齊云山食品沖刺港交所主板：南酸棗食品市占率第一，曾因霉菌測試不達標被罰

公開資料顯示，江西齊云山食品股份有限公司（簡稱"齊云山食品"）已向港交所遞交上市申請，擬在主板掛牌上市。中泰國際擔任獨家保薦人。

齊云山食品是中國領先的南酸棗食品企業。2023財年至2025財年，公司營收從2.47億元增長至3.14億元，凈利潤從2371萬元增長至4893萬元。2025財年，公司前五大客戶收入占比為33.7%，其中最大客戶銷售占比12.8%。

南酸棗食品龍頭

齊云山食品總部位于江西省崇義縣，是一家主要銷售南酸棗食品產品的果類零食公司。公司于1992年推出第一款南酸棗糕，經過多年發展，產品組合已拓展至南酸棗糕、南酸棗粒、南酸棗凝、南酸棗軟糖、南酸棗凍及其他果蔬糕等品類。

招股書顯示，公司在南酸棗食品領域具備領先的市場地位。根據灼識咨詢的資料，2024年以零售額計，齊云山食品占中國南酸棗食品市場32.4%的份額，位居行業第一。

股權結構方面，公司核心管理層股東（合共持有崇義食品廠68.79%注冊資本及云之上有限合伙68.32%合伙權益）已簽訂一致行動協議，連同崇義食品廠及云之上有限合伙構成公司的控股股東。

凈利潤三年翻倍

招股書顯示，2023財年、2024財年及2025財年（截至2025年12月31日），齊云山食品實現營業收入分別為2.47億元、3.39億元和3.14億元；同期凈利潤分別為2371萬元、5320萬元和4893萬元。

從盈利能力來看，公司毛利率維持在較高水平，2023財年至2025財年分別為48.8%、48.6%和51.3%。2025財年毛利率提升主要受益于產品平均售價上升及糖價下跌。

南酸棗糕為核心產品，線下經銷為主渠道

從產品結構來看，南酸棗糕是公司的核心產品。

2025財年，公司南酸棗糕收入為2.66億元，占產品銷售收入的比例達到84.8%。南酸棗粒為第二大產品，2025財年收入達3757萬元，占比12.0%，增速較快。

從銷售渠道來看，公司以線下經銷為主。2023財年至2025財年，線下經銷商渠道收入分別為2.10億元、3.00億元和2.71億元，占總收入的比例分別為85.0%、88.4%和86.3%。公司線下經銷商數量持續增長，分別為162家、199家和230家。

前五大客戶收入占比33.7%

客戶集中度方面，公司客戶集中度較高且波動明顯。2023財年、2024財年及2025財年，公司前五大客戶收入占比分別為26.5%、38.8%和33.7%，其中最大客戶占比分別為6.7%、23.0%和12.8%。

食品安全合規風險方面，招股書披露，往績記錄期間內，公司產品的霉菌測試有兩次被裁定為不符合《食品安全國家標準—蜜餞》的要求。公司于2023年3月及2023年4月被崇義縣市場監督管理局及贛州市市場監督管理局勒令支付罰款，且有缺陷的產品被沒收及處置，罰款及沒收違法所得合計總額分別為人民幣60,752元及人民幣68,880元。

食品安全是食品企業的生命線，任何質量控制問題都可能對公司的品牌聲譽及經營業績產生不利影響，投資者需持續關注公司的質量管控體系建設。

（文章序列號：2034135895136931840/CJT）