中國在 2026 年初增加了原油庫存，但并不打算使用它們

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（來源：聚烯烴人）

3月17日（路透社）消息，在今年前兩個月，由于強勁的進口和國內產出超過煉油廠產量的增長，中國繼續增加原油庫存。

根據官方數據計算，中國在1月至2月期間的原油過剩為124萬桶/日。這比去年12月267萬桶/天的紀錄高點有所下降，但仍高于2025年全年113萬桶/天的平均水平。

中國未披露進出其戰略和商業儲備原油的數量，但可以通過從進口和國內產量的原油總量中扣除加工的石油量來估算。

值得注意的是，并非所有多余原油都被儲存，有些是在官方數據未記錄的工廠中加工的。

但即使考慮這些差距，也很明顯，從2025年3月起，中國進口原油的速度遠高于滿足國內燃料需求的必要水平。

中國將1月和2月的貿易數據合并在一起發布，以消除因農歷新年假期帶來的波動。

在今年前兩個月，中國進口原油1199萬桶，國內產量為442萬桶，煉油廠可獲得的總量為1641萬桶。

煉油廠在1月至2月期間共處理了1517萬桶/日，剩余124萬桶/日的盈余。

中國在今年前兩個月繼續進口超過滿足國內消費需求的原油也就不足為奇了。

1月和2月抵達的貨物將在11月和12月安排，當時全球基準布倫特期貨價格在每桶60美元稍高的狹窄區間內交易。

中國還從俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等受到西方制裁的產油國購買大幅打折的原油。

霍爾木茲干擾

然而，自2月28日美國和以色列對伊朗發動空襲和導彈行動以來，原油市場的格局發生了巨大變化，促使德黑蘭對海灣國家的美軍基地目標發動無人機和導彈攻擊作出回應。

對原油和成品產品市場影響最大的是霍爾木茲海峽的有效關閉，這條狹窄的水道承載著多達2000萬桶/日的石油和燃料，約占全球消費的五分之一。

布倫特期貨價格飆升至自2022年6月以來的最高點，3月9日達到每桶119.50美元的高點，隨后于周一收盤于100.21美元。

盡管布倫特自沖突開始以來上漲了38%，但中東原油和成品價格上漲幅度大幅上升，亞洲的航空燃油價格翻倍，市場開始擔心供應緊張。

在過去價格上漲的時期，中國通常通過減少進口甚至抽調庫存來維持煉油廠的運行作為反應。

這次很可能采用同樣的策略，意味著到五月和六月，中國的原油進口將會下降。

當然，這也可能是因為中國也很可能別無選擇，只能減少進口，尤其是在霍爾木茲海峽長期關閉大部分油輪通行的情況下。

中國已表明，在當前危機期間，從原油和煉油的角度來看，可能會縮小市場，有報道稱部分煉油廠將縮短運轉，北京也禁止出口成品。

據四位知情人士透露，中國于3月11日下令立即停止精煉燃料出口。

據兩位熟悉中石化業務的消息人士透露，作為全球產能最大的煉油廠，中石化計劃本月將加工量比原計劃減少10%，以應對來自中東原油供應的損失。

可以說，中國當局在局勢不明的情況下采取了明智的防范措施，應對并非他們造成的不確定局面。

但同樣值得質疑的是，北京為何似乎不愿動用其龐大的原油庫存，分析師估計這些庫存至少有12億桶，分布在商業和戰略庫存之間。

這不僅能將精煉燃料出口到日益急需的亞洲市場極為有利可圖，還能贏得北京的政治好感，幫助該地區度過由美國總統特朗普制造的危機。

素材來源 | 路透社