這個(gè)IPO“老戰(zhàn)友”要上會(huì)！曾經(jīng)一查就撤……

3月20日，珠海市杰理科技股份有限公司（下稱“杰理科技”）將在北交所接受的上市委的審議。

本次IPO，公司計(jì)劃募集資金6.81億元，保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)泰海通證券股份有限公司，律師事務(wù)所為北京國(guó)楓律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

張力制圖

IPO“老友”

實(shí)際上，從2017年開始，杰理科技就一直在IPO進(jìn)程里或準(zhǔn)備IPO的路上。

由于時(shí)間久遠(yuǎn)，關(guān)于杰理科技幾次IPO的情況眾說紛紜。

可以確定的是，證監(jiān)會(huì)對(duì)杰理科技申請(qǐng)IPO最早的預(yù)披露出現(xiàn)在2017年3月。記者檢索發(fā)現(xiàn)，公司于當(dāng)年9月進(jìn)行了預(yù)披露更新，彼時(shí)保薦機(jī)構(gòu)為中信建投，止步于第一輪反饋。

第二次有跡可查的申請(qǐng)是在2018年。

2021年證監(jiān)會(huì)披露的《關(guān)于對(duì)珠海市杰理科技股份有限公司采取出具警示函監(jiān)管措施的決定》顯示，公司2018年10月29日向證監(jiān)會(huì)提交首發(fā)申請(qǐng)，2019年9月2日撤回申請(qǐng)。

這次IPO，公司不僅失敗了，還收到了一份警示函。

證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公司在申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市過程中，存在違法違規(guī)事項(xiàng)。

具體情況為，公司2015年至2016年使用個(gè)人銀行賬戶收支貨款，其中2015年體外收取銷售貨款7084萬(wàn)元、體外支付采購(gòu)貨款6999萬(wàn)元，2016年體外收取銷售貨款1330萬(wàn)元、體外支付采購(gòu)貨款1126萬(wàn)元；2014年至2018年，該個(gè)人銀行賬戶向公司控股股東、實(shí)際控制人及關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)出資金373.27萬(wàn)元。

然而，公司提交的申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表及招股說明書未如實(shí)反映和披露上述信息。因此，證監(jiān)會(huì)對(duì)公司采取了出具警示函的行政監(jiān)管措施。

2021年9月，杰理科技又一次向深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了沖刺。

但熟悉的戲碼再次上演。歷經(jīng)四份申報(bào)稿，三輪問詢和回復(fù)，一年后，公司申請(qǐng)撤回了發(fā)行上市申請(qǐng)文件。

募資額縮水

需要指出的是，杰理科技九年來(lái)多次IPO毅力不減，但募資金額卻逐漸縮水。

根據(jù)本次北交所IPO招股書最初的申報(bào)稿，杰理科技擬募資規(guī)模10.8億元，主要用于智能無(wú)線音頻技術(shù)和智能穿戴芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化、研發(fā)中心建設(shè)等4項(xiàng)。在最新的上會(huì)稿中，杰理科技將募投金額改成了6.81億元。

而2021年沖刺創(chuàng)業(yè)板時(shí)，公司的募資規(guī)模高達(dá)25億元，其中用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的需求金額就高達(dá)11億元。

相較而言，最新的募資額比2021年時(shí)的計(jì)劃縮水了72.76%。

從公司披露的相關(guān)信息來(lái)看，在上一次沖刺IPO失敗之后，公司并未實(shí)施過其他大規(guī)模融資，也未影響到公司的正常運(yùn)營(yíng)。甚至，公司在過去三年中不存在任何長(zhǎng)短期借款。公司似乎并不差錢。

從現(xiàn)金流來(lái)看，2025年6月30日，杰理科技的貨幣資金達(dá)7.72億元，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為32.34億元，但流動(dòng)負(fù)債金額僅為2.86億元。同時(shí)期三年期大額存單和定期存款15.21億元，利息收入8112.19萬(wàn)元。

公司另一個(gè)不差錢的表現(xiàn)是頻繁分紅。

其中，2023年分紅約2億元，2024年9月（臨近北交所申報(bào)）再次分紅9998.88萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)三次合計(jì)分紅39959.18萬(wàn)元，分掉接近4億元現(xiàn)金。

業(yè)績(jī)下滑

據(jù)了解，杰理科技是一家專注于系統(tǒng)級(jí)芯片（SoC）的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，主要面向藍(lán)牙音視頻、智能穿戴、智能物聯(lián)終端等領(lǐng)域。

2022年—2024年及2025年1—6月（下稱“報(bào)告期”），公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入226672.78萬(wàn)元、293055.44萬(wàn)元、312010.29萬(wàn)元和137296.46萬(wàn)元，凈利潤(rùn)33597.45萬(wàn)元、62297.57萬(wàn)元、79136.76萬(wàn)元和29306.15萬(wàn)元，最新一期公司業(yè)績(jī)較往年同期出現(xiàn)下滑。

報(bào)告期內(nèi)，各期營(yíng)業(yè)收入同比變動(dòng)幅度分別為29.29%、6.47%和-4.58%，各期凈利潤(rùn)同比變動(dòng)幅度分別為85.42%、27.03%和-22.89%。

杰理科技表示，業(yè)績(jī)下滑主要由于公司藍(lán)牙耳機(jī)芯片部分系列產(chǎn)品處于更新?lián)Q代階段，細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模及發(fā)行人市場(chǎng)份額的變化、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致銷量出現(xiàn)階段性下滑；另一方面，上下游供需關(guān)系變化導(dǎo)致采購(gòu)端價(jià)格上升、消費(fèi)電子市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致銷售端價(jià)格下降等方面對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入毛利率分別為28.35%、33.10%、35.77%和30.32%，存在波動(dòng)。杰理科技表示，受產(chǎn)品銷售單價(jià)下降及原材料采購(gòu)價(jià)格上升影響，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率較2024年度下降5.45%。

值得注意的是，2021年至2024年上半年，公司研發(fā)費(fèi)用分別為18805.41萬(wàn)元、20568.73萬(wàn)元、27559.93萬(wàn)元和15013.73萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為7.64%、9.07%、9.40%和10.43%。這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)低于公司招股書中所列同行業(yè)平均值的17.45%、26.57%、27.60%、26.97%。

據(jù)問詢函回復(fù)，2025年上半年，公司產(chǎn)生的研發(fā)費(fèi)用為1.15億元，相比去年同期的1.5億元下降了23.41%，占營(yíng)收的比率為8.38%，較去年同期的10.43%也明顯下降。而同期同行業(yè)公司恒玄科技、炬芯科技、泰凌微的研發(fā)費(fèi)用占比分別為20.37%、27.58%和23.14%，均明顯高于杰理科技。

東吳證券研究?jī)?nèi)容顯示，目前杰理科技和中科藍(lán)訊產(chǎn)品主要布局在中低端，且產(chǎn)品單價(jià)尚不足2元。而包括恒玄科技、炬芯科技和中感微等在內(nèi)的同行業(yè)公司主要布局中高端賽道，其中，中感微和恒玄科技的高端智能芯片價(jià)格在10元以上。

此外，公司的銷售具有明顯的區(qū)域特征，“基本盤”在深圳地區(qū)。

公司在深圳地區(qū)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為219643.08萬(wàn)元、280212.21萬(wàn)元、289143.62萬(wàn)元和127132.05萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例超過90%。

在采購(gòu)端，公司的供應(yīng)商也相當(dāng)集中。

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大供應(yīng)商采購(gòu)合計(jì)金額分別為137050.97萬(wàn)元、181694.76萬(wàn)元、211263.01萬(wàn)元和89652.34萬(wàn)元，占當(dāng)期采購(gòu)總額的比例分別為89.54%、92.61%、91.29%和88.03%。主要供應(yīng)商包括華虹集團(tuán)、華天科技、米飛泰克、紫光青藤、普冉股份等知名晶圓制造、晶圓測(cè)試、芯片封裝測(cè)試及配套封裝芯片廠商。

本次沖擊上市，杰理科技擬募集資金約6.81億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投資于智能無(wú)線音頻技術(shù)升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、智能穿戴芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、AIoT邊緣計(jì)算芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

截至2025年6月30日，珠海高齊直接持有公司63.01%的股份，為杰理科技的控股股東。實(shí)際控制人為王藝輝、張啟明、張錦華、胡向軍。四人合計(jì)直接持有并控制公司17.54%的股份及表決權(quán)，四人通過珠海高齊間接持有公司43.73%的股份并控制63.01%的表決權(quán)，即直接和間接合計(jì)控制公司80.55%的表決權(quán)。

記者 褚念穎

文字編輯 傅光云

版面編輯 褚念穎

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