合作企業被吉利德收購！康諾亞創新藥“出海”模式顯效，16個月解鎖最高3.2億美元收益

3月24日，康諾亞宣布，其NewCo合作企業Ouro Medicines已與吉利德科學（NASDAQ：GILD）簽署并購協議。吉利德將以16.75億美元首付款及最高5億美元里程碑付款、總計最高21.75億美元的交易總額收購Ouro Medicines。（注：NewCo指本土創新藥企通過與海外資本合作成立新公司，實現產品國際化的策略。）

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，Ouro Medicines旗下唯一資產CM336/OM336，是一款由康諾亞自主研發的創新型TCE（T細胞銜接器）雙特異性抗體藥物。作為Ouro Medicines的股東，康諾亞將獲得約2.5億美元首付款及最高約7000萬美元里程碑付款，合計收益最高約3.2億美元，同時繼續享有CM336/OM336的特許銷售分層權益。

從管線授權到并購退出：16個月解鎖最高3.2億美元收益

吉利德此次收購的核心資產CM336/OM336，是一款由康諾亞自主研發的創新型TCE（T細胞銜接器）雙特異性抗體藥物。

早在2024年11月，康諾亞與Platina Medicines Ltd（PML）訂立獨家許可協議，授權PML在全球范圍（不包括大中華區）開發、生產及商業化CM336的獨家權利。根據彼時協議，康諾亞收取1600萬美元首付款和近期付款，同時獲得Ouro Medicines的少數股權作為對價的一部分（PML為Ouro Medicines的子公司）。在達成臨床、監管及商業里程碑后，康諾亞還可收取最多6.1億美元的額外付款，并有權從PML收取銷售凈額的分層特許權使用費。

據康諾亞新聞稿，根據此次并購協議，作為Ouro Medicines的股東，交易完成后康諾亞可獲得的總收入金額可達約3.2億美元（2.5億美元首付款及最高約7000萬美元里程碑付款）。同時，康諾亞對CM336/OM336的特許銷售分層將由吉利德履行。交易完成后，康諾亞將不再持有Ouro Medicines股權。

從管線進展來看，CM336/OM336用于治療自身免疫性溶血性貧血（AIHA）和原發免疫性血小板減少癥（ITP），已獲得美國食品藥品監督管理局（FDA）授予的快速通道資格認定和孤兒藥資格認定，預計將于2027年進入注冊性研究。其治療AIHA的研究結果此前發表于《新英格蘭醫學雜志》。

不止于NewCo模式：康諾亞的多條管線“價值兌現”路徑

此次Ouro Medicines被吉利德收購，是康諾亞再次通過授權合作模式實現管線海外價值兌現。

2025年1月，康諾亞與Timberlyne Therapeutics達成獨家授權許可協議，授予Timberlyne開發、生產及商業化抗體藥物CM313的獨家權益。該交易總額最高可達3.67億美元，康諾亞獲得3000萬美元首付款和近期付款，并成為Timberlyne的最大股東。

此外，康諾亞與阿斯利康就CMG901（Claudin18.2 ADC）的合作也在近期取得進展。今年3月，阿斯利康啟動了一項針對Claudin18.2陽性、HER2陰性的晚期/轉移性胃癌的III期臨床研究，觸發了4500萬美元里程碑付款。根據2023年2月簽訂的全球獨家許可協議，KYM（康諾亞持有70%權益）將獲得6300萬美元預付款和超過11億美元的潛在額外開發和銷售相關里程碑付款。

從交易結構來看，康諾亞的NewCo模式呈現出清晰的路徑：以少量首付款加股權的方式將早期管線授權給合資公司，引入國際資本和專業管理團隊推進海外臨床開發，通過后續融資或并購實現股權增值和里程碑收益。此次Ouro Medicines在成立僅16個月后即被吉利德全資收購，意味著康諾亞以較小比例的股權投入換來了遠超初始首付款的現金回報，同時保留了未來銷售分成權益。CMG901的里程碑付款到賬，則體現了傳統授權合作模式下伴隨臨床進展帶來的持續現金流。

此次Ouro Medicines收購帶來的首付款將計入公司現金儲備。截至2025年6月30日，康諾亞現金及現金等價物、定期存款等合計約28億元，加上近期入賬的資金，公司現金流將得到進一步充實，為其在研管線的持續推進提供資金支持。

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