華峰化學(xué)2025年?duì)I收凈利雙降 氨綸、己二酸價(jià)格走弱拖累業(yè)績(jī)|財(cái)報(bào)解讀

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財(cái)聯(lián)社3月27日訊（記者 陳抗）行業(yè)景氣度低位運(yùn)行之下，華峰化學(xué)（002064.SZ）2025年?duì)I收、凈利雙雙下滑，但銷量保持增長(zhǎng)、現(xiàn)金流逆勢(shì)改善，龍頭企業(yè)的經(jīng)營(yíng)韌性仍在。

公司今晚披露的年報(bào)顯示，2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收241.98億元，同比下降10.15%；歸母凈利潤(rùn)18.58億元，同比下滑16.32%；扣非凈利潤(rùn)17.78億元，同比下降14.65%。不過(guò)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額達(dá)到37.40億元，同比增長(zhǎng)23.66%，成為財(cái)報(bào)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，公司仍以氨綸、聚氨酯原液及己二酸三大板塊為主，但在價(jià)格走弱的背景下，各板塊收入均有所回落。其中，基礎(chǔ)化工產(chǎn)品收入同比下降17.01%，降幅最為明顯；化工新材料、化學(xué)纖維分別下降7.68%和2.95%。相比之下，銷量端依然保持增長(zhǎng)，化學(xué)纖維、化工新材料銷量分別同比提升7.65%和11.12%，基礎(chǔ)化工產(chǎn)品也實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，說(shuō)明需求端并未明顯轉(zhuǎn)弱，收入下滑更多受價(jià)格因素拖累。

這一點(diǎn)也與行業(yè)環(huán)境相吻合。公司在年報(bào)中提到，2025年化工行業(yè)景氣度整體處于低位，氨綸、己二酸等產(chǎn)品價(jià)格維持底部震蕩，價(jià)差被不斷壓縮。在供給端，氨綸產(chǎn)能仍在較快釋放，而需求增速相對(duì)有限，己二酸等基礎(chǔ)化工品價(jià)格與利潤(rùn)空間同樣承壓。

盈利端的變化更為直接。基礎(chǔ)化工產(chǎn)品毛利率降至3.92%，同比下滑6.89個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)整體利潤(rùn)形成明顯拖累；化學(xué)纖維毛利率則提升至16.52%，在一定程度上起到了對(duì)沖作用。

費(fèi)用方面，公司有所收緊，研發(fā)費(fèi)用同比下降21.2%，管理費(fèi)用也小幅下降。相比之下，現(xiàn)金流的改善值得關(guān)注，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同比增長(zhǎng)超過(guò)兩成，顯示公司在回款和營(yíng)運(yùn)管理方面有所優(yōu)化。

華峰化學(xué)目前擁有47.5萬(wàn)噸氨綸產(chǎn)能，2025年新增15萬(wàn)噸產(chǎn)能在四季度投產(chǎn)，全年產(chǎn)能利用率84.04%；己二酸產(chǎn)能135.5萬(wàn)噸，裝置維持高負(fù)荷運(yùn)行，產(chǎn)能利用率超過(guò)100%。不過(guò)，在行業(yè)供給壓力尚未緩解的情況下，新增產(chǎn)能短期內(nèi)對(duì)價(jià)格的支撐作用有限，反而可能加劇競(jìng)爭(zhēng)。