交易員押注美聯儲加息之際，分析師“唱反調”：年內至少降息一次，最早在9月！

美聯儲在中東戰爭沖擊下面臨兩難困境——經濟學家與市場交易員對利率前景的判斷出現明顯分歧。

據路透社3月20日至25日對82位經濟學家的調查，近四分之三的受訪者預計美聯儲至少在今年9月前不會降息，但多數人仍維持年內至少一次降息的基準預期。

與此同時，市場交易員正大幅加碼美聯儲加息押注，互換市場目前隱含今年加息概率已超過50%，經濟學家與市場之間的預期裂口持續擴大。

美國與以色列對伊朗的戰爭已進入第四周，國際油價累計漲幅超過40%，通脹壓力驟然升溫。美聯儲上周維持基準利率于3.50%至3.75%區間不變，多位官員隨后發出信號，將通脹風險列為首要考量，短期內降息的可能性極為有限。

經濟學家：降息窗口推遲至9月，但年內仍有空間

路透調查顯示，82位受訪經濟學家中，61人預計美聯儲下季度將按兵不動，而就在兩周前，約三分之二的受訪者還預期6月底前將降息至3.25%至3.50%區間。55位經濟學家認為，至少要到9月才會出現首次降息。

巴克萊高級美國經濟學家Jonathan Millar表示，"美聯儲需要更長時間才能確信通脹正回歸與2%目標相符的軌道，我們認為這一時點不會早于9月。"他同時指出，"美聯儲完全有可能在更長時間內靜觀油價走勢，將降息推遲至明年。"

在年底利率走向上，受訪經濟學家意見分散：37人預計降息兩次，28人預計降息一次，13人預計全年維持不變，4人預計降息三次。美聯儲聯邦公開市場委員會上周點陣圖中位數預測顯示年內降息一次。在參與最新調查且同時參與3月17日至18日政策會議前調查的75位經濟學家中，約45%的人將降息預期進一步后移。

市場加息押注升溫，國債曲線熊市平坦化

與經濟學家的相對克制不同，市場交易員的反應更為激進。據彭博報道，隨著油價上漲以及伊朗停戰談判相關消息相互矛盾，交易員持續加碼美聯儲加息押注，美國國債收益率曲線呈現熊市平坦化走勢。

互換市場目前隱含美聯儲10月前加息13個基點，交易員普遍認為這將是本輪加息周期的峰值，而周三這一數字僅為8個基點；12月前的緊縮幅度定價為11個基點。金融市場已基本排除年內降息的可能，并將加息概率定價至近30%。

美國2年期國債收益率較戰前已累計上行逾55個基點，金融條件實際上已在美聯儲未動用聯邦基金利率的情況下自發收緊。Jonathan Millar對此指出，"我不認為這是金融市場真正引導美聯儲的情形"，并強調金融條件的收緊已在獨立發揮作用。

通脹預期大幅上調，新任美聯儲主席面臨壓力

經濟學家近期已大幅上調通脹預測，主要集中在整體通脹指標。

路透調查顯示，美聯儲首選通脹指標個人消費支出（PCE）價格指數預計在今年二、三、四季度同比分別上漲3.3%、3.1%和2.9%，較兩周前的預測普遍上調約50個基點，均高于美聯儲最新官方預測。值得注意的是，戰爭爆發前美國通脹已較美聯儲2%的目標高出約一個百分點。

在政治層面，特朗普已提名Kevin Warsh出任下一任美聯儲主席，并多次公開批評現任主席鮑威爾降息步伐過慢。

法國興業銀行首席美國經濟學家Jan Groen對此表示，"任何上任后要求大幅降息的主席，至少在今年都將很難在委員會內部形成共識。"他同時強調，"所有與伊朗戰爭及其對油市影響相關的因素，都在加劇通脹方面的擔憂。"