一文讓你快速看懂阿里Q4財報

剛剛，阿里發布了截至2025年12月31日止三個月的未經審核業績及業績公告。

業績概要

截至2025年12月31日止季度：

收入

為人民幣2,848.43億元（407.32億美元），同比增長2%。若不考慮高鑫零售和銀泰的已處置業務的收入，同口徑收入同比增長將為9%。

經營利潤

為人民幣106.45億元（15.22億美元），同比下降74%，主要是由于經調整EBITA的減少所致。 經調整EBITA （一項非公認會計準則財務指標）同比下降57%至人民幣233.97億元（33.46億美元），主要歸因于對即時零售、用戶體驗以及科技的投入，部分被云業務的持續增長所帶來的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。

歸屬于普通股股東的凈利潤

為人民幣163.22億元（23.34億美元）。 凈利潤 為人民幣156.31億元（22.35億美元），同比下降66%，主要是由于經營利潤的減少所致。截至2025年12月31日止季度， 非公認會計準則凈利潤 為人民幣167.10億元（23.89億美元），相較2024年同期的人民幣510.66億元下降67%。

攤薄每股美國存托股收益

為人民幣5.93元（0.85美元）及 攤薄每股收益 為人民幣0.74元（0.11美元或0.82港元）。 非公認會計準則攤薄每股美國存托股收益 為人民幣7.09元（1.01美元），同比下降67%及 非公認會計準則攤薄每股收益 為人民幣0.89元（0.13美元或0.98港元），同比下降67%。

經營活動產生的現金流量凈額

為人民幣360.32億元（51.52億美元），相較2024年同期的人民幣709.15億元下降49%。 自由現金流 （一項非公認會計準則財務流動性指標）為人民幣113.46億元（16.22億美元），相較2024年同期的人民幣390.20億元下降71%。自由現金流的下降主要歸因于對即時零售的投入。截至2025年12月31日，我們的現金及其他流動投資(1)為人民幣5,601.75億元（801.04億美元）。

業務及戰略進展

消費業務：

阿里巴巴中國電商集團

本季度，我們持續推進戰略布局，進一步擴大即時零售業務規模，提升用戶體驗，優化運營效率，并加大拓展高筆單價餐飲和非餐品類的力度。本季度，得益于履約物流效率的提升、訂單結構改善及高客戶留存率，即時零售業務的單位經濟效益和筆單價持續環比改善。

本季度我們將“餓了么”品牌煥新為“淘寶閃購”，與淘寶app更緊密地聯動，并強化我們的品牌形象。另外，淘寶閃購服務于2026年1月15日接入千問app，以進一步擴大其消費者規模并更好地滿足用戶的多元化需求。

本季度，客戶管理收入同比增長1%至人民幣1,026.64億元（146.81億美元），增速放緩主要由于成交有所放緩，以及收取基礎軟件服務費影響的消退。本季度，即時零售業務的用戶心智不斷提升，規模持續增長，推動淘寶app的月活躍消費者同比雙位數提升。

88VIP會員是我們購買力最高的消費群體，其數量持續同比雙位數增長，超過5,900萬。面向我們最重要的客戶，我們將通過提升價值定位，繼續專注于提高88VIP會員的留存。

阿里國際數字商業集團（“AIDC”）

截至2025年12月31日止季度，AIDC虧損同比大幅收窄，主要由物流優化和投入效率共同提升所致。速賣通Choice業務的單位經濟效益環比持續改善。

AIDC利用阿里巴巴生態系統的供應鏈優勢，持續帶來豐富和多元化的產品供給。例如，在韓國與新世界集團（Shinsegae）成立合資公司后，我們進一步深化合作，將優質的韓國商品銷往AIDC的其他平臺，主要為Lazada。另外，速賣通“Brand+”計劃為品牌出海提供一站式解決方案，本季度加速品牌接入，銷售環比顯著增長。

AI+云業務

云智能集團

截至2025年12月31日止季度，云智能集團收入為人民幣432.84億元（61.90億美元）。總收入及不計阿里巴巴并表業務的收入同比增長分別加速至36%及35%。這一增長勢頭主要由公共云業務收入增長所驅動，其中包括AI相關產品采用量的提升。AI相關產品收入保持強勁勢頭，實現連續第十個季度的三位數同比增長。

阿里云持續引領市場，吸引越來越多客戶采用我們全面的AI+云產品與服務，包括高性能網絡、分布式存儲、云操作系統，以及模型訓練與推理服務。在Gartner?《2025年云數據庫管理系統魔力象限?》中，阿里云連續第六年獲評領導者。在Gartner?《生成式AI技術新興市場象限》報告中，阿里云在生成式AI四大評估象限中再次全數獲評為新興領導者，成為亞太地區唯一獲此殊榮的云服務商。

根據IDC《中國金融云市場（2025上半年）跟蹤》報告，自2019上半年以來，阿里云已連續六年蟬聯中國金融云整體市場第一。憑借我們的全棧AI云能力，阿里云在金融公共云基礎設施市場以43%的份額領先，創歷史新高。同時，根據IDC在2025年11月發布的《中國混合云市場份額，2024》報告，阿里云蟬聯中國混合云PaaS及服務市場第一。

我們亦推出新一代AI基礎設施操作系統——Alibaba Cloud Linux，專為云端AI負載構建，能支持萬億參數模型訓練，同時顯著提升訓練和推理效率。

以國際市場為關鍵戰略重點，我們持續擴張全球業務版圖。截至2025年12月31日，阿里云在全球29個地域運營92個可用區，是中國最大、全球領先的云服務商。

千問模型家族

我們的企業級大模型組合——千問模型家族持續在包括智能制造、金融服務、消費零售與云原生開發等在內的重要垂直領域推動AI快速落地，透過其全棧、多模態能力實現可量化的生產力提升。憑借頂尖的AI基礎模型、大規模真實世界應用部署及明確的技術領先優勢，我們的千問模型正在技術創新與應用普及兩方面迅速擴展。

我們于2月推出了Qwen3.5，標志著我們在模型能力演進方面又邁出重要一步。此次發布進一步鞏固我們在多模態AI領域的領先地位。Qwen3.5在推理、編程、智能體任務和多模態理解等方面表現強勁，同時實現更高的推理效率，并進一步拓展了全球可及性。

作為全球使用最廣泛的開源模型家族，千問模型截至2026年1月21日在Hugging Face上的累計下載量突破10億次。

芯片設計－平頭哥

平頭哥半導體有限公司（“平頭哥”）作為我們的芯片設計子公司，其自主研發的GPU已實現規模化量產，支持從訓練、微調到推理的端到端AI工作負載。該產品兼容主流AI框架，增強了我們算力的長期供給能力，并結合千問模型和云計算，對外提供高性價比的 AI 服務。該業務規模迅速擴大，現已為我們的云基礎設施供應帶來實質性貢獻。

千問App

憑借最先進的Qwen3.5基礎模型，我們的C端旗艦AI應用——千問app成為AI戰略的一個重要里程碑：將自研模型的領先能力轉化為可規模化落地的真實世界應用。

2026年1月15日，我們宣布對千問app進行重大升級，實現與淘寶天貓、淘寶閃購、高德、飛豬、支付寶等阿里生態業務的深度打通。千問app可實現跨平臺智能調度服務，成為中國首個具備大規模執行真實世界復雜任務能力的AI助手。這標志著AI行業從聊天式交互邁入任務執行的新階段。這一生態系統級別的整合進一步擴大用戶觸達、提升阿里各平臺的用戶粘性，并鞏固我們在應用AI的領先優勢。

自2月6日啟動春節推廣以來，千問app用戶活躍度顯著提升。截至2月底，近1.4億用戶通過千問app的智能體功能首次體驗AI購物，涵蓋餐飲、日用品、票務服務及旅行預訂等多個領域。2月千問C端應用月活躍用戶數超過3億。

阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示：

“本季度，阿里巴巴在AI與消費兩大核心領域持續投入。AI是我們的主要增長引擎之一。阿里云收入強勁增長36%，其中AI相關產品收入連續第十個季度實現三位數增長。同時我們的MaaS平臺業務也呈現高速增長，構建云的增長新引擎。另外一方面，千問app與阿里消費生態各應用場景加速融合，顯著帶動新用戶增長和交易活躍度。千問全端的MAU已突破3億，AI 智能體進入規模化辦事時代。未來，依托‘大模型+云+芯片’全棧AI能力，以及與阿里商業生態的全面融合，我們將繼續在AI to B和to C方向齊發力。”

阿里巴巴集團首席財務官徐宏表示：

“AI+云在過去幾個季度的快速增長讓我們更有信心加大投入，鞏固我們的全棧AI技術優勢。消費業務方面，即時零售擴大規模的同時，UE持續改善。集團強勁的資金儲備和穩健的現金生成能力，將為我們持續的戰略投資提供堅實保障。”