中東戰事“超時”引市場恐慌，A股何時企穩？機構給出兩大觀測指標

3月23日，A股遭遇“黑色星期一”，多個主要指數大幅下跌。

上證指數跌3.63%報收3813.28點，深證成指跌3.76%報收13345.51點，創業板指跌3.49%報收3235.22點。滬深京三市成交額超2.4萬億元，較上一交易日放量超1500億元。

全市場超5000只個股下跌，31個申萬一級行業指數中29個指數下跌。僅煤炭與石油石化行業逆市上漲，社會服務、美容護理、農林牧漁、紡織服飾、電子等行業跌幅居前。

此外，港股市場今日同樣遭遇重挫。恒生指數下跌3.54%，恒生科技指數下跌3.28%。其中，原材料業、金融業、醫療保健業等行業跌幅超4%。

招商基金向第一財經表示，近期A股、港股持續下跌及其關鍵點位失守帶來避險情緒集中釋放，加速市場調整。展望后市，地緣風險不確定性仍然較高，預計將對市場風險偏好形成顯著壓制，但考慮到當前市場流動性沖擊已較為極致，A股、港股依托國內穩定的內部經濟環境，待中東戰爭局勢緩和及市場情緒穩定后，或迎來低位配置良機。

A股遭遇“黑色星期一”，多個主要指數大幅下跌

“地緣沖突短期化”預期修正

華夏基金分析認為，此次調整本質上是市場對“地緣沖突短期化”預期的修正。此前，市場普遍將中東沖突視為階段性擾動，并據此構建油價及通脹模型。

然而，進入第四周的美以伊沖突呈現升級態勢。3月21日晚，美國總統特朗普通過社交平臺表態，要求伊朗在48小時內開放霍爾木茲海峽，否則將打擊其電力基礎設施；伊朗則予以強勢回應，威脅將采取全面關閉霍爾木茲海峽等4項“懲罰性”措施。

融智投資基金經理夏風光告訴第一財經：“投資者逐漸意識到局勢難以短期解決，這將顯著拉動全球通脹預期，進而干擾貨幣政策路徑?！?/p>

這種干擾已在最新美聯儲政策議息結果中顯現。上周美聯儲維持利率不變，但點陣圖顯示降息預期有所收斂，對年底政策利率底部的預測由2.0%上調至2.5%，導致全球流動性預期收緊。

暢力資產董事長寶曉輝解釋了流動性預期轉向對估值的壓制路徑：“之前市場普遍預期全球將會進入降息周期，資金成本下行支撐資產估值，可現在通脹壓力回升，市場開始擔心不僅不會降息，反而可能重新進入加息周期，貨幣政策預期從寬松轉向收緊，資金成本上行直接壓制股市估值，恐慌情緒快速蔓延，資金相互踩踏形成負向循環?！?/p>

寶曉輝補充道，獲利盤集中兌現、技術位破位觸發量化止損等因素放大了跌幅。此外，全球市場共振下跌導致部分外資為緩解本土流動性問題被迫減持，“內外資共同撤離疊加存量博弈下承接力不足，造成了盤面的劇烈調整?！?/p>

階段性休整

面對滬指連續失守4000點、3900點關口，挑戰3800點，市場擔憂情緒升溫。

寶曉輝認為，這輪下跌本質是牛市過程中的階段性休整，從歷史走勢來看，牛市階段性調整幅度達到20%～30%都屬于正常范疇，即使從前期高位回落至3500點左右也在合理波動范圍。

“只是這一次調整速度過快、力度過猛，讓投資者難以適應，才會產生行情終結的錯覺。”他稱。

諾安基金向第一財經表示，當前波動僅為資金面情緒驅動，并非基本面趨勢性走弱，今日市場情緒或觸及階段性極致，短期繼續無差別殺跌的動能大概率減弱。且本輪調整以來，市場首次在衍生品層面出現恐慌盤，“或是階段性情緒低位區域的重要信號”。

關注成交量和寬基ETF

在充滿不確定性的市場中，普通投資者應該怎么辦？

寶曉輝建議，普通投資者當下最關鍵的就是穩住心態，不要被恐慌情緒左右操作。整體操作以穩為主，控制好倉位，不要頻繁交易，甚至可以暫時遠離盤面，避免被短期波動影響判斷。

“這輪急跌本質也是市場洗盤，消化浮籌與利空，等恐慌情緒釋放完畢，市場自然會逐步企穩回升?！彼f。

華夏基金給出判斷A股是否企穩的兩個信號：一是如果成交量萎縮至1.7萬億以下，表明拋壓衰竭；二是寬基ETF如果出現放量資金流入，表明大資金托底發力。

對于許多投資者關注的黃金走勢，中歐基金基金經理葉培培認為，近期黃金被資金大幅減持，主要因流動性危機和加息預期抬頭，但如果能源價格持續高位，美聯儲轉鴿，黃金對抗通脹的對沖屬性又可能將重回焦點。

她認為，若未來地緣沖突緩和則金價會直接受益；如果地緣繼續升級，油價暴漲后將出現滯漲風險，全球加息面臨財政不可持續等掣肘，通脹斜率將超過加息斜率，進而為金價提供支撐。

諾安基金認為，短期情緒擾動不改A股的兩個驅動主線，即“盈利能力修復”與“科技產業化落地”。雖然高利率環境壓制高估值標的，但具備穩定現金流、強定價權的科技龍頭仍具較強韌性。

在相聚資本相關人士看來，短期來看，全球金融市場風險偏好抬升，流動性收縮，資產價格承壓難以避免；但中長期看，得益于我國能源安全戰略的高瞻遠矚，多元化布局和可再生能源替代成果顯著，為應對外部沖擊構建了堅實屏障。同時疊加供應鏈優勢，基本面穩定性持續改善，中國資產長期向好的方向不變。