北京
3月26日，今天A股又跌了，今天的回落，可以看做是對前兩天反彈的獲利會吐，前提是這次下跌不能再破新低。至于這次下跌原因，其實你只要看見國際原油一漲，黃金一跌，閉著眼睛都知道，中東那邊可能是再次火燒眉毛了。
當前全球局勢非常復雜，股市波動率高，缺少賺錢效應，投資人，尤其是普通投資人要及時從投機中抽身，轉向價值投資。
當然，做價值投資你就要了解價值投資方法，價值投資≠拿著股票不賣，價值投資是你對上市公司的經營情況足夠了解，從而知曉股票的真實價值，在股價跌破真實價值的時候買入，再在股價高于真實價值的時候賣出。當前，我也不贊同投資人去借波動投機賺錢，因為當下股市環境也不適合投機，小心投機不成失把米，還是建議回歸價值投資。
過去有種說法，說波動越大，賺錢越容易，所謂“風浪越大魚越貴”。但這有個前提，流動性充裕的背景下。如今，核心交易邏輯變成美元“貨幣退潮邏輯”，波動機會很難把控。如果美元降息周期延后，全球滯脹模式，則市場將會進入全面防御模式。
再者說，過去是人與人博弈，雖然資金有多寡，還是在同一條水平線。如今你的對手，是AI算法，是服務器，是交易所直連的量化，這種博弈是不對稱的。
要知道，量化不只是手快，他還有其他手段。比如315你看過嗎？GEO都知道吧？那么你覺得股市有沒有GEO？讓你相信某個股票可能有利好，從而引導你投資。所以，有時候你以為一定賺錢，結果是人家挖的坑。所以，什么龍蝦炒股？別鬧了，openclaw背后是AI，AI給的答案天知道是誰給你故意安排好的！
不過，除去價值投資，也有一種成功概率更高的投資法，適合普通人。那就是看懂大趨勢中的思維慣性。我說幾個案例你就明白了。
為什么這次美股堅挺？這么大的戰爭利空，美股從高位下跌也就10%，為何堅挺？因為從2009年開始，美股每次回調，哪怕2020年打5折，哪怕25年初全球關稅戰，美股都在下跌之后再創新高，這個就是思維慣性。過去十七年都是如此，所以很多投資人如今不停的下跌中接盤，他們認為這一次也一樣。
同樣，為什么港股去年強了一下，今年又如此弱？不是基本面變了，是思維慣性，從2008年次貸危機開始，恒生指數一直在15000到30000點徘徊，期間有短暫突破過3萬，但最后都會回落。而去年反彈就是因為恒生指數下了15000。換句話說，15000是港股的共識性底部。
所以，你可以跟隨思維慣性來投資。當然，思維慣性有可能被打破，且一旦打破，可能會有更加嚴重的損失和極端的行情，百年來，諸如1929年，就打破了思維慣性，當時大家覺得股票會漲回去，結果連續四年下跌，1937年又跌一次，思維慣性一旦打破，那么就會出現更加嚴重的極端情況，也就是信心崩潰。
但回顧歷史，百年來，打破思維慣性的也就那么幾次，1929年，1973年，2008年，大多數時候，思維慣性都是起作用的，我們不太可能有如此好的運氣，碰到百年未遇的危機。所以，你依然可以參考。
A股，上證指數其實也有思維慣性，最近十八年，上證都是在3000-4000點，其中2007年和2015年突破了這個區間，然后，就定義為非理性繁榮，也就是牛市。
而這次突破了4000，如今也在折返途中。我不是說上證要跌到3000點，而是說，在A股有個共識，下了3000點，大家都認為是便宜，上了4000點，大家都認為是貴。這是一種非理性的共識，但這個共識構成了思維慣性，而你可以借助這個思維慣性來套利。
不同市場有不同的思維慣性，有些市場的思維慣性來自于點數，有些市場的思維慣性來自于回撤。美股2009年，道瓊斯最低6440，而如今美股道瓊斯腰斬才25000，所以，你不能指望美股跌回6440。參考標準不一樣。也有可能，比如A股的權重大換血，如今指數對應的股票不一樣了，那么這個3000點的指數參考的意義也就減弱了。
但，注意，我說的是思維慣性，這是一種內心的慣性，你改變權重，只改變了指數，沒改變人們的心態。所以，思維慣性沒那么好破。
趨勢投資和價值投資不同，趨勢投資背后是邏輯，價值投資背后是業績。
最后，談下AI板塊。最近一件小事讓我警覺，OpenAI關停Sora。結合之前：
1，千問團隊林俊旸離職；
2，谷歌發布超高效AI內存壓縮算法TurboQuant，將大型語言模型運行時的緩存內存占用至少減少6倍、性能提升8倍。
綜合看，我有個感覺。AI公司開始吃不消算力成本了，他們在做兩件事：一件事就是盡快將AI變現，另一件事就是減少AI對算力等硬件性能的消耗。
這意味著AI泡沫部分實體化，原因是芯片廠定價太高。高到什么程度？用AI跑個短視頻的成本，比聘請真人制作還貴。鬧呢，電動車普及是因為使用成本低于燃油車，才有了商業化潛力，AI也一樣，算力成本低于人工成本之前，AI替代人工就很難到來。
對投資人來說，2026年，投資AI選擇兩類企業：一類是在AI應用上有變現能力的，另一類是有能力減少AI算力消耗的。比如，谷歌模式，谷歌有TPU，自己能簡化算法。
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呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】
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