雅詩蘭黛與西班牙美妝巨頭PUIG考慮合并，與歐萊雅抗衡

美妝巨頭雅詩蘭黛正與西班牙美妝集團PUIG洽談潛在業務合并。3月23日，雅詩蘭黛集團發布公告確認消息屬實。若交易達成，雙方將整合包括雅詩蘭黛、海藍之謎、倩碧、Tom Ford與Charlotte Tilbury等在內的多個知名香水與美妝品牌，形成市值約400億美元的行業巨頭。公告指出，目前相關事宜尚未作出最終決定，也未達成任何協議。在雙方正式簽署協議之前，本次交易能否落地、具體條款如何均無定論。

據悉，雅詩蘭黛集團與Puig已探討過以現金加股票的方式完成此次合并。雅詩蘭黛集團自CEO司泰峰上任后，推出“重塑美妝新境”戰略，核心在于剝離非核心資產，將資源向高毛利、高增長的領域傾斜。集團正推進其利潤恢復與增長計劃（PRGP），以重塑全球運營模式。該計劃預計主要于2026/27財年完成，將產生每年8億至10億美元的總收益，總費用為12億至16億美元，凈裁員5800至7000個崗位。

據南都此前報道，雅詩蘭黛集團在截至2025年12月31日的2026財年第二財季內，銷售額同比增長6%至42.29億美元(約合人民幣292億元)，高于市場預期；凈利潤錄得1.62億美元(約合人民幣11.2億元)，2025財年同期虧損5.90億美元(約合人民幣40.77億元)，同比大幅改善127%。這也是集團連續第二個季度實現雙位數增長。2026上半財年營收77.1億美元，較上年同期增長5%，同時亦扭轉了上年同期的虧損局面，實現2.09億美元盈利。集團終于重回盈利軌道。

雅詩蘭黛旗下擁有20多個品牌，包括雅詩蘭黛、海藍之謎、倩碧、祖瑪瓏等。上個財季，皮膚護理（+7%）、彩妝（+1%）、香水（+9%）和護發（+6%）四大業務均獲增長，后三者利潤扭虧為盈。護膚主要得益于海藍之謎、雅詩蘭黛和The Ordinary品牌的增長。彩妝受到雅詩蘭黛品牌銷售下滑影響，但部分被M·A·C品牌增長抵消。香水主要得益于奢侈品牌業務——Tom Ford、Le Labo及KILIAN PARIS引領所有地域市場實現增長。

成立于1914年的西班牙美妝時尚巨頭PUIG在2025財年首次突破50億歐元大關，實現凈收入50.42億歐元（約合人民幣409億元），按可比口徑和相同匯率（like for like，即LFL）同比增長7.8%。調整后EBITDA利潤達到10.45億歐元（約合人民幣85億元），同比增長7.8%，利潤率從2024財年的20.2%提升至20.7%，同樣超出公司預期；歸母凈利潤從5.31億歐元提升至5.94億歐元（約合人民幣48.2億元）。

PUIG集團以香水起家，目前業務涵蓋香水、彩妝、護膚和高級時裝等品類，旗下擁有14個品牌，包括網紅香水品牌潘海利根、阿蒂仙之香、Byredo等。2025財年，集團占據11.1%的全球香水市場份額。而彩妝業務是上財年最大的增長亮點，全年營收8.45億歐元，同比增長13.7%，領跑所有部門。網紅彩妝Charlotte Tilbury是彩妝業務的核心驅動力，該品牌在英國穩居高端彩妝第一，在美國攀升至第三。

業內人士認為，雅詩蘭黛集團正處于戰略轉型的關鍵階段，此次合并動議為公司強化整體競爭實力提供了一種全新思路，將更好地與法國美妝巨頭歐萊雅集團展開競爭，尤其是在香氛市場領域。去年10月，歐萊雅集團以40億歐元購入Gucci古馳母公司開云集團旗下美妝業務，入手開云旗下英國頂級沙龍香氛品牌Creed，同時也取得了古馳、巴黎世家、Bottega Veneta等奢侈品牌的香氛獨家授權。

目前，全球美妝市場整體需求放緩，戰略重組此起彼伏，此次雅詩蘭黛與PUIG的合并談判或將令全球美妝行業迎來全新排序。消息公布后，雅詩蘭黛股價大幅回落7.7%，反映出市場對其整合能力和業務重組進程的擔憂。PUIG股價則逆勢上漲3.6%。雅詩蘭黛上一筆重大收購發生在2022年底，以約28億美元收購Tom Ford品牌，是公司迄今為止規模最大的一筆收購交易。

南都N視頻記者 王欣