碧桂園2025年扭虧為盈 實現凈利潤16億元

財聯社3月30日訊（記者 王海春）完成債務重組后的碧桂園（02007.HK），扭虧為盈了。

3月30日晚間，碧桂園（02007.HK）公布了2025年年報。年報顯示，碧桂園報告期內實現營業收入約1549億元，權益合同銷售金額約330.1億元，權益銷售面積約402萬平方米。

值得一提的是，碧桂園在年報中披露，2025年公司實現凈利潤16億元，歸屬于公司股東應占凈利潤約32.6億元。

在部分行業企業持續承壓之際，此前還倍受債務困擾的碧桂園，為何如此之快便實現了扭虧為盈？

就此，業人士表示，除碧桂園，近日多家房企披露，通過債務重組實現“扭虧為盈”，但這更多是會計層面的調整，而非經營狀況的根本改善。

中指院企業研究總監劉水指出，債務人在債務重組中，因重組債務賬面價值超過清償現金、非現金資產公允價值或重組后債務賬面價值而產生的差額，這筆差額需一次性計入當期利潤，形成“債務重組收益”。根據幾家企業公布的業績情況，本年度扭虧為盈主要是債務重組產生的收益，但剔除債務重組收益后仍處于虧損。

對碧桂園而言，該公司2025年有息負債實現大幅下降。

公開資料顯示，碧桂園境外重組已于2025年12月30日正式生效，新債務與權益工具均已完成發行。境內重組方案也已順利通過，將按順序啟動現金購回、股票和一般債權選項，當前已啟動上限4.5億元的現金購回程序，并預計4月完成。

按碧桂園公布的數據，截至2025年底，其有息負債1480億元，較2024年底的2535億元銳減1055億元，降幅高達42%。

碧桂園方面坦陳，若剔除債務重組收益，公司經營層面仍處于階段性虧損狀態，其中最主要因素是受房地產市場整體行情影響而導致資產減值較多。

根據公告，2025年市場量價依舊呈現走弱趨勢，碧桂園對現有項目對應的存貨（土地、在建項目）全年計提金額約445億。同時，受宏觀經濟環境、行業環境及合作方負面財務狀況等多重不利因素疊加影響，碧桂園對金融資產及財務擔保也計提了減值損失105億。

“由此可見，會計準則導致的盈利是一次性，并不可持續，未來企業盈利情況仍取決于企業正常經營產生的收入、利潤變化，需重點關注企業剔除重組收益后的核心經營利潤、毛利率、經營性凈現金流、凈負債率及流動性指標等指標。同時，也可觀察公司銷售去化速度、項目交付情況、土儲質量及融資渠道是否真正恢復，這些比賬面凈利潤更能反映企業的可持續發展能力。”劉水表示。

雖然2025年“扭虧為盈”更像是“紙面富貴”，但作為頭部民營房企，碧桂園業績出現拐點，無論對公司本身還是對于行業，仍然具有重要意義。

分析人士認為，作為頭部民營房企，碧桂園實現扭虧為盈，向修復中的房地產行業釋放出積極信號，有望提振市場對民營房企信用修復與經營復蘇的信心。

就負債結構而言，碧桂園總負債規模實現大幅收縮。財報顯示，截至2025年底，碧桂園總負債為7679億元，較2024年底的9846億元，減少2167億元。需要指出的是，其中包含的合同負債在房地產行業中有其特殊屬性，屬于已預收但尚未確認收入的房款，后續隨著房屋交付即可結轉為收入，并非需用現金償還的真實負債。

而通過境內外債務重組方案，碧桂園大幅優化了其債務結構以及融資成本。碧桂園境外債務在重組后的期限已延長到最長11年，且大部分新債務工具融資成本大幅下降至1%-2.5%。這一系列的調整構建了“低息+長期”的債務結構，為碧桂園未來五年輕裝上陣贏得關鍵窗口。

從資產情況來看，截至2025年底，碧桂園總資產規模為8121億元，凈資產為443億元。據悉，后續仍會有少量負債隨著強制轉股債執行轉股而轉入權益科目，或有望繼續增厚權益。

此外，減值計提為該公司后續經營鋪墊了一定基礎——由于減值計提的實質是將未來可能面臨的虧損提前到當下反映，當后續市場回暖、售價回升時，毛利可能會出現一定的回升空間，而此舉有助于推動后續報表的利潤修復。

對于接下來的安排，碧桂園集團管理層在今年三月的月度管理會議上明確，2026年為“十五五”開局之年，是碧桂園從保交房向正常經營轉段最關鍵的一年，而未來3-5年則是碧桂園厚積薄發的重要時期。在本次會議上，“高質量交付、風險化解、資債修復、持續經營”被列為四項核心工作，并對各項核心工作進行了精細量化分解。

此外，在資本層面，今年2月與3月碧桂園先后被納入MSCI中國小盤股指數、富時羅素全球股票小盤股指數兩大全球主流指數，獲得國際資本市場認可，這些動向被視為投資者對碧桂園困境反轉與價值重估的投出的信任票。