深圳一家跨境電商沖刺IPO！亞馬遜收入占比超85%

2026年3月27日，北交所上市委將召開審議會(huì)議，對(duì)深圳千岸科技股份有限公司的IPO申請(qǐng)進(jìn)行審核，公司計(jì)劃募集資金4.8億元，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券股份有限公司，律師事務(wù)所為北京市中倫律師事務(wù)所，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

公司定位

千岸科技，公司位于廣東省深圳市，是一家從事自有品牌產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)并主要通過電商平臺(tái)和自營(yíng)網(wǎng)站進(jìn)行銷售的高新技術(shù)企業(yè)。

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

千岸科技報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都同步快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額呈現(xiàn)小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)，整體保持在較高水平。

報(bào)告期內(nèi)（2023年至2025年），千岸科技的營(yíng)業(yè)收入分別為14億元、16.67億元、19.81億元；凈利潤(rùn)分別為9642.6萬元、1.44億元、2.2億元。

細(xì)分產(chǎn)品收入

報(bào)告期內(nèi)，公司藝術(shù)創(chuàng)作類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為34,496.61萬元、53,788.42萬元和82,366.22萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為24.87%、32.62%和41.93%。報(bào)告期內(nèi)，公司藝術(shù)創(chuàng)作類產(chǎn)品銷售收入大幅增長(zhǎng)，2024年同比增長(zhǎng)55.92%，2025年同比增長(zhǎng)53.13%。

報(bào)告期內(nèi)，公司數(shù)碼電子類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為42,895.17萬元、44,996.00萬元和40,092.27萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為30.93%、27.29%和20.41%，報(bào)告期內(nèi)收入相對(duì)穩(wěn)定。

報(bào)告期內(nèi)，公司運(yùn)動(dòng)戶外類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為30,288.48萬元、37,765.89萬元和44,338.71萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為21.84%、22.90%和22.57%，其中2024年收入同比增長(zhǎng)24.69%，2025年收入同比增長(zhǎng)17.40%。

報(bào)告期內(nèi)，公司家居庭院類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為31,015.96萬元、28,342.97萬元和29,654.70萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為22.36%、17.19%和15.10%，其中2024年同比減少8.62%，2025年同比相對(duì)穩(wěn)定。

毛利率情況

報(bào)告期各期，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為39.88%、41.51%和 43.54%，逐步提升，主要原因?yàn)楣局鸩郊訌?qiáng)核心品類的產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)和銷售運(yùn)營(yíng)，提高核心品類的毛利率和銷售占比；同時(shí)，對(duì)盈利能力較低的品類進(jìn)行優(yōu)化精簡(jiǎn)，毛利率較低的產(chǎn)品銷售占比下降，使得公司整體毛利率得到提高。

2023年至2024年，公司毛利率介于同行業(yè)可比公司之間，與同行業(yè)可比公司平均水平相當(dāng)。

前五大客戶情況

公司主要通過Amazon實(shí)現(xiàn)自有品牌產(chǎn)品的銷售，報(bào)告期內(nèi)通過 Amazon平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為93.42%、90.30%和85.55%，集中度較高，主要與公司的業(yè)務(wù)模式、所處行業(yè)情況、主要銷售地區(qū)和主要消費(fèi)群體相關(guān)。

公司主要銷售模式為線上B2C，主要依托境外電商平臺(tái)向歐美地區(qū)消費(fèi)者進(jìn)行銷售，而Amazon系海外知名電商平臺(tái)，擁有大量具有購(gòu)買力的活躍用戶，公司主要在Amazon平臺(tái)開設(shè)店鋪向海外消費(fèi)者提供產(chǎn)品，因此通過Amazon平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占比較高，具有合理性。報(bào)告期內(nèi)，公司已加大獨(dú)立站、線下B2B等非亞馬遜銷售渠道的拓展力度，在Amazon平臺(tái)的銷售占比呈逐漸下降趨勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，公司董事、取消監(jiān)事會(huì)前在任監(jiān)事、高級(jí)管理人員、主要關(guān)聯(lián)方或持有公司5%以上股份的股東均未在上述客戶中持有權(quán)益。

前五大供應(yīng)商情況

報(bào)告期內(nèi)，公司向前五名供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為17,181.24萬元、23,967.86萬元和28,387.82萬元，占各期采購(gòu)額的比例分別為41.90%、42.59%和48.47%。

報(bào)告期內(nèi)，公司不存在向單一供應(yīng)商采購(gòu)金額占比超過50%的情形，不存在對(duì)單一供應(yīng)商的重大依賴。報(bào)告期內(nèi)，公司曾持有康美聯(lián)5%股份，公司實(shí)際控制人曾任肇慶紅鷹監(jiān)事，除此之外，公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、主要關(guān)聯(lián)方均未在上述供應(yīng)商中持有權(quán)益。

期間費(fèi)用情況

報(bào)告期內(nèi)，公司期間費(fèi)用分別為43,811.91萬元、51,346.97萬元和59,566.54萬元，與營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)趨勢(shì)一致。報(bào)告期內(nèi)，期間費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為31.30%、30.80%和30.07%，基本保持穩(wěn)定，其中，銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為26.45%、25.21%和24.85%，占比最高。

報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用分別為37,027.92萬元、42,021.53萬元和49,233.26萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為26.45%、25.21%和24.85%。

報(bào)告期內(nèi)，公司管理費(fèi)用分別為4,914.43萬元、6,443.53萬元和7,395.59萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為3.51%、3.87%和3.73%，基本保持穩(wěn)定。

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為2,007.52萬元、2,671.90萬元和3,098.41萬元。

報(bào)告期內(nèi)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為-137.96萬元、210.01萬元和-160.72萬元，2023年和2025年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)，主要原因?yàn)閰R兌收益較高。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局

與可比公司競(jìng)爭(zhēng)情況

控股股東和實(shí)際控制人情況

截至本招股說明書簽署日，何定為發(fā)行人的控股股東，何定直接持有公司 43.56%的股份，為公司第一大股東，其持有的股份所享有的表決權(quán)已足以對(duì)股東大會(huì)的決議產(chǎn)生重大影響。

截至本招股說明書簽署日，何定、何文為發(fā)行人的實(shí)際控制人。何文與何定為姐弟關(guān)系，且簽訂了《一致行動(dòng)人協(xié)議》。何定直接持有發(fā)行人 43.56%的股份，通過千岸聚新間接持有發(fā)行人0.01%的股份，合計(jì)持有發(fā)行人43.57%的股份，并擔(dān)任發(fā)行人董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理；何文直接持有發(fā)行人11.21%的股份并擔(dān)任發(fā)行人董事兼副總經(jīng)理。何定與何文合計(jì)持有發(fā)行人54.78%的股份。

募集資金運(yùn)用

部分風(fēng)險(xiǎn)因素

1.Amazon平臺(tái)集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

公司主要通過Amazon等第三方電商平臺(tái)以及公司自有品牌網(wǎng)站實(shí)現(xiàn)自有品牌產(chǎn)品的銷售。Amazon是公司最主要的銷售平臺(tái)，2023年、2024年和2025年公司通過Amazon平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為93.42%、90.30%和85.55%，逐年下降，但集中度較高。

如果公司未來無法與Amazon平臺(tái)保持良好的合作關(guān)系，或Amazon平臺(tái)的銷售政策、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等發(fā)生重大不利變化，亦或公司在Amazon平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況不及預(yù)期，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。此外，如果Amazon由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、經(jīng)營(yíng)策略變化或當(dāng)?shù)貒?guó)家政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而造成市場(chǎng)份額降低，亦可能對(duì)銷售額產(chǎn)生負(fù)面影響。

2.存貨管理的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，公司存貨余額分別為17,892.94萬元、23,842.55萬元和24,612.03萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為28.01%、29.08%和26.39%。報(bào)告期內(nèi)，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為4.05次/年、4.69次/年和4.63次/年。

由于公司所處行業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式需維持較高規(guī)模的備貨，一定程度增加了公司的存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和資金占用壓力。若公司未來不能合理控制存貨規(guī)模，或市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、消費(fèi)者需求等因素變化導(dǎo)致公司產(chǎn)品不能持續(xù)滿足市場(chǎng)需求而出現(xiàn)滯銷、存貨積壓，則公司可能存在存貨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。此外，公司存貨主要存放于亞馬遜FBA倉(cāng)、自營(yíng)倉(cāng)和其他第三方倉(cāng)等，若該等倉(cāng)庫(kù)存貨或其他在途存貨因管理不善，而出現(xiàn)損失或損害等情況，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

3.公司治理風(fēng)險(xiǎn)

公司實(shí)際控制人為何定、何文，何文與何定為姐弟關(guān)系，且簽訂了《一致行動(dòng)人協(xié)議》，何定與何文合計(jì)持有公司54.78%的股份，何定擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，何文擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理。公司已按照《公司法》《上市公司章程指引》等法律法規(guī)的要求成立了由股東會(huì)、董事會(huì)和高級(jí)管理人員組成的治理架構(gòu)并有效運(yùn)行。但實(shí)際控制人仍可能利用其主要決策者地位，對(duì)公司的戰(zhàn)略規(guī)劃、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、人事安排、重大資本支出和利潤(rùn)分配等重大事項(xiàng)施加影響，從而影響公司決策的科學(xué)性和合理性。且隨著公司的發(fā)展，公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)展，人員逐漸增加，將會(huì)對(duì)公司治理提出更高的要求。因此，公司未來經(jīng)營(yíng)中存在因公司治理不適應(yīng)發(fā)展需要而影響公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管的問詢重點(diǎn)

在第一輪問詢函中，電商銷售的真實(shí)性及核查充分性，根據(jù)申請(qǐng)文件：（1）報(bào)告期各期，發(fā)行人通過亞馬遜平臺(tái)的銷售收入占比均超過90%，B2C銷售收入占比均超過95%，產(chǎn)品主要銷向北美洲及歐洲，產(chǎn)品類型包括藝術(shù)創(chuàng)作、數(shù)碼電子、運(yùn)動(dòng)戶外、家居庭院四大類，線上銷售以妥投時(shí)點(diǎn)作為收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)。（2）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人營(yíng)業(yè)收入分別為153,875.43萬元、139,985.68萬元和166,714.39萬元，同比變動(dòng)分別為-9.03%、19.09%；扣非歸母凈利潤(rùn)分別為2,230.61萬元、9,140.96萬元和14,297.93萬元，同比變動(dòng)分別為309.80%、56.42%。（3）報(bào)告期各期頭程物流費(fèi)用分別為7,775.57萬元、3,713.21萬元、5,612.65萬元，主要受海運(yùn)價(jià)格影響；發(fā)行人擁有的自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)與庫(kù)存管理系統(tǒng)可同步頭程物流及自有倉(cāng)B2C尾程物流，尾程物流費(fèi)用分別為32,479.18萬元、31,327.17萬元、36,276.03萬元。

（1）業(yè)績(jī)波動(dòng)增長(zhǎng)合理性及持續(xù)性。請(qǐng)發(fā)行人：①區(qū)分產(chǎn)品類型，列示各類產(chǎn)品前十大SKU銷售的具體情況，包括但不限于線上起售時(shí)間、產(chǎn)品迭代周期、銷售收入、數(shù)量、單價(jià)、毛利率及變動(dòng)情況、研發(fā)方式等，結(jié)合前述因素說明報(bào)告期內(nèi)收入波動(dòng)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素是新產(chǎn)品還是老產(chǎn)品，新產(chǎn)品在功能、設(shè)計(jì)、配方或參數(shù)等方面較老產(chǎn)品是否具有明顯升級(jí)，單價(jià)是否明顯提升，如有，結(jié)合定價(jià)機(jī)制說明價(jià)格提升的合理性。②說明發(fā)行人自主研發(fā)、合作開發(fā)、直接選品的SKU數(shù)量、收入及占比，自主研發(fā)及合作研發(fā)下如何獲取用戶需求并轉(zhuǎn)化為具體產(chǎn)品；區(qū)分產(chǎn)品類型，說明與國(guó)外同平臺(tái)銷售的同類產(chǎn)品在價(jià)格、功能、設(shè)計(jì)、參數(shù)等方面的對(duì)比情況，發(fā)行人是否具有價(jià)格或功能等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。③結(jié)合相關(guān)產(chǎn)品主要銷售區(qū)域下游市場(chǎng)發(fā)展情況、市場(chǎng)規(guī)模及出貨量情況、亞馬遜等平臺(tái)相應(yīng)產(chǎn)品總體出貨量及不同品牌產(chǎn)品細(xì)分出貨量情況、發(fā)行人產(chǎn)品市場(chǎng)占有率變化情況、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等，說明發(fā)行人藝術(shù)創(chuàng)作類產(chǎn)品銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)、數(shù)碼電子、運(yùn)動(dòng)戶外類產(chǎn)品收入先增后降、家居庭院類產(chǎn)品持續(xù)下降的原因及合理性。④結(jié)合產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、銷售區(qū)域等，說明與可比公司收入變動(dòng)趨勢(shì)不一致的原因及合理性。⑤結(jié)合用戶復(fù)購(gòu)率、產(chǎn)品使用壽命或平均更換周期等，說明發(fā)行人是否具備客戶粘性；結(jié)合下游市場(chǎng)發(fā)展情況及前述因素說明發(fā)行人業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)性，是否存在期后業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

（2）B2C電商銷售模式下境外銷售真實(shí)性及核查充分性。請(qǐng)發(fā)行人：①詳細(xì)說明與亞馬遜等電商平臺(tái)的合作模式，包括但不限于合同簽訂方式、收入結(jié)算方式、周期、與各電商平臺(tái)之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系、發(fā)出商品的權(quán)屬及退換貨政策，發(fā)行人對(duì)主要電商平臺(tái)的應(yīng)收賬款是否與相應(yīng)營(yíng)業(yè)收入匹配及不匹配的原因、合理性；說明發(fā)行人將電商平臺(tái)作為前五大客戶進(jìn)行披露的依據(jù)及準(zhǔn)確性，是否對(duì)電商平臺(tái)存在重大依賴并作風(fēng)險(xiǎn)揭示。②列表說明發(fā)行人在亞馬遜等電商平臺(tái)的主要店鋪名稱、運(yùn)營(yíng)主體，是否均為自營(yíng)，各期收入金額、占比、毛利率及變動(dòng)情況，主要銷售區(qū)域、日均瀏覽量、訂單數(shù)量、銷售數(shù)量等是否存在異常，并詳細(xì)說明報(bào)告期內(nèi)部分店鋪關(guān)閉的原因。③區(qū)分電商平臺(tái)不同銷售區(qū)域，說明廣告點(diǎn)擊率、獨(dú)立訪客數(shù)、下單用戶數(shù)、訪客轉(zhuǎn)化率、獨(dú)立訪客數(shù)與下單金額匹配性、平均訂單價(jià)格、ARPPU、用戶平均消費(fèi)頻次、退款率、訂單集中度、訂單金額區(qū)間分層、復(fù)購(gòu)率、新老用戶下單金額及次數(shù)、下單時(shí)間24小時(shí)分布、下單頻率、購(gòu)買地域、用戶消費(fèi)金額分層、用戶集中度、評(píng)論重復(fù)性、物流費(fèi)率、平均訂單運(yùn)費(fèi)等關(guān)鍵數(shù)據(jù)指標(biāo)、變動(dòng)情況及是否存在異常。④結(jié)合報(bào)告期內(nèi)全球集裝箱航運(yùn)貿(mào)易量、海運(yùn)價(jià)格及變動(dòng)情況，說明頭程物流成本與營(yíng)業(yè)收入的匹配性；結(jié)合發(fā)行人銷量、與亞馬遜等電商平臺(tái)的倉(cāng)儲(chǔ)定價(jià)方式、發(fā)貨頻次、周期等，說明尾程物流成本與營(yíng)業(yè)收入的匹配性，并說明亞馬遜等電商平臺(tái)提供運(yùn)輸服務(wù)所對(duì)應(yīng)的收入及占比，承接運(yùn)輸服務(wù)的相關(guān)主體，是否能獲取從國(guó)外倉(cāng)庫(kù)運(yùn)輸至終端客戶的物流單據(jù)及軌跡，物流單據(jù)是否顯示產(chǎn)品信息。⑤說明發(fā)行人采購(gòu)產(chǎn)品后是否放置自有倉(cāng)庫(kù)，出庫(kù)單、頭程物流單據(jù)、國(guó)內(nèi)倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)單、報(bào)關(guān)單、提單、亞馬遜FBA倉(cāng)、國(guó)外自有倉(cāng)及第三方倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)單、下單憑證、尾程物流單據(jù)是否能夠匹配一致及比例，終端客戶收貨地址地區(qū)分布情況，是否存在收貨地址為廠區(qū)或倉(cāng)庫(kù)的情形，或收貨地址異常集中的情形。⑥說明報(bào)告期內(nèi)海關(guān)數(shù)據(jù)、出口信用保險(xiǎn)數(shù)據(jù)、外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)、各期匯兌損益、出口退稅數(shù)據(jù)等與公司境外銷售收入是否匹配，并說明差異原因及合理性；量化分析國(guó)際貿(mào)易政策及匯率波動(dòng)對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)（收入、銷量、利潤(rùn)等）的影響并作風(fēng)險(xiǎn)提示。

（3）收入確認(rèn)方法合規(guī)性及收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)準(zhǔn)確性。請(qǐng)發(fā)行人：①結(jié)合與主要供應(yīng)商權(quán)利義務(wù)的約定、退換貨政策等，說明與主要供應(yīng)商的合作模式屬于代理式還是買斷式，發(fā)行人收入確認(rèn)方法是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的規(guī)定。②區(qū)分不同電商平臺(tái)（亞馬遜等及自營(yíng)），說明包裹妥投時(shí)點(diǎn)確認(rèn)方式（實(shí)際或預(yù)計(jì)），通過亞馬遜API數(shù)據(jù)接口直接獲取的發(fā)貨報(bào)告的具體內(nèi)容，預(yù)計(jì)妥投時(shí)點(diǎn)是否與實(shí)際存在顯著差異，各電商平臺(tái)寄送結(jié)算單的時(shí)點(diǎn)與客戶收貨的間隔時(shí)間，按實(shí)際妥投時(shí)間調(diào)整后收入金額與結(jié)算單收入金額是否存在較大差異，發(fā)行人各期收入確認(rèn)是否準(zhǔn)確。③說明各電商平臺(tái)各期退貨金額及比例，退貨間隔期分布情況、預(yù)計(jì)負(fù)債金額及比例，退換貨后貨物流轉(zhuǎn)及資金結(jié)算情況；說明各類電商節(jié)日發(fā)行人產(chǎn)品各平臺(tái)GMV占全年?duì)I業(yè)收入比例情況，與競(jìng)品差異對(duì)比情況，各平臺(tái)銷售促銷活動(dòng)、銷售返利政策及相關(guān)金額；結(jié)合上述情況說明會(huì)計(jì)處理是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定，是否存在第四季度突擊確認(rèn)收入或收入跨期情形。

（4）第三方回款及現(xiàn)金交易。根據(jù)申請(qǐng)文件：公司線下B2B業(yè)務(wù)存在少量第三方回款，第三方回款金額占線下B2B收入的比例15.01%、20.21%、18.92%，主要原因?yàn)閰R兌公司、法定代表人或?qū)嶋H控制人、采購(gòu)人員或經(jīng)營(yíng)管理人員代為付款，同時(shí)存在少量現(xiàn)金收付款。請(qǐng)發(fā)行人：①列表說明與線下B2B客戶的合作背景、合作年限，報(bào)告期內(nèi)B2B客戶的營(yíng)業(yè)規(guī)模、所處行業(yè)地位、向發(fā)行人采購(gòu)內(nèi)容、金額、采購(gòu)金額占客戶營(yíng)業(yè)收入的比例等，結(jié)合上述因素說明與主要B2B客戶合作持續(xù)性。②說明報(bào)告期各期通過第三方付款的主要客戶名稱、對(duì)應(yīng)付款方、回款金額及占當(dāng)期收入的比例，說明由匯兌公司、法定代表人或?qū)嶋H控制人、采購(gòu)人員或經(jīng)營(yíng)管理人員等代付的合理性，第三方回款資金流、實(shí)物流與合同約定及商業(yè)實(shí)質(zhì)是否一致，發(fā)行人及其實(shí)控人、董監(jiān)高、關(guān)鍵崗位人員是否與第三方付款方存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排。

在第二輪問詢函中，收入增長(zhǎng)合理性、持續(xù)性及收入核查充分性，根據(jù)公開信息、申請(qǐng)文件及問詢回復(fù)文件：（1）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人業(yè)績(jī)呈波動(dòng)增長(zhǎng)趨勢(shì)。（2）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人藝術(shù)創(chuàng)作類產(chǎn)品銷售額逐年增長(zhǎng)，主要系相應(yīng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。（3）發(fā)行人需要多個(gè)類別的店鋪以進(jìn)行差異化宣傳和運(yùn)營(yíng)，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人存在關(guān)閉多個(gè)店鋪的情形。（4）報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人85%以上收入通過亞馬遜平臺(tái)銷售，亞馬遜提供尾程物流。（5）中介機(jī)構(gòu)通過第三方倉(cāng)系統(tǒng)后臺(tái)的結(jié)存數(shù)據(jù)與公司相應(yīng)倉(cāng)位的結(jié)存明細(xì)進(jìn)行核對(duì)的方式確認(rèn)第三方倉(cāng)庫(kù)存數(shù)量的準(zhǔn)確性，對(duì)部分境外自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)執(zhí)行了視頻監(jiān)盤或?qū)嵉乇O(jiān)盤程序。

請(qǐng)發(fā)行人：（1）擴(kuò)大可比公司選取范圍，結(jié)合可比公司是否能獲取其產(chǎn)品相關(guān)亞馬遜總體出貨量及競(jìng)品出貨量，說明發(fā)行人不能獲取亞馬遜平臺(tái)相關(guān)數(shù)據(jù)是否合理；結(jié)合發(fā)行人各品類產(chǎn)品及競(jìng)品的競(jìng)爭(zhēng)力（如搜索詞流量排名）及競(jìng)品銷量情況等，說明發(fā)行人藝術(shù)創(chuàng)作類等產(chǎn)品收入整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)的原因及合理性，各品類產(chǎn)品收入變動(dòng)趨勢(shì)是否與競(jìng)品一致及不一致的原因、合理性，并說明相關(guān)數(shù)據(jù)來源是否權(quán)威、是否存在刷榜等情況。（2）結(jié)合各地區(qū)消費(fèi)者購(gòu)物習(xí)慣及變化情況、同一地區(qū)可比公司消費(fèi)者下單時(shí)間分布情況，說明亞馬遜美國(guó)及加拿大等終端消費(fèi)者下單時(shí)間分布變化情況及變化合理性，Ohuhu美國(guó)官網(wǎng)下單時(shí)間分布與亞馬遜美國(guó)存在差異的原因及合理性，發(fā)行人終端消費(fèi)者下單時(shí)間分布是否與可比公司同一地區(qū)的消費(fèi)者下單時(shí)間分布一致，如不一致，請(qǐng)說明原因及合理性；說明部分亞馬遜店鋪每一日均瀏覽量帶來的訂單金額及訂單數(shù)量變化的原因及合理性，部分亞馬遜店鋪相關(guān)指標(biāo)變化趨勢(shì)與總體趨勢(shì)不一致的原因及合理性；結(jié)合可比公司產(chǎn)品復(fù)購(gòu)率及新老客戶平均下單金額，說明發(fā)行人復(fù)購(gòu)率是否與可比公司一致，不同網(wǎng)站新老客戶平均下單金額差異情況不一致的原因及合理性；結(jié)合上述因素說明發(fā)行人收入波動(dòng)增長(zhǎng)是否具備真實(shí)合理性，并結(jié)合復(fù)購(gòu)率、新老客戶收入貢獻(xiàn)等論證發(fā)行人業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是否具有持續(xù)性。（3）說明是否存在在同一站點(diǎn)開設(shè)不同店鋪銷售同種產(chǎn)品的情形，是否存在違反亞馬遜平臺(tái)相應(yīng)規(guī)則的風(fēng)險(xiǎn)。說明亞馬遜是否具有防刷單及防刷好評(píng)機(jī)制，結(jié)合報(bào)告期內(nèi)針對(duì)每個(gè)關(guān)閉店鋪亞馬遜給出的具體關(guān)閉原因，說明發(fā)行人是否存在因刷單或刷好評(píng)而受到亞馬遜平臺(tái)懲罰的情形。（4）列表說明發(fā)行人與各環(huán)節(jié)物流服務(wù)供應(yīng)商的合作背景、年限、交易金額、占比及相關(guān)交易定價(jià)是否公允，包括但不限于產(chǎn)品采購(gòu)環(huán)節(jié)物流服務(wù)供應(yīng)商、頭程物流服務(wù)供應(yīng)商、主要海運(yùn)承運(yùn)（貨代）公司、尾程物流服務(wù)供應(yīng)商，說明上述相關(guān)運(yùn)費(fèi)與營(yíng)業(yè)收入是否匹配，相關(guān)單據(jù)是否齊備。（5）說明與各第三方倉(cāng)庫(kù)供應(yīng)商的合作背景、年限、交易金額、相關(guān)交易定價(jià)是否公允及費(fèi)率是否存在異常，發(fā)行人是否實(shí)際盤點(diǎn)第三方倉(cāng)庫(kù)，第三方倉(cāng)系統(tǒng)后臺(tái)的結(jié)存數(shù)據(jù)是否真實(shí)準(zhǔn)確。

在第一輪問詢函中，關(guān)于業(yè)務(wù)模式與創(chuàng)新特征披露充分性根據(jù)申請(qǐng)文件：（1）發(fā)行人主要從事自有品牌產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)并主要通過第三方電商平臺(tái)和自營(yíng)網(wǎng)站進(jìn)行銷售，主要產(chǎn)品包括藝術(shù)創(chuàng)作、數(shù)碼電子、運(yùn)動(dòng)戶外、家居庭院等類別，目前共有24家全資或控股子公司，1家參股公司。（2）發(fā)行人采用成品采購(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式，產(chǎn)品按照開發(fā)模式分為自主研發(fā)類、合作開發(fā)類和直接選品類，報(bào)告期各期合作開發(fā)類和直接選品類實(shí)現(xiàn)銷售收入均超過80%。（3）公司具有產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新特征，充分利用數(shù)字信息技術(shù)助力產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)與效率提升。報(bào)告期各期研發(fā)費(fèi)用分別為2,386.19萬元、2,007.52萬元和2,671.90萬元，2024年末研發(fā)人員53人。

請(qǐng)發(fā)行人：（1）補(bǔ)充披露發(fā)行人及各子公司的主要業(yè)務(wù)內(nèi)容、定位及功能、主要產(chǎn)品、在業(yè)務(wù)體系中發(fā)揮的作用；結(jié)合母公司、子公司的業(yè)務(wù)內(nèi)容、員工情況、主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等，說明發(fā)行人是否為控股型公司，如是，說明并補(bǔ)充披露發(fā)行人如何保持對(duì)子公司的有效控制、母公司與子公司、各子公司之間的交易情況、資金流轉(zhuǎn)情況，轉(zhuǎn)移定價(jià)價(jià)格是否公允，是否存在通過子公司之間交易定價(jià)規(guī)避納稅等情形。（2）補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)自主研發(fā)、合作開發(fā)和直接選品三類產(chǎn)品開發(fā)模式的采購(gòu)、銷售情況，三類產(chǎn)品開發(fā)模式的差異，發(fā)行人擁有的技術(shù)、業(yè)務(wù)系統(tǒng)在相應(yīng)產(chǎn)品開發(fā)中發(fā)揮的作用；報(bào)告期各期發(fā)行人研發(fā)人員的數(shù)量、學(xué)歷背景情況，研發(fā)人員的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及劃分依據(jù)，研發(fā)活動(dòng)與產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)活動(dòng)的關(guān)系，研發(fā)費(fèi)用歸集是否符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》要求。（3）補(bǔ)充說明自主研發(fā)、合作研發(fā)形成的發(fā)明、外觀設(shè)計(jì)、實(shí)用新型等知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量及占比，受讓取得技術(shù)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)情況，合作開發(fā)、直接選品模式下，發(fā)行人與相關(guān)供應(yīng)商、第三方合作開發(fā)機(jī)構(gòu)關(guān)于專利等知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的具體約定內(nèi)容，發(fā)行人是否完整享有相關(guān)方案和成品的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，是否存在相關(guān)糾紛或潛在糾紛，是否影響公司成品采購(gòu)穩(wěn)定性。（4）以通俗易懂、簡(jiǎn)潔明了的語(yǔ)言進(jìn)一步說明發(fā)行人主要業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品（產(chǎn)品種類、產(chǎn)品性能等），以及核心技術(shù)與業(yè)務(wù)系統(tǒng)在產(chǎn)品開發(fā)、采購(gòu)、物流、銷售等經(jīng)營(yíng)過程中發(fā)揮的作用及效果。結(jié)合與可比公司在經(jīng)營(yíng)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品性能、研發(fā)投入及知識(shí)產(chǎn)權(quán)、業(yè)務(wù)系統(tǒng)、品牌影響力、市場(chǎng)份額等比較情況，說明發(fā)行人的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（5）結(jié)合報(bào)告期內(nèi)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、所處行業(yè)市場(chǎng)空間、市場(chǎng)份額或細(xì)分市場(chǎng)份額等情況，圍繞創(chuàng)新投入、產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新等進(jìn)一步說明公司的創(chuàng)新特征，是否具有較大的市場(chǎng)空間、市場(chǎng)份額是否處于行業(yè)前列，是否具有穩(wěn)健良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流或成長(zhǎng)性，并更新關(guān)于符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和北交所定位的專項(xiàng)說明。

在第二輪問詢函中，核心競(jìng)爭(zhēng)力與創(chuàng)新特征，根據(jù)申請(qǐng)文件及問詢回復(fù)文件：（1）發(fā)行人在自有品牌運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)上，通過創(chuàng)新性產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)理念，清晰定位消費(fèi)場(chǎng)景與消費(fèi)群體，推行精品模式運(yùn)營(yíng)，打造具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的繪畫筆類、兒童耳機(jī)品線等優(yōu)勢(shì)品類。（2）發(fā)行人采用成品采購(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式，報(bào)告期各期合作開發(fā)類和直接選品類產(chǎn)品合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入占比分別為84.90%、84.13%、84.32%、87.52%；截至報(bào)告期末，發(fā)行人自主研發(fā)形成的發(fā)明專利、實(shí)用新型專利、外觀設(shè)計(jì)專利占比分別為68.18%、83.78%、65.91%。（3）發(fā)行人產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)工作主要圍繞提高產(chǎn)品性能、質(zhì)量滿足消費(fèi)者需求，并通過持續(xù)推動(dòng)數(shù)字化信息技術(shù)在跨境電商全業(yè)務(wù)流程中的運(yùn)用，賦能上下游產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)效率提升、降低運(yùn)營(yíng)成本，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

請(qǐng)發(fā)行人：（1）補(bǔ)充說明自主研發(fā)類、合作開發(fā)類和直接選品類對(duì)應(yīng)的具體產(chǎn)品類型，結(jié)合對(duì)應(yīng)的典型產(chǎn)品說明不同開發(fā)模式下發(fā)行人在相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)中發(fā)揮的作用。（2）逐項(xiàng)說明發(fā)行人主要技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)在產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售中的具體應(yīng)用；說明自主研發(fā)形成的知識(shí)產(chǎn)權(quán)數(shù)量占比高，但自主研發(fā)類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入占比低的原因及合理性；結(jié)合合作開發(fā)類產(chǎn)品的主要供應(yīng)商的合作背景、合作模式、知識(shí)產(chǎn)權(quán)歸屬、變動(dòng)情況，說明相關(guān)合作是否穩(wěn)定，是否影響發(fā)行人采購(gòu)及經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。（3）說明入選電商平臺(tái)暢銷榜單、獲取相關(guān)獎(jiǎng)項(xiàng)的條件，同類競(jìng)品入選相關(guān)榜單以及獲取獎(jiǎng)項(xiàng)情況；結(jié)合與可比競(jìng)品在產(chǎn)品性能、價(jià)格、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷量等方面的比較情況，分析說明發(fā)行人繪畫筆類、兒童耳機(jī)品線等產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)，發(fā)行人優(yōu)勢(shì)品類包括哪些產(chǎn)品及銷售收入實(shí)現(xiàn)情況，優(yōu)勢(shì)品類的認(rèn)定及調(diào)整變動(dòng)情況；結(jié)合優(yōu)勢(shì)品類調(diào)整情況及相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)空間，說明以繪畫筆類、兒童耳機(jī)品線等產(chǎn)品分析論證發(fā)行人市場(chǎng)份額、行業(yè)地位是否審慎、合理。（4）詳細(xì)說明發(fā)行人智能采購(gòu)指引系統(tǒng)、智能品質(zhì)管理系統(tǒng)、自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)與庫(kù)存管理系統(tǒng)、智能排柜系統(tǒng)、智能廣告系統(tǒng)、智能營(yíng)銷管理系統(tǒng)、智能客服追蹤系統(tǒng)等業(yè)務(wù)系統(tǒng)的開發(fā)建設(shè)過程，資金、軟件及設(shè)備、人員等投入情況，發(fā)行人技術(shù)應(yīng)用情況，相關(guān)系統(tǒng)的應(yīng)用對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)效率提升、降低運(yùn)營(yíng)成本的具體效果及指標(biāo)。（5）說明主要通過亞馬遜等第三方平臺(tái)進(jìn)行品牌推廣與產(chǎn)品推廣的背景下，發(fā)行人智能廣告系統(tǒng)、智能營(yíng)銷管理系統(tǒng)的應(yīng)用及效果情況，發(fā)行人相關(guān)產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)及增長(zhǎng)是否對(duì)亞馬遜等電商平臺(tái)的推廣服務(wù)構(gòu)成依賴。（6）結(jié)合研發(fā)投入、研發(fā)成果、產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)系統(tǒng)創(chuàng)新等方面，進(jìn)一步分析說明發(fā)行人的核心競(jìng)爭(zhēng)力與創(chuàng)新特征，并更新關(guān)于發(fā)行人符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策與北交所定位的專項(xiàng)說明。