達(dá)利歐重磅預(yù)警：美國(guó)，要亂了？

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　　分享嘉賓：瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio），橋水基金創(chuàng)始人，暢銷(xiāo)書(shū)《原則》作者。

　　高級(jí)筆記達(dá)人丨天朗明月

　　責(zé)編| 柒排版| 拾零

　　第 9508篇深度好文：6435字 | 17 分鐘閱讀

　　商業(yè)趨勢(shì)

　　筆記君說(shuō)：

　　都說(shuō)歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但總押著相同的韻腳。

　　當(dāng)債務(wù)“吸毒式”循環(huán)遇上政治極化，當(dāng)AI奇跡難填財(cái)政窟窿，當(dāng)?shù)鼐壊┺木劢褂谝粭l海峽的控制權(quán)——橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐（Ray Dalio）警告，美國(guó)已站在其“大周期”理論的“第五階段”：秩序崩潰的前夜。

　　這位頂級(jí)宏觀投資者系統(tǒng)拆解了驅(qū)動(dòng)世界劇變的五大力量，并指出，我們正在目睹的國(guó)內(nèi)黨爭(zhēng)、黃金暴漲、中東危機(jī)，不過(guò)是同一臺(tái)歷史機(jī)器輸出的不同癥狀。

　　今天這篇文章，讓我們跟隨達(dá)利歐的“周期透鏡”，看清國(guó)家興衰的底層邏輯，并探討在這個(gè)動(dòng)蕩的時(shí)代，普通人該如何定位自己、保護(hù)資產(chǎn)、尋找機(jī)遇。

　　一、驅(qū)動(dòng)世界劇變的五大核心力量

　　歷史里有“秩序”，也有“系統(tǒng)”。

　　1.貨幣體系：債務(wù)循環(huán)與崩潰機(jī)制

　　首先，存在一個(gè)貨幣秩序。

　　經(jīng)濟(jì)怎么運(yùn)作？你投入資金，創(chuàng)造信用。擁有信用的人用它來(lái)做事情：他們借貸。如果他們能賺到足夠的錢(qián)來(lái)償還，系統(tǒng)就能良好運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　于是生產(chǎn)力提高、機(jī)會(huì)出現(xiàn)、資本市場(chǎng)發(fā)展等等，這就是貨幣體系。

　　在一個(gè)周期里，貨幣體系的運(yùn)作方式是：當(dāng)沒(méi)有債務(wù)時(shí)，比如1945年，我們開(kāi)啟一個(gè)新的貨幣秩序，那時(shí)候沒(méi)有債務(wù)，然后在一個(gè)金融體系中，債務(wù)會(huì)隨著時(shí)間推移不斷累積。

　　它的機(jī)制是：當(dāng)償債支出相對(duì)于收入增加時(shí)，就會(huì)擠占其他開(kāi)支，就像企業(yè)遇到的一樣——只不過(guò)政府可以印鈔。但印鈔也會(huì)擠占支出，而這會(huì)成為問(wèn)題。

　　接著你還會(huì)面臨供需失衡：當(dāng)你擁有一個(gè)新的貨幣體系，比如美國(guó)建立的新貨幣體系，當(dāng)美元成為世界儲(chǔ)備貨幣，你就能出售更多的債務(wù)。

　　然后這種情況積累起來(lái)——一個(gè)人的債務(wù)是另一個(gè)人的資產(chǎn)——大家持有大量以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)。當(dāng)你再出售更多債務(wù)時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)供需機(jī)制上的變化。

　　再往后，當(dāng)政治、世界政治、地緣政治介入時(shí)，這套貨幣體系會(huì)因此更有風(fēng)險(xiǎn)。但這五種主要主導(dǎo)性因素里，首要因素就是貨幣體系的機(jī)制。

　　2.國(guó)內(nèi)政治秩序：從極化、民粹到專(zhuān)制風(fēng)險(xiǎn)

　　第二個(gè)因素是國(guó)內(nèi)政治秩序。所有國(guó)家都有秩序和體系，而這些秩序會(huì)變化，會(huì)演進(jìn)。當(dāng)然它與經(jīng)濟(jì)體系密切相關(guān)。

　　當(dāng)社會(huì)出現(xiàn)巨大的財(cái)富差距、價(jià)值觀分裂，人們會(huì)覺(jué)得現(xiàn)有體系不再為他們服務(wù)；再加上政治極化，民粹主義就會(huì)興起——就像20世紀(jì)30年代左右翼勢(shì)力崛起那樣。

　　圖注：20世紀(jì)30年代的德國(guó)魏瑪政權(quán)同時(shí)面對(duì)著左翼勢(shì)力（共產(chǎn)黨）和右翼勢(shì)力（納粹黨）的興起，1933年，納粹黨為栽贓德國(guó)共產(chǎn)黨而炮制了“國(guó)會(huì)縱火案”，并在之后一步步瓦解了魏瑪共和國(guó)的民主制度。

　　這種民粹主義會(huì)發(fā)展到不可調(diào)和：不愿妥協(xié)，不愿接受失敗，不愿失去選票……最后變成“無(wú)論付出什么代價(jià)，我要斗爭(zhēng)，我要贏”。

　　這種動(dòng)態(tài)貫穿歷史反復(fù)出現(xiàn)。你可以從中國(guó)歷代王朝看，也可以看羅馬——?jiǎng)P撒、元老院，以及凱撒在元老院被刺殺。柏拉圖大約公元前350年在《理想國(guó)》里論述過(guò)這種循環(huán)。

　　民主制度的挑戰(zhàn)在于投票等機(jī)制，但隨后會(huì)出現(xiàn)貧富差距、財(cái)富集中——誰(shuí)掌握財(cái)富？以及出現(xiàn)不愿投票的人群，推動(dòng)變革的動(dòng)能就出現(xiàn)了。

　　所以黨派之爭(zhēng)變成僵局、不可調(diào)和，最終就必然演變?yōu)閷?zhuān)制統(tǒng)治。

　　當(dāng)我們不再愿意接受這個(gè)體系、接受體系的規(guī)則——大家都覺(jué)得它被操縱了——那么你會(huì)開(kāi)始質(zhì)疑：最高法院是不是“被操縱了”，因?yàn)槟骋稽h派任命更多大法官？司法系統(tǒng)在定罪時(shí)是否公正？等等。

　　以前你相信體系，即便有缺陷。當(dāng)這種相信不再存在，當(dāng)人們支持的議程對(duì)他們來(lái)說(shuō)比民主制度本身更重要時(shí)，體系就岌岌可危。

　　3.地緣政治秩序：多邊體系的瓦解與力量考驗(yàn)

　　第三個(gè)主要因素是地緣政治秩序。

　　國(guó)家之間怎么運(yùn)作？體系是什么？二戰(zhàn)之后我們建立了一套多邊體系，也許它顯得有點(diǎn)天真，但它和以往的任何體系都截然不同：聯(lián)合國(guó)、世貿(mào)組織、世衛(wèi)組織、國(guó)際法院等，以代表性為基礎(chǔ)，在一個(gè)特定的、基于規(guī)則的體系里做決策。這是我們選擇的道路。

　　但問(wèn)題在于，任何體系都需要強(qiáng)制執(zhí)行的機(jī)制。如果一個(gè)多邊體系整體與最強(qiáng)大國(guó)家的利益不一致，那么強(qiáng)權(quán)就會(huì)主導(dǎo)，于是秩序就會(huì)發(fā)生瓦解。

　　所以我們正在以一種非常經(jīng)典的方式瓦解：我們?cè)谕呓庳泿胖刃颍苍谕呓庹沃刃颍苍谕呓獾鼐壵沃刃颉?/p>

　　必須認(rèn)識(shí)到，歷史長(zhǎng)河中，這些秩序一直在變化，從來(lái)沒(méi)有某個(gè)時(shí)刻不變化、不出現(xiàn)問(wèn)題。某些方面，它們正在回到過(guò)去的模樣。

　　4.自然災(zāi)害與新技術(shù)：不容忽視的變量與勝負(fù)手

　　第四個(gè)因素是自然災(zāi)害。

　　干旱、洪水、疫情造成的死亡人數(shù)超過(guò)戰(zhàn)爭(zhēng)，不容忽視。

　　第五個(gè)因素是新技術(shù)的發(fā)明。尤其是那些驚人的新技術(shù)。它們不僅對(duì)繁榮重要，對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)也重要。

　　誰(shuí)贏得科技戰(zhàn)，往往也能贏得經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)與地緣政治戰(zhàn)爭(zhēng)。

　　新興力量挑戰(zhàn)既有力量時(shí)，沒(méi)有法庭可去，沒(méi)有解決機(jī)制可訴——力量在經(jīng)受考驗(yàn)，我們正處于這種力量動(dòng)態(tài)之中。

　　二、美國(guó)“大周期”第五階段：

　　癥狀、風(fēng)險(xiǎn)與貨幣危機(jī)

　　1.美國(guó)的癥狀診斷：處于“第五階段”

　　目前，美國(guó)正處于關(guān)鍵時(shí)刻，比如即將到來(lái)的中期選舉，共和黨很可能失去眾議院，甚至參議院也可能不保。

　　你要設(shè)想沖突會(huì)如何演變：是在法治的原則內(nèi)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，還是變成“不惜一切代價(jià)地贏”？有沒(méi)有規(guī)則？人們是否還在規(guī)則框架內(nèi)博弈？這種動(dòng)態(tài)會(huì)反復(fù)上演。

　　當(dāng)你理解這種動(dòng)態(tài)隨時(shí)間如何運(yùn)作之后，再看具體癥狀——換句話(huà)說(shuō)，我在《應(yīng)對(duì)變化中的世界秩序的原則》里（大概五年前寫(xiě)的）把這個(gè)周期分解為六個(gè)階段，也列舉了18項(xiàng)衡量國(guó)家健康狀況的指標(biāo)——教育、軍事、儲(chǔ)備貨幣等等，用來(lái)衡量國(guó)家實(shí)力。

　　現(xiàn)在美國(guó)仍是最強(qiáng)大的國(guó)家，但處于相對(duì)衰落期，同時(shí)在經(jīng)歷這些沖突：比如，移民潮、黨派紛爭(zhēng)、債務(wù)危機(jī)、資產(chǎn)分配不均等問(wèn)題。

　　如果你看這本書(shū)，會(huì)發(fā)現(xiàn)我們處于我所說(shuō)的第五階段，這意味著我們處于某種邊緣，但尚未越過(guò)邊緣。也就是在一個(gè)可能發(fā)生貨幣秩序崩潰的大混亂時(shí)期之前。

　　第六階段是這些秩序開(kāi)始崩潰的時(shí)候，我們還沒(méi)到那個(gè)階段，但已經(jīng)很接近，并且朝那個(gè)方向前進(jìn)。

　　比如，從貨幣角度看，就是對(duì)儲(chǔ)備貨幣的需求追不上供應(yīng)的增速。你會(huì)看到供需問(wèn)題：供給大量增加、需求不足；在其他條件不變情況下，長(zhǎng)期利率會(huì)上升，而央行試圖通過(guò)降低短期利率、縮短債務(wù)期限來(lái)壓制長(zhǎng)期利率——就是這種動(dòng)態(tài)。

　　然后這些債務(wù)和貨幣相對(duì)于黃金之類(lèi)的非信用貨幣會(huì)貶值。你正在看到各國(guó)央行與國(guó)家持有黃金作為替代儲(chǔ)備資產(chǎn)的趨勢(shì)，部分原因正是這種供需狀況，部分原因是他們擔(dān)心可能會(huì)出現(xiàn)支付困難的問(wèn)題。

　　支付問(wèn)題——就像二戰(zhàn)前日本經(jīng)歷的那樣——會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。當(dāng)時(shí)美國(guó)對(duì)日本實(shí)施制裁，沒(méi)有向日本兌現(xiàn)其購(gòu)買(mǎi)的債券，這實(shí)質(zhì)上就是債務(wù)人與債權(quán)人之間的支付問(wèn)題。在類(lèi)似情況中，俄羅斯能夠掌控局面，是因?yàn)樗芸刂茋?guó)庫(kù)和相關(guān)資產(chǎn)。

　　于是人們更不愿持有那些法幣，而是轉(zhuǎn)向非信用貨幣——黃金。

　　2.貨幣崩潰的“預(yù)演”：透過(guò)黃金看美元貶值

　　我大約不到一年前新出版了一本書(shū)，叫《國(guó)家如何破產(chǎn)：大周期》，我在其中展示了35個(gè)案，目的就是要把債務(wù)危機(jī)的運(yùn)作機(jī)制展示出來(lái)——讓人看到“它到底是怎么運(yùn)轉(zhuǎn)的”。

　　最核心的動(dòng)力，還是那種對(duì)支出、對(duì)供需的擠壓動(dòng)態(tài)。

　　你會(huì)開(kāi)始看到：長(zhǎng)期利率上升而短期利率下降，因?yàn)檠胄姓趬旱投唐诶剩缓笏麄兛s短債務(wù)的期限，接著央行購(gòu)入這些債務(wù)，于是央行開(kāi)始持有大量國(guó)債。

　　隨后央行會(huì)開(kāi)始虧損：它持有國(guó)債，而資產(chǎn)價(jià)格、利率等因素會(huì)讓它在賬面上承受損失。

　　為了維持低利率，它就必須創(chuàng)造貨幣和信貸來(lái)把利率壓住；而它虧損的金額會(huì)越來(lái)越大。這種動(dòng)態(tài)變化并不會(huì)阻止資本流向的轉(zhuǎn)變。

　　因此在這些案例里，你往往會(huì)看到人們轉(zhuǎn)向“硬通貨”，轉(zhuǎn)向黃金——我們現(xiàn)在也正在看到這種傾向。

　　黃金作為貨幣，有兩個(gè)職能：作為交換媒介和財(cái)富儲(chǔ)存方式。因此，除了黃金之外，世界上沒(méi)有其他理想的儲(chǔ)備貨幣。

　　它基本上是一個(gè)默認(rèn)選項(xiàng)。因?yàn)橥ǔ?lái)講，貨幣儲(chǔ)備是一種債務(wù)；而黃金——正如人們所說(shuō)——是唯一一種不屬于“他人的負(fù)債”的資產(chǎn)。

　　但事實(shí)上人們確實(shí)會(huì)誤解，他們以為黃金只是一種投機(jī)性的金屬，卻沒(méi)意識(shí)到黃金實(shí)際上是一種貨幣。

　　對(duì)中央銀行們而言，黃金是第二大貨幣資產(chǎn)。

　　圖注：2022年以來(lái)，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備量不斷上漲；2025年12月，中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備已達(dá)約2306.32噸，占總外匯儲(chǔ)備的約10.70%。

　　當(dāng)你透過(guò)“錢(qián)”的視角看世界時(shí)，就像戴上了一副濾鏡，你會(huì)用那副濾鏡看萬(wàn)物的價(jià)值。人們卻僅僅透過(guò)美元的濾鏡觀察，只看到黃金價(jià)格上漲，但他們并沒(méi)看到問(wèn)題的本質(zhì)——如果透過(guò)“黃金”的濾鏡看世界，人們就會(huì)看到“法幣”紛紛貶值。

　　鑒于人們的經(jīng)歷和實(shí)際情況，這對(duì)很多人來(lái)說(shuō)難以置信，就像讓他們?nèi)ハ嘈叛老苫蚴フQ老人一樣。但當(dāng)你理解經(jīng)濟(jì)循環(huán)，你就會(huì)明白“驚喜”為什么會(huì)發(fā)生：因?yàn)榇蠹乙詾椴豢赡埽鋵?shí)是合乎邏輯的。

　　3.技術(shù)并非萬(wàn)能藥：AI奇跡填不平債務(wù)壓力

　　試圖通過(guò)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來(lái)擺脫債務(wù)困境，即刺激經(jīng)濟(jì)——使用財(cái)政和貨幣刺激，寄希望于新技術(shù)帶來(lái)足夠的收入增長(zhǎng)，讓赤字比例向3%靠攏。在我看來(lái)，這不太可能發(fā)生。

　　人工智能和技術(shù)奇跡當(dāng)然是偉大的奇跡，非常有益。我研究過(guò)很多偉大的奇跡，比如電的發(fā)明——想想如果沒(méi)有它我們會(huì)在哪里。

　　但問(wèn)題在于：在我們當(dāng)下討論的時(shí)間尺度內(nèi)，把AI轉(zhuǎn)化為“足夠顯著的生產(chǎn)力奇跡”，這件事的可能性并不大。因此，債務(wù)問(wèn)題那種動(dòng)態(tài)仍然存在，它仍然不容易解決。

　　而且這里還有另一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題：繁榮與生產(chǎn)力進(jìn)步如何能被人們所共享？生產(chǎn)力的進(jìn)步會(huì)造成巨大的財(cái)富差距，我們正在看到某些人群的財(cái)富急劇增長(zhǎng)——“萬(wàn)億富翁”之類(lèi)的現(xiàn)象。

　　與此同時(shí)，還有60%的美國(guó)人的閱讀水平低于六年級(jí)。你必須考慮這些人群的生存狀態(tài)與福利。

　　于是問(wèn)題變成：有多少生產(chǎn)力能夠轉(zhuǎn)化為大眾的收入？政府如何獲得收入來(lái)處理債務(wù)，從而讓債務(wù)持有者獲得有效的實(shí)際回報(bào)，而不引發(fā)更大問(wèn)題？如果要采用政治上可接受的方式，會(huì)有很多因素讓這一切變得非常、非常困難。

　　說(shuō)到債務(wù)，就不得不談財(cái)產(chǎn)和財(cái)產(chǎn)稅——這值得我們?nèi)ダ斫狻?/p>

　　“財(cái)產(chǎn)”和“金錢(qián)”之間有很大的區(qū)別。財(cái)產(chǎn)很容易“創(chuàng)造”，幾乎像會(huì)計(jì)操作：我可以籌集5000萬(wàn)美元，或者以10億美元估值獲得融資。

　　人們就會(huì)說(shuō)“那個(gè)人是億萬(wàn)富翁，財(cái)富又增加了十億美元”。但這不意味著你真的有一堆現(xiàn)金能花。財(cái)產(chǎn)本身并不值多少錢(qián)，除非你把它轉(zhuǎn)換成錢(qián)。

　　換句話(huà)說(shuō)，你擁有很多財(cái)產(chǎn)，但你不能直接花費(fèi)財(cái)產(chǎn)，除非賣(mài)掉一部分才能獲得金錢(qián)來(lái)支付。

　　所以當(dāng)資產(chǎn)相對(duì)于貨幣大幅增長(zhǎng)時(shí)，你就面臨風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橐坏┯酗L(fēng)吹草動(dòng)，泡沫就會(huì)破裂。當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生變化、你需要現(xiàn)金時(shí)——很多時(shí)候這筆現(xiàn)金需求來(lái)自債務(wù)償付——你就不得不想辦法把“資產(chǎn)”換成“錢(qián)”。

　　而通常的情況是：人們會(huì)借貸來(lái)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)。借貸行為非常普遍，不僅個(gè)人買(mǎi)股票如此，企業(yè)自身也會(huì)通過(guò)借貸來(lái)創(chuàng)造資產(chǎn)。在所有股市泡沫時(shí)期都一樣：大量借貸以購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)；當(dāng)現(xiàn)金需求出現(xiàn)時(shí)，就不得不賣(mài)掉部分資產(chǎn)來(lái)?yè)Q取現(xiàn)金，于是就催生出那種動(dòng)態(tài)。

　　這正是戳破泡沫的原因。

　　還有一個(gè)關(guān)于資產(chǎn)的政治議題：要不要對(duì)資產(chǎn)征稅？比如，加利福尼亞會(huì)發(fā)生什么？對(duì)資產(chǎn)征稅會(huì)給其他地方帶來(lái)什么影響？如果你對(duì)資產(chǎn)征稅，人們就必須出售資產(chǎn)來(lái)繳稅，這會(huì)產(chǎn)生一個(gè)“降低資產(chǎn)價(jià)值”的動(dòng)態(tài)過(guò)程。

　　我認(rèn)為正在發(fā)生的一件事是：我們?cè)谑澜绺鞯匾远喾N不同方式看到，人們——特別是加州的人——正在搬離。并不是因?yàn)橛惺裁词隆罢诎l(fā)生”，而是人們擔(dān)心這樣的事情可能會(huì)發(fā)生。

　　總的來(lái)說(shuō)，人們常常會(huì)遷往文明與機(jī)遇并存、爭(zhēng)端和戰(zhàn)亂較少的地方。他們希望生活在稅收較低、同時(shí)充滿(mǎn)活力的地方：德克薩斯、佛羅里達(dá)，以及中東一些同樣充滿(mǎn)活力、事情不斷發(fā)生的地方。你會(huì)看到這種遷移模式。

　　但這會(huì)造成另一個(gè)問(wèn)題：流出地會(huì)空心化。因?yàn)楫?dāng)他們離開(kāi)時(shí)，稅基會(huì)下降。粗略講，一個(gè)地區(qū)前10%的人支付了大約80%的稅收。如果你失去這些人中的一半，你會(huì)損失大量稅收收入，然后又形成新的動(dòng)態(tài)。

　　所以技術(shù)問(wèn)題也是資產(chǎn)問(wèn)題，而資產(chǎn)問(wèn)題也是政治問(wèn)題，更是市場(chǎng)問(wèn)題，這也是一個(gè)必須理解的重要問(wèn)題。

　　三、地緣博弈與技術(shù)幻象：

　　霍爾木茲海峽的終極考驗(yàn)

　　當(dāng)前，中東局勢(shì)日趨緊張。在我看來(lái)，中東這場(chǎng)潛在的“最終之戰(zhàn)”，不僅關(guān)乎一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的勝負(fù)，更關(guān)乎全球金融體系、美元地位以及世界秩序的未來(lái)走向。

　　在這場(chǎng)與伊朗有關(guān)的戰(zhàn)爭(zhēng)中，有一點(diǎn)是顯而易見(jiàn)的，并且?guī)缀醯玫搅似毡楣沧R(shí)：一切都取決于誰(shuí)控制霍爾木茲海峽。

　　如果伊朗仍然掌握決定誰(shuí)能夠通過(guò)霍爾木茲海峽的權(quán)力，甚至僅僅保留用此作為談判籌碼的能力，那么：美國(guó)將被認(rèn)為輸?shù)袅藨?zhàn)爭(zhēng)，而伊朗將被認(rèn)為贏得了戰(zhàn)爭(zhēng)。

　　原因在于，如果伊朗能夠控制霍爾木茲海峽并將其作為武器使用，這將清楚地表明美國(guó)沒(méi)有能力解決這一局勢(shì)。

　　如果允許伊朗關(guān)閉世界上最重要的海峽——一個(gè)無(wú)論付出多大代價(jià)都必須確保航行自由的海峽——其后果將對(duì)美國(guó)、美國(guó)在該地區(qū)的盟友（尤其是海灣盟友）、那些高度依賴(lài)該海峽石油運(yùn)輸?shù)膰?guó)家、世界經(jīng)濟(jì)以及全球秩序造成巨大破壞。

　　如果唐納德·特朗普和美國(guó)沒(méi)有贏得這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)——而勝負(fù)的衡量標(biāo)準(zhǔn)其實(shí)很簡(jiǎn)單：是否能夠確保霍爾木茲海峽的安全通行——那么他們也會(huì)被視為制造了一場(chǎng)自己無(wú)法解決的災(zāi)難性局面。

　　如果美國(guó)失去霍爾木茲海峽控制權(quán)，對(duì)美國(guó)而言，很可能就像：1956年的蘇伊士運(yùn)河危機(jī)之于英國(guó)；18世紀(jì)荷蘭帝國(guó)的類(lèi)似挫敗；以及17世紀(jì)西班牙帝國(guó)的類(lèi)似失敗。

　　帝國(guó)崩潰之前的事件模式幾乎總是相同的。這場(chǎng)決定勝負(fù)的“最終決戰(zhàn)”往往會(huì)重塑歷史，因?yàn)槿撕唾Y本總是迅速而自然地從失敗者那里流向勝利者。

　　這些轉(zhuǎn)變會(huì)影響市場(chǎng)——尤其是債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)——以及地緣政治力量的格局。

　　當(dāng)一個(gè)擁有全球儲(chǔ)備貨幣地位的主導(dǎo)強(qiáng)國(guó)在財(cái)政上過(guò)度擴(kuò)張，并在軍事與金融控制上同時(shí)顯露出弱點(diǎn)時(shí)，就要警惕其盟友和債權(quán)人信心的喪失、儲(chǔ)備貨幣地位的動(dòng)搖、債務(wù)資產(chǎn)被拋售以及本國(guó)貨幣的貶值——尤其是相對(duì)于黃金。

　　由于人、國(guó)家以及資本流動(dòng)總是迅速地向勝利者聚集，如果美國(guó)和特朗普總統(tǒng)無(wú)法控制通過(guò)霍爾木茲海峽的航運(yùn)流量，這將威脅美國(guó)在世界上的權(quán)力以及現(xiàn)有的世界秩序。

　　這場(chǎng)“最終之戰(zhàn)”的直接和間接影響將擴(kuò)散到世界各地，影響貿(mào)易流動(dòng)、資本流動(dòng)以及與相關(guān)國(guó)家的地緣政治發(fā)展。

　　當(dāng)前戰(zhàn)爭(zhēng)以及近期的其他戰(zhàn)爭(zhēng)，實(shí)際上只是更大規(guī)模“大周期”（Big Cycle）進(jìn)程的一部分，這一進(jìn)程同時(shí)包含金融、政治和技術(shù)層面的影響。理解這些影響的最好方式，是研究歷史上類(lèi)似戰(zhàn)爭(zhēng)，并將經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)應(yīng)用于當(dāng)前環(huán)境。

　　四、穿越動(dòng)蕩周期：

　　普通人的資產(chǎn)保護(hù)與機(jī)遇選擇

　　基于此，我有一些建議：

　　有一些基本的事情：掙得比你花得多；盡量存錢(qián)；分散投資組合，包括關(guān)于錢(qián)的配置。這些事情至關(guān)重要。

　　同時(shí)要想想這個(gè)國(guó)家、想想機(jī)遇：機(jī)遇在哪里？人們一直在遷移，從一個(gè)地方遷移到另一個(gè)地方以尋找機(jī)遇，跟著機(jī)遇走。

　　最重要的是把孩子養(yǎng)育好，讓他們接受良好教育，能夠有所作為，同時(shí)具備文明素養(yǎng)，成為高效能的人。

　　正如我所說(shuō)，一個(gè)國(guó)家只需做好三件事——對(duì)個(gè)人也是一樣：好好養(yǎng)育孩子，讓他們受教育、能自食其力；去那些運(yùn)作良好的地方，去那些有文明、有生產(chǎn)力、也有機(jī)遇的地方；遠(yuǎn)離內(nèi)戰(zhàn)和國(guó)際戰(zhàn)爭(zhēng)。

　　那你把這些事情做好了嗎？我的意思是，只要把這些事情做好，幾乎其他所有事情都會(huì)自行解決。

　　參考資料：

　　1.《達(dá)利歐發(fā)文：終極決戰(zhàn)！一切都取決于誰(shuí)控制霍爾木茲海峽》，華爾街見(jiàn)聞；

　　2.《達(dá)利歐：政治極化疊加債務(wù)失控，美國(guó)正處于“內(nèi)戰(zhàn)前夜”？》，底線(xiàn)思維。

　　*文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表筆記俠立場(chǎng)。

　　今天我們深嵌于一個(gè)政治、經(jīng)濟(jì)、科技、哲學(xué)都在經(jīng)歷持續(xù)變革和深刻重塑的復(fù)雜社會(huì)與商業(yè)系統(tǒng)之中。

　　真正的挑戰(zhàn)是：我們的認(rèn)知框架、組織形態(tài)和行動(dòng)工具，還停留在“前AI時(shí)代”。在前所未有的復(fù)雜系統(tǒng)性變革中，我們需要的是理解世界底層的“元能力”。

　　面向AI新時(shí)代，筆記俠PPE（哲學(xué)、政治學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)）課程，正是為理解這樣的復(fù)雜系統(tǒng)而生：理解國(guó)際貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)政策、理解國(guó)際政治與治理模式、理解全球技術(shù)與科技范式、理解AI哲學(xué)和科技經(jīng)濟(jì)、理解文明進(jìn)程與哲學(xué)意義。這是第五代企業(yè)家應(yīng)有的一套“操作系統(tǒng)”。

　　筆記俠PPE課程26級(jí)招生現(xiàn)已啟動(dòng)。駕馭技術(shù)、洞察世界、扎根中國(guó)、修煉心力，在應(yīng)對(duì)時(shí)代重重挑戰(zhàn)中尋找決策底牌。

　　穿越變革的舊世界，找到時(shí)代的新大陸，從升級(jí)你的PPE決策底層開(kāi)始。