老將集體謝幕！公募“去明星化”加速，平臺化投研時代來臨

公募基金持續(xù)上演大換血。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，今年來已有涉及66家基金公司的110位基金經(jīng)理離任，其中，不乏多家頭部公募中任職超過10年的“老將”清倉式卸任后集體出走。

3月27日，興證全球基金最新公告，因個人原因，任相棟已于3月27日同時卸任興全合衡三年、興全合泰，前者由張傳杰接任管理，后者由謝書英、張傳杰共同管理。自此，任相棟名下已無在管公募產(chǎn)品，標志著這位曾經(jīng)的公募市場“帶貨王”暫別公募一線。

公開資料顯示，任相棟投資經(jīng)理年限近十年，曾被稱為交銀施羅德"新黃金一代"，后于2019年加盟興證全球基金。彼時，由其管理的興全合泰發(fā)行認購規(guī)模高達400億元，配售比例僅12%，一時風頭無兩。截至離任前，興全合泰任職回報超64%，其在管規(guī)模共計83.91億元。

據(jù)新經(jīng)濟e線了解，今年來明星基金經(jīng)理清倉式卸任并不是個案，而是公募行業(yè)系統(tǒng)性變革下的縮影。一方面，限薪令帶來的實質性影響在于，面對薪酬遞延、跟投要求、長期考核三重約束，公募對頂尖人才的吸引力下降；另一方面，公募行業(yè)自身亦處于轉型陣痛期，從"明星驅動"向"平臺驅動"轉型過程中難以避免人才流失的現(xiàn)實問題。

清倉式卸任頻現(xiàn)

新經(jīng)濟e線統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至3月28日，今年內共有66家公募基金旗下110位基金經(jīng)理離任，對比去年同期增長37.50%，整體仍居高不下。但不同于以往的是，基金經(jīng)理離任結構從"常規(guī)流動"轉向"明星基金經(jīng)理集中出走"。如任相棟、傅友興、蔣璆、鄭寧、姜曉麗等績優(yōu)基金經(jīng)理集中離職，明星基金經(jīng)理們的"清倉式離任"成為市場焦點。

3月12日晚間，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理傅友興離職，同時卸任旗下管理的全部產(chǎn)品。其中，廣發(fā)穩(wěn)健增長混合基金將由此前共同管理的基金經(jīng)理周智碩繼續(xù)管理，廣發(fā)睿陽三年定開混合基金則由此前共同管理的基金經(jīng)理王瑞冬管理。

從個人資歷來看，傅友興是行業(yè)在職基金經(jīng)理中少數(shù)擁有超20年公募經(jīng)驗的資深人士，他在基金行業(yè)從事投研工作已累計24年，其中管理廣發(fā)穩(wěn)健增長混合A的任職時間也已超過11年。

此前2月12日，華寶基金發(fā)布公告稱，公司指數(shù)投資總監(jiān)胡潔因個人原因一次性卸任旗下在管的全部16只指數(shù)基金（只統(tǒng)計主代碼，下同），并于同日完成基金業(yè)協(xié)會注銷手續(xù)。

從產(chǎn)品過渡安排來看，其中9只基金已同步增聘基金經(jīng)理，而另外7只產(chǎn)品自2021年至2025年間已陸續(xù)完成增聘安排，目前由此前增聘的張放、豐晨成、胡一江、蔣俊陽等基金經(jīng)理繼續(xù)接管。

作為華安基金曾經(jīng)的指數(shù)一姐，胡潔于2006年加入華寶基金，從交易部、產(chǎn)品開發(fā)部到量化投資部，一路成長為指數(shù)投資總監(jiān)。她是華寶基金指數(shù)業(yè)務的奠基人之一，也是將“科技ETF”這一概念深刻植入市場的關鍵人物。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年四季度末，胡潔的管理規(guī)模為1013.62億元，占據(jù)華寶基金同期ETF規(guī)模近半。

無獨有偶，2月9日，天弘基金亦發(fā)布公告，旗下掌管多只“固收+”產(chǎn)品的基金經(jīng)理姜曉麗因個人原因卸任所有在管基金，并已提交離職申請。

履歷方面，姜曉麗于2009年便加入天弘基金，從固定收益研究員起步，逐步晉升為“固收+”體系總監(jiān)、固定收益業(yè)務總監(jiān)，并兼任固定收益部、宏觀研究部、混合資產(chǎn)部總經(jīng)理。數(shù)據(jù)顯示，姜曉麗離任前仍掌管10只產(chǎn)品，在2025年四季度末管理規(guī)模為350.24億元。

而在更早的1月19日，在華安基金任職超14年、管理規(guī)模曾超百億元的資深基金經(jīng)理蔣璆，也以“個人原因”為由，“清倉式”卸任了其管理的全部9只基金，并不再轉任公司其他崗位。

在工作經(jīng)歷上，蔣璆于2011年6月加入華安基金，在擔任了4年行業(yè)分析師后，于2015年6月起開始管理公募產(chǎn)品。從在管產(chǎn)品表現(xiàn)來看，蔣璆的投資風格具有明顯的周期背景和行業(yè)輪動特征，其業(yè)績顯著分化：既有長期表現(xiàn)優(yōu)異的“長跑型”產(chǎn)品，也有持續(xù)表現(xiàn)疲軟的基金。

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，蔣璆管理時間超過1年的基金中，華安制造先鋒混合A的年化收益率高達22.05%，在管時間超過7年；華安創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合的年化收益率也達到15.20%，在管時間超過5年。但另一方面，同樣在管時間超過4年的華安產(chǎn)業(yè)動力6個月持有混合A/C、華安制造升級一年持有混合A/C等產(chǎn)品則在其離職前依然為負收益。

除此之外，也有“老將”雖然沒有離職，但正在開始“減負”。3月10日，銀華基金旗下知名基金經(jīng)理焦巍宣布離任銀華富利精選、銀華富久食品飲料精選兩只基金。目前，他仍管理銀華富饒精選三年持有期混合、銀華富興央企混合發(fā)起式A/C、銀華富裕主題混合等三只基金。

行業(yè)深度洗牌進行時

新經(jīng)濟e線獲悉，明星基金經(jīng)理清倉式卸任背后，行業(yè)正在深度洗牌已是不爭的事實。其本質是公募行業(yè)在費率改革、限薪令、私募競爭等多重壓力下的系統(tǒng)性調整，反映了行業(yè)從"規(guī)模驅動"向"質量驅動"轉型過程中的陣痛。

隨著2025年底發(fā)布《公募基金行業(yè)薪酬管理指引》，這一規(guī)定對高管和投研人員薪酬設定了明確上限，且遞延支付比例提高至40%以上，鎖定期延長；同時績效薪酬與長期業(yè)績、合規(guī)風控掛鉤更緊密，也推動了行業(yè)洗牌。

不僅如此，持續(xù)推進的費率改革也給行業(yè)帶來了壓力。隨著管理費率持續(xù)下行，行業(yè)整體收入承壓、尾隨傭金比例限制，銷售渠道費用壓縮等原因，基金公司盈利能力下降，也間接影響到了員工薪酬。

過去，公募行業(yè)“投而優(yōu)則仕”，意在用職務留人、用薪酬留人，如今，在限薪等因素影響下，不少基金公司推行扁平化管理，減少中層管理崗位，部分資深基金經(jīng)理卸任高管職務，也意在擺脫行政事務，專注投研。

不僅如此，隨著監(jiān)管引導基金公司淡化明星基金經(jīng)理個人品牌，行業(yè)層面也在更為重視平臺化、體系化建設，而非押注單個基金經(jīng)理。這一變化也是與市場行情輪動加快有關，賽道型基金經(jīng)理往往會輪番上演“花無百日紅”，而豐富優(yōu)質的產(chǎn)品矩陣才是基金公司發(fā)展真正的法寶。

除此之外，公募行業(yè)改革之下，業(yè)績考核機制也增加了基金經(jīng)理的“優(yōu)勝劣汰”。市場波動加大環(huán)境下，若絕對收益目標難以實現(xiàn)，則相對排名考核與規(guī)模考核將帶來雙重壓力，疊加業(yè)績回撤帶來的輿論壓力，進一步推動了基金經(jīng)理的更替。

實際上，行業(yè)要實現(xiàn)高質量發(fā)展，就必須實現(xiàn)從“依賴明星基金經(jīng)理”到“體系化賦能”的轉型，正在成為公募的共識。

與此同時，投資者結構也發(fā)生了顯著變化。以往，投資者追捧"明星基金經(jīng)理"，基金公司順勢打造個人IP。在投資者教育不斷深化背后，投資者亦更多關注平臺投研能力。現(xiàn)如今，基金公司重點推進平臺化轉型，降低對單一基金經(jīng)理依賴，使離任影響可控。

新經(jīng)濟e線注意到，公募限薪令的"隱形天花板"效應下，私募機構憑借股權激勵與靈活機制，對公募人才形成強大的"虹吸"效應。今年來，“公奔私”似乎仍是基金經(jīng)理的主要去向。

3月14日，從中歐基金離職一年有余的明星基金經(jīng)理曹名長官宣發(fā)起設立上海璞橋私募基金管理有限公司（以下簡稱“璞橋資產(chǎn)”），此前一日，該公司已完成基金業(yè)協(xié)會登記。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，璞橋資產(chǎn)成立于2025年10月22日，注冊資本為1400萬元，注冊地位于上海虹口，于今年3月13日正式登記。曹名長為實際控制人，兼任公司法定代表人、總經(jīng)理、執(zhí)行董事、投資總監(jiān)等職務。截至3月29日，璞橋資產(chǎn)登記在冊的共有8名全職員工，除曹名長外，還有3名核心成員具備中歐基金從業(yè)經(jīng)歷。

而在更早之前的1月，前朱雀基金固收投資總監(jiān)、后轉任廣發(fā)資管固收部總經(jīng)理的柳雯青創(chuàng)辦了恒熵私募基金管理（上海）有限公司，在1月27日登記備案；同月中，擁有20年從業(yè)經(jīng)驗的中泰證券資管原首席投資官徐志敏也正式完成了伍峰私募基金管理（上海）有限公司的備案。

除了創(chuàng)立私募之外，還有許多公募人才選擇直接加入高毅資產(chǎn)、景林資產(chǎn)等頭部私募，通過享受現(xiàn)成平臺資源，避免創(chuàng)業(yè)風險，同時也能實現(xiàn)在私募行業(yè)的發(fā)展。

可以預見，當下基金經(jīng)理離任將成為行業(yè)常態(tài)，尤其是頭部人才向私募流動。公募行業(yè)激勵機制重構是勢在必行，行業(yè)需要在監(jiān)管框架內探索更靈活的激勵機制，實現(xiàn)長期激勵與短期考核的平衡。

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