油電切換，愛瑪科技踩中兩輪電動車新周期

本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：唐洛

3月23日，國內(nèi)成品油價(jià)格迎來年內(nèi)第六輪調(diào)整，國家發(fā)展改革委對油價(jià)采取臨時(shí)調(diào)控措施。當(dāng)國際油價(jià)波動觸及政策調(diào)控紅線，一場圍繞“油改電”的出行替代浪潮正在加速到來。

在這場行業(yè)變革中，愛瑪科技作為行業(yè)龍頭，正以穩(wěn)健的業(yè)績增長、高端化智能化轉(zhuǎn)型和全球化布局三條主線，承接電動出行帶來的機(jī)遇。

業(yè)績穩(wěn)增，愛瑪份額持續(xù)提升

愛瑪科技財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入210.92億元，同比增長20.78%；歸母凈利潤19.07億元，同比增長22.78%，雙雙保持雙位數(shù)增長態(tài)勢。第三季度單季實(shí)現(xiàn)收入80.6億元，同比增長17.3%，歸母凈利潤7.0億元，同比增長15.2%。

從盈利能力看，公司毛利率呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢。2025年前三季度，公司毛利率達(dá)到18.77%，同比提升2.26個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和成本控制。公司電機(jī)自制比例已超過90%，高于行業(yè)平均水平，核心部件的自主可控保障了產(chǎn)品供應(yīng)的穩(wěn)定性、成本優(yōu)勢和技術(shù)迭代能力。

在渠道端，愛瑪已構(gòu)建覆蓋全國的線下銷售網(wǎng)絡(luò)，全球擁有超過1900家經(jīng)銷商和3萬個(gè)終端門店。為進(jìn)一步提升渠道效率，公司推出“萬店千臺”計(jì)劃，目標(biāo)2026-2027年大幅提升年銷超1000臺的門店數(shù)量。

從財(cái)務(wù)回報(bào)看，愛瑪科技資產(chǎn)結(jié)構(gòu)健康，現(xiàn)金充裕。公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)強(qiáng)勁，2025年前三季度凈額高達(dá)55.70億元，同比增長43.75%。自上市以來，公司累計(jì)現(xiàn)金分紅金額30.56億元，2025年中期分紅5.46億元，占2025年上半年歸母凈利潤比例為45.01%。

隨著行業(yè)規(guī)范化進(jìn)程加速，眾多小規(guī)模企業(yè)正加速退出市場，競爭焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向領(lǐng)先企業(yè)間在產(chǎn)品性能、技術(shù)能力、渠道模式等多維度的綜合競爭。愛瑪科技憑借自主研發(fā)創(chuàng)新能力、成本控制和全域營銷網(wǎng)絡(luò)等競爭優(yōu)勢，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。

高端化+智能化，構(gòu)筑競爭壁壘

在業(yè)績穩(wěn)健增長的同時(shí)，愛瑪科技正通過高端化與智能化戰(zhàn)略，打開新的成長空間。

高端化方面，公司于2025年10月正式推出高端子品牌“SCOOX零際”，首款車型“陸地飛艇”X7已于2026年3月10日正式開售。

該車型以科技、智能、潮流為核心基因，打破傳統(tǒng)兩輪車的設(shè)計(jì)與性能邊界，售價(jià)區(qū)間為7990元至19990元，覆蓋入門高端到中高端市場。X7 MAX版搭載博世3000W電機(jī)，峰值功率可達(dá)7200W，最高時(shí)速超90km/h，配備7英寸全彩TFT液晶屏，支持手機(jī)互聯(lián)、導(dǎo)航投屏、OTA升級等功能。

零際品牌首款車型搭載愛瑪自主研發(fā)的“Zebra零際智行”系統(tǒng)，以“一芯統(tǒng)領(lǐng)，全域協(xié)同”為架構(gòu)，具備智能決策、全感交互、全境輔助、全時(shí)生態(tài)四大核心能力。其中，全域智能系統(tǒng)可基于騎行習(xí)慣和路況實(shí)現(xiàn)自適應(yīng)續(xù)航調(diào)節(jié)、智能路線規(guī)劃；全感交互系統(tǒng)支持面部識別解鎖、個(gè)性化語音定制等功能；全境輔助系統(tǒng)通過毫米波雷達(dá)、高清攝像頭構(gòu)建360°電子護(hù)盾，實(shí)現(xiàn)碰撞預(yù)警等安全保障。

零際品牌 圖源：品牌官方

愛瑪科技表示，未來將在高端子品牌業(yè)務(wù)方面堅(jiān)定投入、穩(wěn)步推進(jìn)，錨定技術(shù)前沿，聚焦年輕化、個(gè)性化用戶需求，并計(jì)劃于2026年依托現(xiàn)有渠道開設(shè)獨(dú)立品牌門店。

智能化方面，用戶購車決策中，智能化功能已成為僅次于電池續(xù)航與車輛耐用性的關(guān)鍵考量因素，行業(yè)智能化趨勢顯著。

愛瑪科技明確表示，針對消費(fèi)者對智能化功能的需求，公司將增加投入，重點(diǎn)提升地圖快速回顯、高靈敏度實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)傳輸?shù)戎悄芄δ堋?026年推出的全系電動自行車及電摩產(chǎn)品將標(biāo)配基礎(chǔ)智能功能。

愛瑪科技以場景需求為核心，適配智能化技術(shù)，通過自研電機(jī)、智能操作系統(tǒng)（AIMA OS）、AI智能助手“瑪小愛”等核心技術(shù)，愛瑪正逐步構(gòu)建“人-車-機(jī)-盔-云”智能生態(tài)。

電動三輪車業(yè)務(wù)正成為公司新的增長引擎。2024年，公司電動三輪車收入達(dá)19.52億元，同比增長36.07%，毛利率為22.44%，收入增速及毛利率均高于公司整體。

2024年4月，公司決定投資約30億元建設(shè)愛瑪科技集團(tuán)豐縣產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目用于進(jìn)一步擴(kuò)大電動三輪車產(chǎn)品產(chǎn)能，該基地預(yù)計(jì)將于2026年第三季度開始投產(chǎn)。三輪車市場，尤其是休閑三輪車，正經(jīng)歷從農(nóng)村到城鎮(zhèn)、從老年人到寶媽群體的用戶破圈，市場空間廣闊且競爭格局分散，有望為公司貢獻(xiàn)可觀的業(yè)績增量。

出海戰(zhàn)略加速，東南亞成增長極

當(dāng)國內(nèi)“油改電”需求逐步釋放，海外市場則為愛瑪科技提供了更廣闊的增長空間。

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年綠色出行領(lǐng)域電動摩托車及腳踏車出口同比增長18.1%，行業(yè)出海態(tài)勢持續(xù)向好。

從市場規(guī)模看，臺鈴科技招股書顯示，海外電動輕型交通工具市場持續(xù)保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢，電動兩輪車是主要增長動力，2020年至2024年市場規(guī)模從452億元擴(kuò)大至1032億元，預(yù)計(jì)2029年海外市場規(guī)模將達(dá)到3374億元。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年電動摩托車及腳踏車出口同比增長18.1%。

愛瑪科技的海外布局已取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。公司在越南和印尼均設(shè)有生產(chǎn)基地，并積極拓展自主品牌的經(jīng)銷渠道。東南亞部分國家出臺了燃油摩托車電動化轉(zhuǎn)型的鼓勵政策，消費(fèi)者購買本土生產(chǎn)的電動摩托車可享受購車補(bǔ)貼，同時(shí)當(dāng)?shù)爻潆娀A(chǔ)設(shè)施進(jìn)一步完善，為公司拓展經(jīng)銷渠道提供了有利條件。

愛瑪科技的海外布局分為兩類市場：一是以越南、印尼為代表的本土化制造市場，策略為以中國技術(shù)、品牌及現(xiàn)有產(chǎn)品技術(shù)復(fù)用，進(jìn)行本土化深耕與品牌深耕，核心是自研自制、構(gòu)建服務(wù)及售后服務(wù)系統(tǒng)；二是以美國為主的價(jià)值市場，策略為拓展全新產(chǎn)品品類如電動全地形車，同時(shí)針對地緣政治、關(guān)稅等制約條件，已通過利用北非自貿(mào)區(qū)關(guān)系做積極儲備。

隨著越南河內(nèi)將于2026年7月1日起核心區(qū)域全面禁止燃油摩托車上路，電動兩輪車市場將迎來爆發(fā)式增長，愛瑪科技的先發(fā)布局優(yōu)勢有望進(jìn)一步凸顯。