。但CPO的故事并沒有講完，跌下來就是機會。

今天我的觀點很明確。

雖然今天整體回落，但目前還不用太擔心。比如 創業板指，今天雖然跌幅比較大，但短期看，還處于上行的震蕩區間，資金一旦切回來，隨時會起飛。

現在資金更多是擔心短線風險沖擊，而不是長線的衰退風險。因為如果是后者，那任何資產都會被甩賣，大家只留現金。

可是今天黃金又水靈靈地漲起來了，說明接下來，來自地區方面的沖擊可能會比較激烈，但也只是暫時的。

另外，明晚不降息，也是預期之內的，除非還有其他鷹派信號出來。

但再壞也壞不到哪去。吃好喝好玩好，緊盯老投的文章，有重要變化會第一時間跟你們說的！

記得幫我點贊！

上周五全球遠航 -0.06% ，近1年+24.99%。今天暫無操作。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。基金從業編號： A20191117003685