現在的石油企業，該買還是該賣？

昨天晚上石油價格經歷了一輪過山車，真的是暴漲暴跌，我最后一次看的時候，最低價是92美元，最高價是109.7美元。

如此劇烈的波動，得有多少人爆倉，這也是我平時說可以學習期貨，關注期貨，最好不要參與或者極其謹慎參與期貨的原因。

而且現在的美原油也好，還是布倫特原油也好，其實某種程度上來說是被操控的，已經和市場真實價格脫鉤了。

市場的真實現貨交易價格，早就遠高于這個價格了。

昨天股市大跌，只有石油和煤炭等極少數領域的公司是上漲的，也就是中東問題爆發后，只利好能源，煤炭是因為作為石油的替補資源跟著受益。

今天反過來，大部分公司都漲，石油大跌。

那么問題來了，也是最近很多朋友問我的，現在的石油公司，是該買？還是該賣？還是繼續持有？

任何公司的買或賣，其實都只是角度問題，不存在絕對的答案。

角度主要分為兩個，一個是股息收入，一個是股價收入。

出發點不一樣，看法是不一樣的，舉一個典型的例子，中海油港股四年前價格是7，如果你那個時候買入了，而且一直拿著，你知道你每年的收益率是多少嗎？

本文提到的公司僅僅只是用來舉例講邏輯，不是推薦，千萬別作為投資依據。

如果以現在的油價，你每年的股息收入，都趕上巴菲特的收益水平了，你不覺得拿著也挺好的嗎？你賣掉之后，你確定現在能找到每年穩定這么高收益的公司嗎？

當然這只是為了充分說明問題舉的極端例子，理論上中海油是不可能回到7了，但是要知道也才過去4年時間，真不長。

而且還有另外一點，中海油每年是會增長6%左右的。

即便現在價格已經漲到30了，我的讀者朋友如果持有中海油，收益肯定至少是差不多翻倍的，因為我去年低位的時候就講過很多了，至于更早持有的就不討論了，剛才已經說了。

翻倍收益確實不少了，但是翻倍真有那么容易做到嗎？

這也是經歷了一輪牛市才有的，這一波過去后，就不說會回調到什么程度，即便理想狀態下，按照結構性慢牛的標準，已經很樂觀了吧，還有那么容易出現風險相對比較小還能股價翻倍的公司嗎？

你如果覺得容易，那毫無疑問，當然應該賣掉，翻倍多香。

你如果覺得不容易，那就要衡量了。

以上是已經持有，考慮是否賣的情況，再來說現在沒有持有，考慮買的情況。

首先有這個想法就應該批評，中東這個事情，純粹是黑天鵝事件，沒想到美國真被拖下水了，這是美國自己也沒想到會陷進去的，他們一點都不想，他們希望的是速戰速決，我們當然樂觀其成。

如果拋開這個黑天鵝事件，還是拿中海油來舉例，在開戰之前，他的價格已經由之前的16以下，漲到25以上了，也就是開戰后其實只漲了5塊，這個真不多，到現在才考慮是否買，本質是并不是看中中海油這家公司本身，而是賭油價高位會繼續帶著石油公司大漲。

如果你是價值投資的，你說是不是應該批評？

有人或許會反駁，公司既然這么優秀，即便是這個價格，股息也不低，還可能有油價飆升帶來的市值增長潛力，這不是下有保底，上有預期嗎，不是也挺好的嗎？

沒錯，如果按照現在的油價，中海油股息也確實不低，但本質上這就是典型的自己欺騙自己，你看中的并不是股息，只是找一個讓自己安心的理由而已。

如果油價回落，或者公司不漲了，就幾個點的股息，以你的心態，你一定看不上，如果真這樣做，你一定會折騰，所以不存在下有保底這個說法，你拿不到這個底。

如果你是能拿到這個底的人，你不會等到今天，既然等到今天，你就是想搏預期。

投資最忌諱的是自己欺騙自己，因為這一定會讓心態變形，還不如直接說，我就是想搏高油價預期，我覺得這也沒什么，很正常。

如果搏高油價，是有理由支撐的，因為油價已經翻倍了，股價才漲了20%。

暴利稅是有上限的，對于中海油來說，油價越高，對公司越利好，而且中海油還沒有加油站這個拖油瓶，高油價其實是不利于加油站和石油化工的。

尤其是加油站，昨天公布油價提價信息，不就限價了嗎，如果固定上限，油價越高，加油站虧損越厲害，即便有補貼，主要還是石油公司承擔。

但是如果布油真漲到150甚至200美金，中海油真發財了，因為他的加油站非常少，可以忽略不計。

這樣一來，中海油現在的價格也就不貴了，所以說單純搏高油價帶來的利好，是有支撐理由的，但這是投機。

一個“搏”字，代表高收益的同時，也藏著高風險。

最大的風險來源于人們對高油價的預期，很多人會覺得油價遲早會跌回去，即便一直漲，也會一直有這個預期，所以不僅可能會一定程度壓制石油企業股價，一旦真跌，那就可能會產生踩踏。

如果你的風格本來就是投機炒作，又愿意承擔風險，那當然沒問題，炒那些幾十上百倍市盈率的科技公司都能炒，石油公司這點估值算什么是吧，更何況石油公司的安全線高多了，最壞的結果無非就是腰斬，大概率是不會這么夸張的，高估值科技公司要斬起來，那是連續斬。

當然我不是鼓勵去投機，只是說清楚本質和事實，一是一，二是二，不要把投機和價值混在一起。

如果你是價值投資者，可能是之前沒有關注，也可能是本來持有，覺得高估賣掉了，現在覺得邏輯變了或者找不到更好的，不管什么原因吧，總之你又看上石油公司了。

其實也是沒問題的，但前提要是真價值投資，不是偽價值投資，結果無非就三個可能性。

第一個最差的情況跌回去年的水平，那不正好嗎，恭喜你擁有了一家高股息率的公司。

第二個不好不壞一直維持現在的價格，那也沒什么，如果有更好的機會切換，那就切換，反正不虧，如果沒有更好的選擇，那就拿著唄，剛才說了現在的股息依然不低的。

第三個是股價真繼續漲了，那對你來說不就是重現去年到今年的情況嗎，本文的邏輯重新來一遍就是。

那么最關鍵的問題來了，一切取決于石油價格，如何看待和評估未來的油價？這應該也是目前市場最大的分歧。

我個人覺得，再次粘貼我已經講了兩次的內容。

油井停產1天和停產5天，沒什么區別，但是停產1天和停產10天，有較大區別，停產10天和停產20天，沒什么區別，但是停產10天和停產1個月有很大區別，停產1個月和停產2個月沒什么區別，但是停產1個月和停產半年，天壤之別。

現在已經打了二十多天了，按照現在這個情況，超過一個月大概率是沒問題的，總不能雙方草草收場吧，說不定就長期耗在那里了。

反正雙方的說法很多，比如昨天伊朗就說了：

“伊朗與美國的爭端，不僅是關于此次沖突，或去年6月美以對伊朗的襲擊，而是自1979年伊朗伊斯蘭革命勝利后已持續了47年，必須做個了斷。”

都要做個了斷了，哪能那么快，當然目前也就是眾多說法中的一個而已，不過今天我們發了撤僑信息，這個是很說明問題的，這東西不是隨便能發的，而且一般都很準，有可能真要升級了。

伊朗是有動力的，如果真就這樣收場，他們也就廢了，我們也是有動力支持的，好不容易美國親自下場，多難得的機會，哪能這么容易讓他脫身。

至于伊朗有沒有這個實力，我們普通人不知道，掌握的信息太少，假消息也太多了，但是至少目前是挺硬的，后面也只能邊走邊看了。

任何產品的市場價格，一定取決于供需關系，期貨市場的價格，可以被短時間操控，但是長時間一定會向真實市場靠攏。

所以你們不用太關注布油的價格，它現在是失真的，你就看一點，真實市場是否供小于求，如果是，價格就不會低。

到此時此刻為止，毋庸置疑是供小于求的，再結合前面說的時間節點，油井如果真關一個月以上，甚至關閉半年以上，即便未來某天霍爾木茲海峽通了，重新啟動需要的時間并不短，市場正常需求再加上回補庫存的需求，都會支撐油價。

所以正視自己的內心真實想法，不要欺騙自己，根據自己的風格和實際情況，現在的石油企業該買還是該賣還是該繼續持有，是不是就有答案了。

我對優秀公司的看法和平時的交易操作計劃，放在專欄里面，公司的估值請參考下面這個《A+H股核心資產研究匯總》表。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數據。

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