Mysteel解讀：短期豬價磨底 中長期回暖可期

近期國內生豬市場行情持續承壓下行，價格加速探底，更呈現多地破十、低位磨底的態勢，行業虧損面持續擴大。據最新鋼聯數據顯示，截至3月19日，全國生豬均價已跌至9.95元/公斤，較前一日再跌0.07元，同比震蕩下跌31.99%，供需失衡引發低位拉鋸。

踏入3月中下旬，生豬市場下行態勢進一步加劇，價格持續刷新近五個月以來的新低，且多地跌破10元/公斤關口，市場看跌情緒進一步蔓延。當前豬價持續在養殖成本線下方弱勢運行，其中牧原、溫氏等頭部企業完全成本在12元/公斤上下，自繁自養養殖戶成本普遍在13-14元/公斤，規模化養殖場及散戶均陷入深度虧損。多重利空因素交織疊加，供需兩端嚴重失衡的格局未得到任何緩解，成為壓制豬價反彈的核心癥結，短期市場頹勢難以逆轉。

需求端：淡季效應延續，消費疲軟拖累行情

春節過后，肉類消費進入傳統淡季，終端需求回暖乏力，市場仍以消化節前備貨庫存為主。白條豬肉流通速度放緩，屠宰企業開工節奏遲緩，整體開工率維持低位，部分區域甚至出現宰量縮減的情況。與此同時，市場對后期豬價走勢預判偏空，二次育肥入場意愿低迷、觀望情緒濃厚，凍品入庫操作也大幅減少，進一步放大了短期供給過剩的壓力，形成“需求弱、供給松”的惡性循環，持續拖拽豬價下行。

供給端：產能去化滯后，出欄壓力居高不下

當前生豬產能去化進度依舊滯后，市場出欄量始終維持高位，供給端壓力難以緩解，這也是多地豬價跌破10元/公斤的核心原因之一。4月生豬出欄量由2025年6月母豬存欄量決定，當時全國母豬存欄處于高位，疊加母豬生產效率提升，產能供給充足，進一步壓制豬價。受商品豬價格持續走低、多地破十影響，養殖戶對后市預期愈發悲觀，仔豬補欄意愿持續偏弱，普遍推遲補欄計劃，連帶仔豬價格同步走低，形成上下游聯動弱勢。

整體來看，當前生豬市場正處于關鍵的筑底階段，3月份豬價將在底部區間反復震蕩調整，供大于求的格局難以快速扭轉，養殖端仍需承受階段性虧損壓力，度過市場磨底期。

4-5月隨著季節性需求回升、二次育肥托底，有望推動豬價逐步回暖，但當前行業現金流壓力不斷累積，疊加飼料價格回升、仔豬價格大概率快速回落，將共同催化產能去化明顯提速，若后續養殖虧損持續加劇，倒逼養殖戶主動去產能，將為市場長期反彈夯實基礎；反之，若產能去化不及預期，市場或將陷入長期低位震蕩、難以突破的局面。除此之外，二次育肥節奏、生豬疫病防控、飼料成本波動等變量，也會直接影響養殖成本與階段性供給量，需持續跟蹤關注。

總而言之，當前生豬市場的低迷行情，是短期供需失衡與長期產能調整疊加的必然結果。隨著季節性需求回暖、產能逐步優化，市場行情有望擺脫低谷、穩步回升。若本輪豬價觸底后，產能出清達到預期效果，8月之后行情反彈力度或將更為可觀，市場逐步回歸理性運行區間。

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