微盟2025年財報：經營基本面全面轉好，但更大驚喜是AI收入超預期

3月17日，微盟集團（2013.HK）發布2025年業績報告。財報顯示，公司總收入為人民幣15.92億元，較上年同期增長18.9%；實現了自2021年以來的首次年度盈利，經營現金流亦實現自上市以來的首次年度轉正，經營與財務基本面全面改善。

微盟首次披露了AI相關年度收入，超出市場預期，成為本次財報的最大亮點。AI相關收入達1.16億元，其中下半年收入為0.82億元，環比上半年增速達137.5%，隨著產品的優化和新產品的不斷推出，預計將保持高速增長。

微盟方面表示，2025年是微盟AI技術全面融入業務場景的關鍵一年。在“All in AI”戰略指引下，微盟AI產品矩陣不斷深化，WAI、WAI Pro和WIME等AI應用產品矩陣商業化進程顯著提速，全年AI相關收入實現突破性增長。

【1】經營拐點確立，盈利能力顯著修復

2025年，微盟集團毛利達人民幣11.95億元，同比增長100.4%；毛利率從44.5%上升至75.1%，業務實現高質量發展。經調整EBITA為人民幣1.55億元，較上年虧損大幅改善143.7%；經調整凈盈利為人民幣0.42億元，實現自2021年以來的首次年度盈利；經營現金流亦實現自上市以來的首次年度轉正，財務基本面持續優化。

回顧微盟集團過去數年的發展軌跡，其財務表現經歷了一個清晰的“盈利-戰略虧損-觸底反彈”的過程。2019年，公司首度實現全面盈利。隨后在2020至2022年，為構筑長期壁壘，微盟進入了戰略性投入期：研發開支驟增以打造新一代WOS商業操作系統、AI研發團隊開始技術實測AI繪圖功能，同時為推進“大客化”戰略擴大銷售與服務團隊。這一階段可視為為未來增長埋下種子的“投資期”。

轉折始于2023年。面對市場環境變化，微盟展現出戰略定力與糾偏能力，主動進行戰略收縮：出售智慧餐飲等非核心業務，削減小微商戶與低利潤服務投入，果斷“做減法”。此舉立竿見影，公司收入質量持續改善，并在2023年下半年實現經營性現金流轉正。隨后的2024年，持續聚焦與降本增效使公司經營基本面進一步夯實。至2025年，戰略轉型的成果開始集中顯現，不僅關鍵財務指標顯著改善，經調整凈利潤扭虧為盈，更在AI商業化收入上取得突破性進展，標志著增長動能的切換。

展望2026年，多個信號表明微盟正邁向一個更具含金量與可持續性的盈利新階段。這一前景建立在三大堅實支柱之上：其一，盈利的“高含金量”，源于公司在技術領域的長期戰略投入所沉淀的核心資產。早期對系統底層與創新技術的持續深耕，為當前SaaS產品的良好體驗與AI能力的規模化商用奠定了堅實基礎；“大客化”轉型則構筑了高價值客戶基本盤，帶來了更高的收入留存與抗風險能力。其二，盈利的“強可持續性”，源于管理層的戰略執行力與精細化運營。主動的戰略收縮與聚焦確保了資源高效配置，運營進入“健康增長”的良性循環，經營現金流持續向好成為生命線。其三，盈利的“未來增長屬性”，源于清晰的第二增長曲線與高度一致的利益綁定。AI業務不僅實現收入突破，更開啟了技術增值的新商業模式。

因此，市場所期待的2026年盈利拐點，并非短期財務調節的結果，而是一場歷時數年的、從戰略投入到聚焦提效、再到孵化新增長引擎的完整戰略轉型的自然兌現，是一個集歷史沉淀、當下效能與未來潛力于一體的綜合性成果。

【2】AI商業化首秀亮眼，成增長新引擎

報告期內，微盟WAI的產品迭代及商業化均在加速，通過AI Agent技術重構商家工作流，通過AI Agent技術重構商家工作流，其能力已系統化覆蓋智能提效、智能經營與決策、交互體驗三大維度，極大地提升了業務縱深和客戶粘性。

2025年全年，WAI平均月活商戶數同比增長66.7%，核心功能使用次數同比2024年上升77.8%，新客交付期使用WAI搭建店鋪的商戶數同比提升146.6%。WIME作為輕量化AI建店工具，入駐微信小店及小紅書生態，累計用戶超51萬，活躍用戶量同比2024年提升442.7%。

微盟AI布局在不斷深化，已從“AI+SaaS”向“AI+出海”和“AI+營銷”延伸，同時探索AI+智能硬件創新領域。2025年9月，微盟戰略投資北美AI創新公司Genstore.ai，成立“微盟出海”業務單元。2026年1月，發布“微盟星啟GEO解決方案”，已覆蓋消費品、數碼家電、商務服務、軟件應用等多個行業，助力商家搶占AI搜索時代的營銷關鍵陣地。

在核心業務板塊，微盟也深度整合AI技術，優化客戶結構、深化平臺生態合作，在收入質量提升、產品創新及行業解決方案深化等方面取得顯著進展。

在訂閱解決方案方面，AI Agent矩陣已在日常經營和節日大促期間融入零售電商關鍵場景。雙十一期間，使用AI導購的商家銷售額同比增長30%。在零售服裝行業，男裝品牌柒牌在2025年雙十一期間，通過部署WAI導購智能體，實現對高價值客戶的自動化、個性化觸達與運營，貢獻了其小程序商城超70%的GMV，成為業績增長的核心驅動器；在寵物消費行業，微盟寵物行業解決方案深度接入WAI，助力華元寵物快速完成線上商城的視覺升級和商品智能推薦，會員交易金額同比實現翻倍增長。

同時，針對服飾類品牌線上退換率高的痛點，微盟推出AI試衣功能，基于阿里通義千問大模型與微盟自研技術，提供真實試穿效果與智能穿搭推薦，有效提升下單決策轉化率并降低退換率。

在商家解決方案方面，微盟持續推進“AI+ 營銷”戰略，AI技術在營銷全場景深度應用，顯著提升創作效率，通過AI內容合規模型自動識別素材違規，迭代風控提效，通過AI技術實現自動生成可視化AI報表，實現數據驅動決策提效。借助AI產品輔助創作占比60%以上，平均內容生成效率提升45%以上，可用率達70%以上。微盟將AI技術在內容創作、投放優化、內容風控、數據報表等環節進行滲透應用，已經串聯起從運營效能、內容生產到風控合規、知識沉淀的全鏈路能力，實現降本增效的同時放大創作能力。

【3】展望未來：全面擁抱AI，邁向高質量發展

微盟在財報中表示，2026年將堅定“All in AI”和“微盟出海”雙戰略引擎核心戰略，以此驅動商業模式重塑與價值增長。一方面不斷迭代并豐富AI產品矩陣，并積極探索AI在To B、To C以及出海多個領域的戰略布局。另一方面，微盟將密切跟進AI前沿技術，擁抱騰訊（尤其是微信生態）、阿里等生態平臺在AI領域的技術進展和業務布局，做深生態協同落地產業化應用創新。

與此同時，微盟將繼續深耕微信電商生態，把握增長新機遇此外，拓展多渠道布局，挖掘本地生活商業潛力。此外，微盟還將發力國際化業務，通過整合Genstore.ai的AI建站與營銷自動化等能力，為品牌出海提供從官網搭建、廣告投放到社媒營銷的全鏈路服務，深化國際化布局。

分析人士指出，隨著盈利拐點的兌現與AI商業化能力的顯現，微盟正逐步走出調整期。在“技術產品化-生態平臺化-資本全球化”的發展路徑下，公司有望在SaaS領域引領新一輪由AI驅動的商業變革。