地緣“黑天鵝”起飛！伊朗空襲中東兩大鋁廠，全球近一成供應受沖擊 有機構稱若沖突持續，看漲鋁價至每噸3萬元

每經記者：彭斐 每經編輯：黃勝

地緣沖突的陰霾籠罩全球大宗商品市場，中東這只“黑天鵝”正猛烈扇動翅膀，將全球鋁供應鏈推向風口浪尖。

據新華社3月29日電，海灣國家巴林和阿拉伯聯合酋長國境內兩家大型鋁廠近日分別證實遭到伊朗方面襲擊。襲擊造成人員受傷和財產損失。中東出口的鋁產品約占全球供應一成，可能會對市場造成一定沖擊。

3月30日上午，一位國內鋁產業人士向《每日經濟新聞》記者表示，此次遇襲引發了市場對供應鏈斷裂的恐慌，倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨價格、A股今日鋁板塊個股股價都有不同程度上漲。

一邊是海外供應鏈斷裂與噸鋁成本暴漲的重壓，另一邊則是國內鋁企憑借滬倫比下降斬獲出口爆單紅利、疊加汽車等下游產業延續高景氣度帶來的內需支撐。在這場地緣危機引發的鋁市巨震中，全球鋁業版圖正經歷著深刻的重塑與洗牌。

機構分析：極端情況下280萬噸產能或停滯

中東地緣局勢的持續惡化，正向全球鋁供應鏈釋放出強烈的危險信號。

3月29日，伊朗伊斯蘭革命衛隊發表聲明證實，其使用導彈和無人機打擊了阿聯酋和巴林境內與美國軍事和航空航天業有關的兩家鋁廠，以此報復美以此前對伊朗鋼鐵廠等民用設施的襲擊。

這場地緣沖突的直接受害者，是世界最大鋁生產商之一的阿聯酋環球鋁業公司（EGA）以及巴林鋁業公司（Alba）。據悉，EGA在中東擁有兩家工廠，2025年生產了約160萬噸原鋁，占據全球2%以上的份額。

EGA證實，其位于阿布扎比工業區的一家工廠在28日的襲擊中承受了重大損失，且有多名印度籍和巴基斯坦籍勞工受傷。同日，巴林鋁業公司旗下工廠也遭打擊，造成2人輕傷，目前公司正在評估財產損失。

事實上，中東鋁市的危機并非突如其來，供應鏈的脆弱性早已顯現。

早在本次導彈襲擊之前，中東的鋁產品及原料運輸就已因霍爾木茲海峽航運受阻而大受影響。中信證券稱，3月12日，卡塔爾的Qatalum鋁廠（名義原鋁年產能63.6萬噸）因天然氣斷供宣告40%產能（26萬噸/年）停產；3月15日，巴林Alba鋁業（年產能約160萬噸）因霍爾木茲海峽航道受阻宣告遭遇“不可抗力”，減產約20%，涉及30萬噸/年產能 。這兩大項目合計已經影響了56萬噸/年的產能，占全球產能的0.7%。

“截至目前，兩家企業均未正式宣布產能運行遭受實質性中斷。”愛擇咨詢分析師張猛向《每日經濟新聞》記者表示，阿聯酋環球鋁業在中東有兩個工廠，2025年生產了大約160萬噸原鋁。如果全部停止，那么影響將非常大。160萬噸原鋁基本上能占全球兩個點以上的份額。

從全球產能分布的大盤來看，整個中東地區電解鋁產能占全球近9%，出口量更是約占全球供應的一成 。國信期貨分析認為，截至目前雖然兩家遇襲企業尚未正式宣布產能運行遭受實質性中斷，但在極端情景下，中東地區或有280萬噸電解鋁產能出現生產中斷，約占全球鋁產能的3.5%。

中信證券則點評稱，鋁廠直接遇襲意味著中東區域生產擾動風險進一步大幅抬升，設備損壞將導致更長周期的產能減停產，對于供需存在更為深遠的影響。

在張猛看來，市場目前主要關注在相關企業受損和關停上，后續價格走勢將依賴相關鋁企發布的產能受損的最終評估結果，以及地緣局勢演變對市場風險偏好及宏觀流動性預期變化的影響。

加劇鋁供應鏈風險，機構短期看漲鋁價

地緣沖突加劇了供應鏈斷裂的恐慌，亦點燃了資本市場的做多情緒。

《每日經濟新聞》記者注意到，倫敦金屬交易所（LME）鋁期貨價格在月內表現強勢，峰值攀升至3546.5美元/噸，創下近4年新高。北京時間3月30日，LME鋁期貨價格大幅拉漲，開盤報3400美元/噸，盤中一度最高觸及3492美元/噸，最低下探3400美元/噸。相比之下，滬鋁報價雖然同步上行，曾一度逼近26000元/噸的高位，但整體漲勢弱于倫鋁。3月30日上午，滬鋁期貨主力合約盤中漲超3%，滬鋁2605購27000期權合約大漲160.00%。

盡管內盤期價相對溫和，但A股市場的鋁板塊卻掀起了漲停潮。截至3月30日收盤，天山鋁業（SZ002532）、閩發鋁業（SZ002578）、常鋁股份（SZ002160）、怡球資源（SH601388）等個股漲停，神火股份、云鋁股份（SZ000807）漲9.50%，神火股份（SZ000933）漲4.19%。華西證券提示，若后續密集落地減產停產公告，鋁價進一步下跌空間極為有限，具備左側關注價值。

在期貨價格拉漲的背后，是全球噸鋁用電成本的急劇攀升。中郵證券指出，中東沖突爆發以來，天然氣價格暴漲，以50歐元/MWh—60歐元/MWh的天然氣價格計算，依賴天然氣發電的區域噸電解鋁電力成本已暴漲至1470美元—1764美元/噸，顯著高于前期水平。預計即便后續中東局勢有所緩和，只要霍爾木茲海峽的風險溢價維持高位，中東超低成本產能的邊際優勢在相當長時期內可能減弱。

中郵證券進一步預測，如果沖突繼續，天然氣發電成本上移疊加原料短缺，鋁價有望看漲到30000元/噸。

值得關注的是，在這場全球產能危機中，中國鋁加工企業卻迎來了實打實的“出口紅利”。由于近期滬鋁漲勢顯著弱于倫鋁，截至3月26日，3月滬倫比均值報7.36，較去年同期的7.86明顯下降，這極大提升了國內板帶箔產品的出口價格優勢。

愛擇咨詢調研顯示，河南頭部板帶箔企業當前生產負荷維持滿開狀態，近期出口訂單環比增加15%；山東某大型企業也因內外價差拉大以及海外訂單外流，產線滿負荷運行，且此類出口訂單紅利預計將持續至2026年6月份。

與此同時，國內上市鋁企亮眼的業績表現也為市場注入了強心劑。以天山鋁業為例，其發布的2025年年度業績報告顯示，2025年實現營業收入295.02億元，實現凈利潤48.18億元，并計劃派發現金紅利11.47億元 。更令市場振奮的是，公司預計2026年第一季度實現歸母凈利潤22億元，同比增長超100%，再次突破單季業績歷史新高。

展望后市，需求端的產業韌性同樣不容小覷 。中信證券預計，展望2026年，電網和汽車領域將延續高景氣度，從而支撐電解鋁需求增長后勁，預計2026年鋁價將達23000元/噸。

國信期貨也強調，仍需密切關注汽車消費市場的進一步回暖對下游需求的拉動 。華西證券則認為，電解鋁作為剛需工業品，歷史下行周期消費降幅僅1%—2%，收縮幅度遠小于供給端，若后續密集落地減產停產公告，鋁價進一步下跌空間極為有限。

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