從“墾荒者”到“長期主義園丁”，華夏基金在6萬億ETF洪流中的身份躍遷

黃衫女俠|文

財(cái)商俠客行|出品

圖片來源：AI生成

21年前，國內(nèi)還很少有人知道，ETF是什么。

華夏基金花了三年時(shí)間，把方案做出來，在2004年冬天報(bào)了上去。

那一次看似常規(guī)的產(chǎn)品上報(bào)，后來被證明是一個(gè)資產(chǎn)大時(shí)代的起點(diǎn)，中國ETF市場二十年的激蕩大幕由此拉開。

2025年，我國ETF總規(guī)模突破6萬億，超越日本，成為亞洲第一，世界第二。

作為荒原的播種者，截至2025年年底，華夏基金ETF規(guī)模超過9000億元，權(quán)益ETF年均規(guī)模連續(xù)21年穩(wěn)居行業(yè)第一。

（規(guī)模數(shù)據(jù)來自上交所、深交所、Wind，截至2025.12.31，“連續(xù)21年”指2005-2025，采取“年日均規(guī)模”，指產(chǎn)品上市以來每個(gè)交易日規(guī)模數(shù)據(jù)的算術(shù)平均。基金規(guī)模并不代表業(yè)績水平，規(guī)模數(shù)據(jù)為歷史數(shù)據(jù)，不具備長期參考價(jià)值。）

但真正的故事，不在規(guī)模。

3月23日，華夏基金旗下122只ETF集體完成更名，統(tǒng)一采用“投資標(biāo)的核心要素+ETF+華夏”的命名結(jié)構(gòu)，今后，投資者只需要輸入“標(biāo)的指數(shù)”關(guān)鍵詞，即可定位到相關(guān)的ETF。

這看似是一次命名規(guī)范的執(zhí)行——滬深交易所去年底發(fā)布修訂版業(yè)務(wù)指南，要求ETF完成場內(nèi)簡稱規(guī)范化調(diào)整；

但對華夏系ETF來說，這更是一次華麗的集體亮相。

21年耕耘，122只ETF，超9000億規(guī)模。當(dāng)年那位孤勇的破局者，如今已經(jīng)在荒原，耕種出一大片生機(jī)蓬勃的投資生態(tài)田。

從墾荒者，到深耕者，再到長期主義的園丁，華夏基金在20多年里，完成了ETF世界里的三次身份進(jìn)化。

01

墾荒者：在沒有路的地方，放下第一塊積木

商業(yè)思想家諾曼·文森特·皮爾說過這樣一句話：

“如果你瞄準(zhǔn)的是月亮，即使迷失，也是在星辰之間。”

2001年，上交所戰(zhàn)略發(fā)展委員會提出一個(gè)構(gòu)想：設(shè)計(jì)ETF。

對中國資本市場來說，這是一次從0開始的探索。

當(dāng)時(shí)，全市場基金數(shù)量不過50多只，規(guī)模只有800多億，尚屬小眾。ETF就更新鮮了，關(guān)鍵的問題是，當(dāng)時(shí)沒人知道，ETF應(yīng)該怎么做。

沒有法律框架——當(dāng)時(shí)的法規(guī)里，還找不到“ETF”這個(gè)詞。

沒有交易系統(tǒng)——現(xiàn)有的系統(tǒng)不支持實(shí)時(shí)申贖。

沒有先例可循——從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、登記結(jié)算、到套利機(jī)制，每一個(gè)環(huán)節(jié)都是空白。

僅是研發(fā)階段，遇到的難題就數(shù)以百計(jì)，橫跨產(chǎn)品設(shè)計(jì)、登記結(jié)算、交易機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)控制等多個(gè)領(lǐng)域。

但是華夏基金敏銳地認(rèn)識到：具備透明、低成本屬性的指數(shù)投資，是更適合普通人的方式，也是資管行業(yè)值得奔赴的月亮。

他們一邊向海外機(jī)構(gòu)取經(jīng)，一邊研究如何在當(dāng)時(shí)的法制環(huán)境下，從零搭起一套實(shí)物申贖的系統(tǒng)。

為了寫標(biāo)書，團(tuán)隊(duì)很多人睡在公司。行軍床、泡面、凌晨三點(diǎn)的辦公室，成為墾荒者的標(biāo)配。

花了三年時(shí)間，2004年12月30日，境內(nèi)首只、對標(biāo)上證50的ETF終于落地。

但難的，還有銷售。

李一梅，現(xiàn)任華夏基金總經(jīng)理，就在當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)這只產(chǎn)品的營銷。她后來回憶道，當(dāng)時(shí)市場低迷，大家都說，名字里有數(shù)字或有字母的基金難賣，這只基金既有數(shù)字又有字母，簡直難上加難。

沒有路，他們堅(jiān)持自己走出來。

李一梅拎起包，跳上綠皮火車，全國各地到處跑，從一個(gè)營業(yè)部到另一個(gè)營業(yè)部，親自做培訓(xùn)。

ETF的種子，沿著火車軌道，一點(diǎn)點(diǎn)，蔓延開來。

結(jié)果很驚喜。境內(nèi)的第一只ETF，一口氣賣了54億，這在當(dāng)時(shí)的市場環(huán)境中，實(shí)屬超預(yù)期。

而更讓團(tuán)隊(duì)欣慰的是，在2005年市場一路調(diào)整的過程中，不少機(jī)構(gòu)開始借ETF抄底，基金規(guī)模很快突破百億份。ETF這一透明、便利、高效的投資工具，開始在投資者的版圖里萌芽、生長。

在沒有路的地方，華夏基金放下了第一塊積木，并作為國內(nèi)ETF的初代玩家，繼續(xù)在ETF的原野里開墾拓荒。

他們最早開始，并一直堅(jiān)持打造的，是指數(shù)投資的“基礎(chǔ)件”——寬基ETF。

為什么是寬基？

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·薩繆爾森，曾在專欄里疾呼：

投資者需要能夠反映整個(gè)市場、低費(fèi)率、低換手率的被動(dòng)型指數(shù)基金。

這篇文章如同一道閃電，擊中了“指數(shù)基金之父”約翰·博格，指數(shù)基金的投資時(shí)代由此開啟。

薩繆爾森有一個(gè)觀點(diǎn)，最好的指數(shù)，是要能夠“買下整個(gè)股市”。

這當(dāng)然不太可能做到，但這個(gè)思路，后來成了一個(gè)共識：能最大程度表征市場整體表現(xiàn)的寬基指數(shù)，是投資者資產(chǎn)配置中的“基礎(chǔ)件”。

華夏基金的做法是，一個(gè)模具一個(gè)模具地打造，通過多層次、多維度的布局方式，構(gòu)建出能夠最大程度覆蓋全球市場的寬基ETF矩陣。

先看全球版圖。

A股是大本營，滬深300、中證A500等核心寬基指數(shù)，華夏系ETF都做到了規(guī)模領(lǐng)先。

港股是前沿陣地，恒生指數(shù)、港股通指數(shù)、恒生國企指數(shù)，都有華夏系ETF搶先布局。

海外穩(wěn)步輻射，既有跟蹤美股的標(biāo)普500、納斯達(dá)克，也有跟蹤日本的日經(jīng)225。去年底，還增加了跟蹤巴西BOVESPA的ETF。

全球化的資產(chǎn)配置，讓華夏系ETF，拼成了一張世界地圖。

再看A股的縱深。

這張地圖，刻畫更為細(xì)致。

想要覆蓋全面的，有跟蹤MSCI A股指數(shù)的全市場ETF，跟蹤滬港深500的兩地ETF，覆蓋兩市的中證A500、滬深300等核心寬基指數(shù)。

想要表征具體市場的，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、雙創(chuàng)板塊、中小100等板塊中，都有相應(yīng)的ETF進(jìn)行多維覆蓋。比如在科創(chuàng)板中，從科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100到科創(chuàng)200，華夏系ETF幾乎把科創(chuàng)家族一網(wǎng)打盡。

最后看規(guī)模梯隊(duì)。

從超大盤的上證50，到大盤的中證A500，中盤的中證500，再到小盤的中證1000、中證2000，華夏系ETF，把不同市值風(fēng)格的指數(shù)，都做成了可以按需組合的積木插件。

別人做的是產(chǎn)品，華夏基金拼的，是地圖。

02

深耕者：做ETF的時(shí)代工匠，刻畫投資的顆粒度

只做“基礎(chǔ)件”，還不夠。

總經(jīng)理李一梅不止一次提到，

華夏基金要做資產(chǎn)管理行業(yè)的“樂高”——?jiǎng)?chuàng)設(shè)更細(xì)顆粒度的資產(chǎn)類別，來滿足更多元的理財(cái)需求。

華夏基金的邏輯，不是做一只爆款ETF，而是建一座ETF的“積木工廠”。

怎么把ETF的顆粒度做細(xì)，同時(shí)讓產(chǎn)品更具備投資價(jià)值？

華夏基金的思維是：讓主動(dòng)投研，服務(wù)于資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)的全過程。

根據(jù)不同市場、不同細(xì)分領(lǐng)域的特征，拆分出顆粒度越來越小的資產(chǎn)類別；

再結(jié)合市場時(shí)機(jī)、產(chǎn)業(yè)趨勢、行業(yè)和主題路線，判斷“什么時(shí)候該生產(chǎn)哪塊積木”“怎么組合這些積木才能契合趨勢”；

最終一點(diǎn)點(diǎn)完善整個(gè)資產(chǎn)拼圖。

這種“主動(dòng)賦能被動(dòng)”的邏輯，在ETF的布局上，體現(xiàn)為三條路徑。

1?? 打通投資中國的全產(chǎn)業(yè)鏈

2025年，中國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過1萬億元，人形機(jī)器人市場規(guī)模占全球份額約50%，具身智能市場占比達(dá)27%。

在全球制造業(yè)不確定性攀升的背景下，中國制造業(yè)憑借著能源安全、新能源產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈完備等綜合優(yōu)勢，成為穩(wěn)定承載全球制造需求的“諾亞方舟”，駛?cè)肓水a(chǎn)業(yè)升級的快車道。

時(shí)代的紅利，也在資本市場上被真實(shí)地定價(jià)。

2025年，中證5G通信主題指數(shù)大漲98.42%，中證人工智能主題指數(shù)上漲67.39%，中證半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)上漲53.70%，國證半導(dǎo)體芯片指數(shù)上漲41.13%，中證機(jī)器人指數(shù)上漲30.79%。（數(shù)據(jù)來源：Choice）

面對AI浪潮，華夏基金早已提前做好布局，在人工智能上、中、下游全產(chǎn)業(yè)鏈，精選有強(qiáng)代表性的指數(shù)，推出相應(yīng)的ETF產(chǎn)品，讓投資者及時(shí)分享到了AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的紅利。

技術(shù)迭代的浪潮之下，產(chǎn)業(yè)升級也帶來了相應(yīng)的投資機(jī)遇。

游戲行業(yè)在AI、內(nèi)容、商業(yè)化模式變革的多點(diǎn)催化下，迎來了二次成長期，中證動(dòng)漫游戲指數(shù)在2025年上漲42.43%。而華夏基金早在2021年，就已經(jīng)推出跟蹤該指數(shù)的ETF，積木早早備在盒子里，只等著投資者伺機(jī)而動(dòng)。

都說AI的盡頭是電力，一夜之間，資金都在找電力的投資機(jī)會。

華夏基金沿著中國制造升級，布局優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯，在2024年就已經(jīng)推出跟蹤中證電網(wǎng)設(shè)備主題指數(shù)的ETF。在這輪電力行情中，它成為資金把握入場時(shí)機(jī)的高效工具。

不止于此。緊扣經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級脈搏，在周期、消費(fèi)、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、新能源、先進(jìn)制造等國家具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢行業(yè)中，華夏系ETF均有落子。投資工具的極大豐富，讓普通人也能分享到產(chǎn)業(yè)投資紅利。

2?? 主動(dòng)思維的策略創(chuàng)新

除了打造行業(yè)主題ETF領(lǐng)域更全的工具箱，華夏基金更是將主動(dòng)投研思維，融入到被動(dòng)指數(shù)的設(shè)計(jì)與優(yōu)化當(dāng)中，讓工具變得更加Smart（智能）。

中證紅利指數(shù)早期樣本偏少，華夏就積極聯(lián)動(dòng)指數(shù)公司，持續(xù)溝通反饋，推動(dòng)指數(shù)迭代，讓其表征更精準(zhǔn)。

最近市場中表現(xiàn)非常堅(jiān)挺的自由現(xiàn)金流指數(shù)，也是由華夏率先提出構(gòu)想，聯(lián)合指數(shù)公司定義選股標(biāo)準(zhǔn)，從無到有，填補(bǔ)市場空白，給投資者更精準(zhǔn)的投資工具。

在指數(shù)增強(qiáng)等量化策略上，華夏基金更是積極的參與者。他們緊跟AI浪潮，將前沿技術(shù)應(yīng)用于指數(shù)增強(qiáng)，不斷精進(jìn)投資能力。目前已形成多因子、AI指數(shù)增強(qiáng)、量化對沖等多策略品類，搭建起覆蓋Beta與Alpha投資的完整生態(tài)。

3?? 資產(chǎn)配置思維填補(bǔ)空白

商業(yè)策略大師加里·哈默在《管理的未來》中說：

“創(chuàng)新就是一項(xiàng)概率游戲，你做得越多，你就越有機(jī)會獲益。”

創(chuàng)新力，也讓華夏基金一次次填補(bǔ)資產(chǎn)配置版圖上的空白，為投資增加更多的可能：

第一只境內(nèi)ETF，第一只中小盤ETF，第一只跨境ETF，第一只滬港通ETF，第一只商品期貨ETF，首批中日ETF互通，首批科創(chuàng)板ETF，首批自由現(xiàn)金流ETF……

在商品ETF領(lǐng)域，黃金、有色金屬、石化、豆粕，華夏基金都有相應(yīng)的ETF，資產(chǎn)配置的版圖，逐步走向多元和完整。

21年的深耕，如今，華夏基金已經(jīng)搭建起一個(gè)覆蓋全資產(chǎn)、多賽道、多策略的產(chǎn)品矩陣。從核心寬基到行業(yè)主題，從境內(nèi)股債到跨境市場，從黃金、現(xiàn)金到另類策略，指數(shù)投資“全生態(tài)”，已然成型。

03

生態(tài)園丁：ETF不是終點(diǎn)，而是資產(chǎn)配置的起點(diǎn)

大家知道嗎？只要6塊樂高積木，就能拼出9.15億種可能！

《樂高：創(chuàng)新者的世界》書中提到，如果不限量供應(yīng)，樂高積木還能拼出超級電腦、勞斯萊斯航空發(fā)動(dòng)機(jī)，甚至實(shí)物大小的兩層樓房。

ETF，能不能也成為投資中的“百搭樂高”？

這樣的奇思妙想，讓華夏基金不滿足于拓荒者、深耕者的角色，他們更想做ETF的生態(tài)園丁，持續(xù)打理、照管、提升ETF花園的生態(tài)，讓ETF成為資產(chǎn)配置的起點(diǎn)。

這份長期的目標(biāo)，被他們拆解成為三個(gè)當(dāng)下的任務(wù)。

第一，強(qiáng)化精細(xì)化管理，讓ETF更高效。

以華夏基金跟蹤滬深300指數(shù)的ETF為例：產(chǎn)品年化跟蹤誤差僅1.25%，遠(yuǎn)低于同類產(chǎn)品2.26%的平均值；配備23家做市商，日均成交額超8億元。

2025年4月全球市場巨震期間，單日成交額達(dá)92.52億元，凈值卻仍然緊跟指數(shù)，極端環(huán)境下，交易效率和穩(wěn)定性，經(jīng)得起考驗(yàn)。（數(shù)據(jù)來源：ifind，20260212）

第二，低費(fèi)率讓利，讓ETF更普惠。

長期投資中，費(fèi)率是影響復(fù)利的關(guān)鍵。

華夏基金近年來堅(jiān)持做的一件事，就是持續(xù)推進(jìn)ETF的降費(fèi)讓利，實(shí)打?qū)嵉貛屯顿Y者省錢。

截至3月18日，在華夏基金旗下122只ETF中，管理費(fèi)率0.15%的非貨ETF數(shù)量達(dá)到35只，涵蓋了寬基巨無霸，到人工智能、云計(jì)算、黃金、自由現(xiàn)金流等關(guān)鍵投資領(lǐng)域，以真金白銀讓利投資者。

第三，場景化服務(wù)，讓ETF更簡單。

ETF難懂嗎？

華夏基金不僅做產(chǎn)品，還在做導(dǎo)航。

他們旗下的“紅色火箭”，就是ETF愛好者的進(jìn)化平臺，里面提供了可視化數(shù)據(jù)、通俗化解讀、樂高式組合搭建等功能，讓復(fù)雜的投研變?yōu)楹唵蔚牟僮鳎壳耙呀?jīng)有超過1500萬位個(gè)人用戶在這里汲取靈感。

他們有一句話，說的挺實(shí)在的，“把復(fù)雜投研留給自己，把簡單投資交給用戶”，讓ETF這一普惠、高效、透明的工具，為更多人的財(cái)富增值服務(wù)。

04

結(jié)語：“拼”出更多的未來

1992年，樂高的產(chǎn)品目錄上，印著這樣一句話：

“我們有積木，而你有想法。”

華夏基金想做資產(chǎn)管理行業(yè)的“樂高”，初心可能也是如此。

只不過，他們的積木，是一塊塊精準(zhǔn)的ETF工具；這里的想法，是投資者千人千面的配置需求。

20多年來，他們從“基礎(chǔ)件”做起，到提供更豐富的創(chuàng)新品種、解決方案，這個(gè)目標(biāo)，已經(jīng)越來越接近。

每一類資產(chǎn)，都能找到相應(yīng)的ETF工具；

每一塊ETF積木，都容易理解、高效透明；

每一種配置想法，都能通過無數(shù)個(gè)排列組合，被創(chuàng)造出來，并得以實(shí)現(xiàn)。

樂高的6塊積木，能創(chuàng)造9.15億種可能；華夏基金的122只ETF，給投資者提供的，是一個(gè)自由組合的資產(chǎn)未來。

“我們有工具，而你有夢想。”

這大概也是資產(chǎn)管理行業(yè)最樸素，也最動(dòng)人的追求。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。以上觀點(diǎn)僅代表作者個(gè)人意見，不構(gòu)成任何投資建議。