27.5億美元！禮來買下英矽智能一條臨床前口服管線

3月29日，英矽智能（Insilico Medicine）公告與禮來（Lilly）達(dá)成藥物發(fā)現(xiàn)和AI管線授權(quán)合作，包括達(dá)成一項(xiàng)新型口服藥物管線許可和涉及多個選定靶點(diǎn)的藥物研發(fā)合作。

根據(jù)協(xié)議，英矽智能將有資格獲得1.15億美元首付款，并在后續(xù)達(dá)成開發(fā)、監(jiān)管及商業(yè)化里程碑后獲得進(jìn)一步付款，交易總價值最高可達(dá)約27.5億美元；此外，英矽智能還將獲得基于未來銷售額的分級特許權(quán)使用費(fèi)（royalties）。

All in AI的禮來，為何再次選擇英矽智能？

01.

禮來，買的是代謝領(lǐng)域管線嗎？

早在2025年11月Bio-Europe期間，英矽智能發(fā)布了一系列靶向心血管代謝（cardiometabolics）的管線組合，但隨后不久即表示其中部分管線不再開放對外合作。這或許是此次合作最早的端倪。

（3月30日英矽智能官網(wǎng)管線）

英矽智能官網(wǎng)管線圖顯示，其中一項(xiàng)靶向GLP-1R的代謝疾病管線，其權(quán)益狀態(tài)已由“可授權(quán)”變更為“全球權(quán)益已授予未披露合作伙伴”，存在被禮來購入的可能性。

在代謝領(lǐng)域，禮來的選擇本身就是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的投射。如若此次授權(quán)管線為代謝疾病適應(yīng)癥，“新型口服”劑型將與禮來當(dāng)前產(chǎn)品形成互補(bǔ)，直指注射劑型在長期依從性的市場痛點(diǎn)。同時，英矽智能自有AI管線也顯示出治療范式變革潛力，如靶向GIPR的創(chuàng)新口服小分子拮抗劑ISM0676，在臨床前肥胖模型中與司美格魯肽聯(lián)用達(dá)成31.3%的體重減輕，有望克服停藥后反彈、肌肉量流失等GLP-1藥物的關(guān)鍵短板。

更深層的一致性在于未來愿景的默契。

英矽智能創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Alex Zhavoronkov曾表示，“長壽研究是我的第一目標(biāo)，我要么為此做出貢獻(xiàn)，要么為此而死。”他在創(chuàng)辦英矽智能的同年發(fā)起ARDD（衰老研究和藥物發(fā)現(xiàn)大會），并見證其發(fā)展為抗衰老領(lǐng)域規(guī)模最大的盛會之一。

在2025年第12屆ARDD上，禮來分子發(fā)現(xiàn)總裁Andrew Adams提出：“GLP-1領(lǐng)域可能誕生世界上首款抗衰老藥物”，被業(yè)內(nèi)視為頂尖MNC首次將抗衰戰(zhàn)略納入核心研發(fā)敘事。有研究表明，GLP-1藥物顯示出改善線粒體能量代謝、減少慢性炎癥、顯著降低心血管與肝臟疾病風(fēng)險，甚至在部分人群中發(fā)現(xiàn)與生物學(xué)年齡指標(biāo)的年輕化趨勢相關(guān)。

在看似漸進(jìn)、實(shí)則加速的合作深化中，禮來與英矽智能形成了AI for Drug Discovery技術(shù)供給與戰(zhàn)略需求的高度匹配。

02.

英矽智能：首次與MNC客戶達(dá)成“軟件服務(wù)－研發(fā)合作－管線授權(quán)”全鏈條合作

短短3年內(nèi)，英矽智能與禮來就跑通了“軟件服務(wù)－研發(fā)合作－管線授權(quán)”的長期戰(zhàn)略合作，并延伸至股權(quán)投資的資本協(xié)同：

2023年：雙方基于Pharma.AI平臺達(dá)成軟件授權(quán)合作，禮來開始試用英矽智能AI平臺。

2025年11月：雙方啟動藥物研發(fā)合作，就指定靶點(diǎn)開展候選化合物的生成、設(shè)計(jì)與優(yōu)化。英矽智能有權(quán)獲得最高逾1億美元的收益，包括首付款、研發(fā)里程碑付款以及未來藥品商業(yè)化后的分級凈銷售額版稅。

2025年12月：禮來參與英矽智能港股IPO的基石投資，認(rèn)購500萬美元。不僅是禮來以公司主體首次直接擔(dān)任生物醫(yī)藥企業(yè)IPO的基石投資者，還是禮來第一次入局中國以及香港的二級市場。

2026年3月，27.5億美元潛在總額交易，雙方首次試水“單一管線授權(quán)+指定靶點(diǎn)研發(fā)”的雙重合作。

在BD交易邏輯中，合作關(guān)系的可持續(xù)性，源于由淺入深的信任遞進(jìn)。對于英矽智能，禮來是軟件服務(wù)客戶、管線買家、股權(quán)投資人，更是首個以全鏈條合作完成生態(tài)綁定的頂級MNC。

基于AI驅(qū)動的藥物發(fā)現(xiàn)及開發(fā)平臺Pharma.AI，英矽智能在制藥領(lǐng)域核心為“雙引擎”模式：一為藥物研發(fā)及合作授權(quán)，二為商業(yè)化軟件授權(quán)。業(yè)務(wù)邏輯上，通過將軟件解決方案授權(quán)給MNC及上下游廠商，與潛在BD客戶實(shí)現(xiàn)高接觸（High-Touch）互動——從一次性服務(wù)訂閱的“軟件好用”“合作靠譜”到“資產(chǎn)值得買”的信任增值。

尤其，隨著使用數(shù)據(jù)積累、工具定制化迭代與實(shí)驗(yàn)室正向反饋，客戶在平臺的研發(fā)沉淀，既是管線價值的評估點(diǎn)，又轉(zhuǎn)化為BD談判的優(yōu)先籌碼。長此以往，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與鎖定效應(yīng)相互強(qiáng)化，英矽智能與客戶形成深度綁定的共生關(guān)系。

這套生態(tài)網(wǎng)絡(luò)支撐了英矽智能當(dāng)前的AI核心敘事——搭建以產(chǎn)業(yè)信任為護(hù)城河、可持續(xù)產(chǎn)出醫(yī)藥資產(chǎn)的AI創(chuàng)新工廠；基于極高的研發(fā)投入產(chǎn)出比與極低的時間等邊際成本，跳出單純Biotech的資產(chǎn)定價框架。

03.

藥企All in AI，科技大廠Focus on Pharma

2026年1月，禮來與英偉達(dá)在JPM大會上宣布聯(lián)合成立AI聯(lián)合創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，未來五年將共同投入超10億美元，全面重構(gòu)藥物研發(fā)全鏈條。2月，這個由制藥公司完全自有運(yùn)營的AI工廠“LillyPod”正式啟動，內(nèi)置了1016顆英偉達(dá)Blackwell Ultra GPU，整體算力高達(dá)9000 Petaflops。

MNC大手筆合作科技巨頭、AI大廠，已不是新鮮事。新的敘事是，藥企正將大規(guī)模、高質(zhì)量的醫(yī)藥研發(fā)垂類數(shù)據(jù)，打造成平臺化、可復(fù)用的商業(yè)化資產(chǎn)。

2025年9月，禮來推出人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)（AI/ML）平臺Lilly TuneLab。其首次發(fā)布的AI藥物發(fā)現(xiàn)模型擁有超過價值10億美元的專有數(shù)據(jù)——來自禮來公司多年來珍貴的藥物研發(fā)、實(shí)驗(yàn)積累。

Lilly TuneLab將向早期生物技術(shù)公司開放，利用創(chuàng)新的“聯(lián)邦學(xué)習(xí)”（Federated Learning，一種在沒有任何人看到或接觸數(shù)據(jù)的情況下訓(xùn)練AI模型的方法）技術(shù)，讓使用者無需共享核心數(shù)據(jù)即可共享AI能力。首批超十幾家Biotech已經(jīng)入選，可以免費(fèi)訪問該平臺數(shù)據(jù)與模型。

換言之，AI正將制藥能力推向更廣泛的參與者——包括Biotech、AI初創(chuàng)企業(yè)、LLM研發(fā)商，以及擁有最強(qiáng)算力與最先進(jìn)算法的那群公司。

異曲同工的是，2026年年初，英矽智能發(fā)布大語言模型訓(xùn)練框架Science MMAI Gym，擁有覆蓋1000+藥物研發(fā)基準(zhǔn)測試與約1200億token的高質(zhì)量制藥領(lǐng)域數(shù)據(jù)，旨在助力如GPT、Claude、Gemini、Grok、Llama、Mistral等通用LLM進(jìn)行系統(tǒng)化“傳授”，使其能夠以現(xiàn)代制藥研發(fā)所需的精度在藥物化學(xué)、生物學(xué)和臨床開發(fā)方面展開推理。簡單來說，MMAI Gym將為通用型LLM打造一個專業(yè)化“訓(xùn)練場”，訓(xùn)練出一個專注于藥物研發(fā)的垂直應(yīng)用模型。

英矽智能已完成了這一路徑的首次驗(yàn)證——3月初，與專注液態(tài)基礎(chǔ)模型的Liquid AI推出首個輕量科研基礎(chǔ)模型LFM2-2.6B-MMAI（v0.2.1）。僅基于26億參數(shù)和本地部署（on-premise）環(huán)境，經(jīng)MMAI Gym訓(xùn)練的LFM2-2.6B-MMAI可支持200余種藥物研發(fā)任務(wù)類型，實(shí)現(xiàn)與規(guī)模大10倍的系統(tǒng)相當(dāng)甚至更優(yōu)的表現(xiàn)，例如分子優(yōu)化成功率最高達(dá)98.8%。

Lilly TuneLab和Science MMAI Gym的迭代邏輯是一致的，即解決AI制藥垂類大模型的根本矛盾：缺乏影響決策和訓(xùn)練模型所需的大規(guī)模、高質(zhì)量醫(yī)藥研發(fā)垂類數(shù)據(jù)。

需要明確，AI制藥核心價值/藥企自主研發(fā)價值，與未來AI基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商的價值并不沖突。

具體來看，英矽智能在“高接觸服務(wù)－資產(chǎn)BD授權(quán)”鏈條外，新增一條更具野心的第二曲線鏈路——向AI大模型公司輸出制藥能力，成為AI基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商。與此同時，其作為AI制藥公司的核心能力并未讓渡：高價值專有實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)、內(nèi)部驗(yàn)證算法、端到端的一體化發(fā)現(xiàn)工作流，以及藥物發(fā)現(xiàn)與實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證持續(xù)生成的新數(shù)據(jù)。

某種程度而言，訓(xùn)練式模型和數(shù)據(jù)共享項(xiàng)目遵循初創(chuàng)公司路徑——應(yīng)用深厚的行業(yè)知識（Know-how）和技術(shù)壁壘（獨(dú)有的高質(zhì)量數(shù)據(jù)/應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)），形成專有的平臺化資產(chǎn)。在商業(yè)層面，平臺授權(quán)、定制化、新模型分成、管線資產(chǎn)分成等方式，將為藥企帶來更靈活的商業(yè)機(jī)會。在市場層面，頭部科技大廠往往才擁有垂直賽道與應(yīng)用細(xì)分規(guī)劃，盡早布局意味著搶占話語權(quán)地位。

Alex Zhavoronkov曾在采訪中表示，與頭部LLM開發(fā)者與研究團(tuán)隊(duì)在數(shù)據(jù)與評測層面的協(xié)同，可獲取對新模型架構(gòu)、推理技術(shù)與訓(xùn)練方法的洞察，加速創(chuàng)新，并與AI前沿保持緊密連接。

傳統(tǒng)的AI制藥（Biotech）模式本質(zhì)上是項(xiàng)目制的，其收入受制于管線合作的數(shù)量、階段與交付周期，增長曲線存在天然波動。而將AI制藥能力和一線數(shù)據(jù)輸出為平臺化產(chǎn)品，不應(yīng)簡單理解為從“親自挖礦”轉(zhuǎn)向“出售鏟子”，而是既做挖礦、賣礦的人，也做共同研發(fā)新鏟子的人。

*封面來源：神筆PRO

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