四川大決策投顧：算電協同產業全景梳理

四川大決策投顧 摘要：算電協同的核心投資邏輯在于“以能定算”。AI算力需求爆發式增長，其能耗已成為剛性約束。投資需聚焦綠色、集約的能源解決方案，包括“源網荷儲”一體化的智算中心、綠電消納，以及虛擬電廠等技術，其價值在于通過優化能源配置來支撐算力增長，并利用算力智能反哺電網，形成“電支撐算，算優化電”的價值閉環。

1.算電協同上升為國家戰略

算電協同是算力產業與電力系統通過技術融合、機制創新與基礎設施聯動，實現雙向互動、高效匹配與價值共創的新型產業協作模式。其本質是通過數字化、智能化手段，將算力負載的靈活性、可調節性與電力系統的生產、傳輸、消費及儲能環節深度耦合，以提升整體能效、降低運營成本、保障系統穩定，并加速綠色低碳轉型。

2023年底以來，我國算電協同政策持續深化。從最初提出構建算力電力雙向協同機制，并設定數據中心綠電占比目標，逐步發展到探索“綠電聚合供應”等具體模式，鼓勵綠電直供與交易。2024年底明確將其列為重點任務，2025年細化實施路徑。至2026年3月，“算電協同”首次寫入政府工作報告。標志“算電協同”從地方試點、部門政策正式上升為國家戰略部署。除此之外，報告還明確“深入推進零碳園區和工廠建設”，“著力構建新型電力系統，加快智能電網建設，發展新型儲能，擴大綠電應用”，“加快智能電網建設”，新型電力系統將成為未來支撐國家安全、科技創新等戰略發展的核心基礎設施。

2.電力設備：算電協同的基石

在全球AI算力需求跨越式增長的背景下，數據中心電力消耗激增，對供電的穩定性和可靠性提出了前所未有的高要求，這直接催生了海量電力設備需求。一方面，國內“十五五”期間電網投資預計將達 4 萬億元，重點投向特高壓、智能配網等領域，以支撐國內電力基建與能源轉型。另一方面，全球電網設備因老化更新和AI新增需求而面臨供應短缺，中國企業在交付時間、技術和成本上的綜合優勢使其出口訂單呈現高速增長，變壓器等重點產品出口金額屢創新高。AI電力革命正從需求側深刻重塑全球電力設備行業的增長邏輯，為具備全產業鏈優勢的中國企業打開了國內投資與海外出口的雙重市場空間，行業景氣度有望長期維持高位。

3.儲能：數據中心穩定運行的保障

儲能的價值邏輯已經從“經濟套利”重構為“系統保險”，長時儲能或將迎來機遇。儲能的價值邏輯已從單純追求峰谷價差套利的經濟工具，轉向保障電力系統安全穩定的“系統保險”。這一重構源于能源安全形勢的變化與電力系統內在需求的升級，在地緣沖突或極端天氣等高風險環境下，儲能作為維持電力基本運行能力的保障，其“保險屬性”和戰略價值被凸顯。2026年出臺的《關于完善發電側容量電價機制的通知》首次將新型儲能納入國家容量補償體系，標志著儲能正式以“電力安全基礎設施”的身份獲得“基礎收益”。該政策通過放電時長折算機制，引導產業向“長時、頂峰導向”演進，使得能夠提供更長時間可靠出力的長時儲能價值被重新定價。因此，長時儲能不再僅僅是技術選項，而是在系統安全邏輯下迎來確定性的發展機遇。

儲能的應用場景正從“集中式配套”擴展到“分布式與用戶側”，構建人性能源網絡。隨著新能源滲透率持續提高與配電網承載力挑戰凸顯，儲能的應用場景正從傳統的大型集中式新能源配套，快速向分布式能源系統、用戶側和配電網等更廣泛的領域擴展，共同構建去中心化的韌性能源網絡。在分布式光伏高速發展但多地電網接入容量告急的背景下，配置儲能成為解決消納問題、獲取并網許可的重要途徑。

當分布式儲能和微電網相結合，在極端情境下能夠減少對集中式電網的依賴，具備獨立運行能力，其“去中心化”的特點提升了能源系統的整體韌性。電力存儲作為新的“國家戰略儲備”，其布局正從單一的功能性設備，演變為支撐新型電力系統安全、提升能源網絡韌性的戰略性基礎設施，其價值實現路徑已從市場套利全面轉向系統安全保障與戰略價值創造。

4.綠電供應：算電協同的能源源頭

綠電供應是算電協同的"能源源頭"，直接決定算力基礎設施的碳足跡與長期競爭力。2026年政府工作報告明確國家樞紐節點新建數據中心綠電占比須超80%，形成剛性約束，推動綠電從"可選項"變為"必選項"。市場規模方面，2026年數據中心綠電交易規模預計突破1200億元，2030年有望達3500億元。競爭格局上，三峽能源、金開新能、龍源電力等央企綠電運營商憑借資源卡位優勢占據主導地位，在西北、西南等風光水富集區形成集群效應。商業模式從單一發電向"綠電+儲能+算力"一體化演進，部分企業探索綠電直供、隔墻售電等創新模式，降低中間環節成本。核心驅動因素包括AI算力耗電激增（"十五五"末預計達7000億千瓦時）、雙碳目標下綠電消納需求、以及綠證交易市場完善帶來的溢價空間。該環節具備資源稀缺性與政策確定性雙重優勢，估值邏輯正從傳統公用事業向成長賽道重塑，擁有優質綠電資源儲備的企業將享受長期估值溢價。

5. 算力基礎設施：算電協同的硬件載體

算力基礎設施是算電協同的"硬件載體"，涵蓋AI服務器、GPU芯片、網絡設備、數據中心機房等核心硬件。2026年全球AI服務器市場規模預計突破3500億元，中國占比超40%，華為昇騰、海光信息、寒武紀等國產芯片廠商加速替代。該環節與電力系統協同的核心在于供電架構革新，800V直流供電、高壓直供、模塊化UPS等技術可將供電效率從92%提升至98%以上，單數據中心年節電超千萬度。競爭格局上，浪潮信息、中科曙光、紫光股份等服務器龍頭市占率超60%，與寧德時代、科華數據等電力設備企業形成戰略綁定，共同開發"算力+電力"一體化解決方案。核心驅動因素包括AI大模型訓練需求爆發（單集群功耗從MW級向10MW+演進）、國產替代政策推動、以及PUE硬性約束（新建數據中心PUE≤1.2）倒逼技術升級。該環節資本開支密集，但具備較強技術壁壘與客戶黏性，頭部企業通過預研下一代供電架構與液冷技術構建護城河，估值邏輯從傳統硬件制造向"算力+能源"綜合服務商轉變，享受成長溢價。隨著智算中心建設加速（2026年預計新增裝機超50EFLOPS），算力基礎設施環節將迎來量價齊升的黃金發展期。

6.算電協同行業投資邏輯與個股梳理

算電協同的核心投資邏輯在于“以能定算”。AI算力需求爆發式增長，其能耗已成為剛性約束。投資需聚焦綠色、集約的能源解決方案，包括“源網荷儲”一體化的智算中心、綠電消納，以及虛擬電廠等技術，其價值在于通過優化能源配置來支撐算力增長，并利用算力智能反哺電網，形成“電支撐算，算優化電”的價值閉環。

相關個股：國電南瑞、思源電氣、金開新能、綠發電力、協鑫能科、潤澤科技、國網信通等。

風險提示：宏觀政策超預期變動；地緣政治惡化風險；產業政策發生變化風險。

參考資料來源：

1.2026-3-15國泰海通證券——聚焦算力與能源系統新戰略

2.2026-3-16開源證券——電力設備：AI敘事與能源安全的“壓艙石”

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