全球首創，商業航天獨角獸，利潤猛增400%！

3D打印，正重新定義商業航天！

此話怎講？

第一，降成本。

商業航天的生存鐵律是“克克計較”，想要盈利，就必須在制造環節把重量和造價壓到最低。而傳統制造工藝不僅材料浪費嚴重，還要大量拼接組裝，降本困難。

3D打印恰好命中這一痛點，可將材料利用率提升至90%以上，同時通過一體化成型技術減少零件數量，降低死重與裝配成本。

例如，星河動力的“蒼穹”發動機，其渦輪泵、發生器等核心部件大多采用3D打印，制造成本成功下降20%-33%。

第二，提效率。

傳統航天零部件加工周期動輒3-6個月，難以適配商業航天高頻次、快迭代的需求。

而3D打印無需開模，設計完成即可直接制造，部分部件甚至幾天即可成型，能大幅加速航天裝備的研發與批量部署。

數據說話，2024年全球3D打印市場中，航空航天下游收入合計占比達到17.7%，已躍升為3D打印第一大下游市場。

更有行業預測，全球航空航天3D打印市場規模將從2025年的28.8億美元穩步攀升，到2035年達到178.3億美元，2025-2035年間復合年增長率高達20%。

而在3D打印這場盛宴中，也飛出了兩個代表公司！

一個是華曙高科，另一個是鉑力特。

從下游應用來看，2023年至2025年上半年，它倆的航空航天收入占比大多在40%-60%，主要用于航空航天零部件制造環節的提質降本。

但這兩家，到底誰更能打？

先看表面業績，鉑力特似乎更占優勢，2025年其實現營收18.63億元、凈利潤2.32億元，兩項均高于華曙高科。

但光鮮的業績背后，鉑力特也付出了更高的“代價”。2025年前三季度其應收賬款12.8億元，占同期營業總收入的比例居然達到了110.2%。

可能有人會說，回款慢不是常態嗎？畢竟它的客戶大多是航空航天公司，項目經費撥付流程復雜，預算安排周期長，付款慢確實能理解。

但應收賬款比營收還高，就不只是回款慢那么簡單了，這背后或許還藏著鉑力特營收“虛胖”的可能。

而且再往回看，2022年到2024年，鉑力特的應收賬款同比增速每年也都超過了營收的增幅，營收質量可見一斑。

反觀華曙高科，雖然2025年整體業績規模不及鉑力特，但一步一個腳印走得踏實。

同樣面對航空航天客戶回款慢的行業共性問題，華曙高科2025年前三季度應收賬款占營收比例約83.2%，雖也面臨回款壓力，但低于鉑力特的110.2%。

華曙高科能做到這一點，也得益于比鉑力特多走了兩條路。

第一條，下游應用不“單戀一枝花”。

鉑力特聚焦于金屬3D打印領域，產品大多是航空航天用金屬零部件。華曙高科則同時布局金屬與高分子兩大技術路線，下游不僅覆蓋航空航天，還有汽車、消費電子等多個領域。

這種多元化布局，相當于給公司上了個“保險”，不用把雞蛋都放在一個籃子里，進而分散回款壓力。

更重要的是，華曙高科在各個領域的實力并不弱。

早在2022年，它就給深藍航天供應了金屬3D打印系統FS621M，成功完成了多批次火箭發動機大尺寸噴管的一體化快速制造，技術實力扎實可靠。

在高分子3D打印設備領域，華曙高科更是走在了前面。

2019年它全球首創了Flight技術，后來還突破了國外化工巨頭對PA12系列材料的長期壟斷，不僅降低了自身經營成本，還擴大了產品的應用范圍。

現在不管是上天的火箭，還是大眾的汽車，甚至是九陽的小家電，都有華曙高科的產品身影。

市場持續開拓，產能自然要跟上。特別是2020年之后其資本開支直接從幾百萬元的規模提升到上億元，2025年前三季度依舊高達1.36億元。

不過，產能擴張也帶來了“甜蜜負擔”。

因為產能大規模擴張需要大量新增投入，比如新建廠房、購置設備、增加原材料備貨、擴招人員，這些都會直接推高折舊、利息、運營成本等，一定程度上會影響公司利潤情況。

這也是為什么2025年華曙高科營收同比增長45.55%，但凈利潤基本沒怎么增長的原因。公司自己也說了：因股份支付金額增加、新建廠房折舊費用增加，以及持續加大研發投入所致。

但好在2025年第四季度有了轉機，當季公司實現凈利潤0.53億元，環比大增427.38%，同比增速也有126.42%。

而且華曙高科野心不止于此，2025年12月它和關聯方一起成立了合資公司，切入3C等民用領域的打印服務業務，這意味著其正從“賣設備”向“設備+服務”雙輪驅動轉型。

第二條，布局海外市場。

鉑力特因為聚焦航空航天業務，受限于行業特性，客戶主要在國內，海外收入占比較低。

而華曙高科早就開始布局海外，現在海外營收占比大多在20%-30%，相當于多了一個收入來源，能平滑國內市場的波動。

而且從整個全球行業發展來看，隨著AI建模技術降低使用門檻、耗材成本持續下降，3D打印也正逐步走進大眾消費場景，3C甚至是人形機器人領域的需求都正持續釋放。

華曙高科這種“雙技術+雙市場”的布局，也為其長遠發展預留了更多空間。

總而言之，這場3D打印的競賽中，沒有絕對的贏家。

鉑力特代表著垂直深耕航空航天的專業力量，華曙高科彰顯著多元布局的生態優勢，兩者共同推動3D打印技術在各行各業加速滲透。

以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹慎。