圍剿“網絡黑嘴”，視頻號金融公約4月起生效，券商如何打贏“防非”戰？

財聯社3月31日訊 （記者 王玉玲）4月1日起，微信視頻創作安全中心發布的《視頻號金融行業公約》正式生效。

近年來，短視頻平臺成為普通投資者獲取財經資訊的重要渠道，但一些無證財經博主冒充專業人士、變相非法薦股、誘導私域收割等問題越發突出，不僅擾亂金融內容傳播秩序，更讓不少投資者蒙受直接財產損失。

針對這些亂象，公約明確規定，凡宣稱“基金經理”“證券公司”等體現專業資質的賬號，必須完成職業或機構認證，確保出鏡人、認證信息、資質證照三者一致。同時，明令禁止在公開場景明示或暗示具體個股、基金等品種的買賣時機，或宣稱“保本保息”“穩賺不賠”等高收益噱頭誘導用戶投資。此外，嚴禁在視頻中通過展示聯系方式等誘導用戶脫離視頻號場景進行外部交流或交易。

國泰海通非銀團隊認為，《公約》整體利好持牌金融信息服務機構，同時抬升合規成本，核心是清退無資質主體、規范流量與轉化路徑。

在平臺新規落地之際，處于業務前線的各大證券公司正通過嚴格展業規范、深化業務轉型來筑牢防線。

“黑嘴”套路升級，防范難度加大

當前的“網絡黑嘴”和“非法薦股”早已脫離了傳統模式。國泰海通相關負責人指出，目前“網絡黑嘴”呈現出“流量渠道短視頻化”的特征，“依托抖音、快手、小紅書等短視頻平臺，以‘每日金股’‘尾盤突襲’‘主力布局’等吸睛標題短平快引流，利用算法推薦精準觸達有炒股需求的用戶，傳播效率遠超傳統論壇、博客”。

同時，違規者將“專業包裝知識付費化，規避‘薦股’直白表述”，將其包裝成股票課程、交易訓練營等知識付費產品，變相收取高額服務費，模糊非法薦股的法律邊界。

銀河證券進一步指出了“網絡黑嘴”在技術上的智能化特征。“通過AI等技術手段，生成虛擬主播，偽造分析師的形象，并通過長時間不間斷的直播薦股，營造出‘專業人士薦股’的虛假形象；并借助大數據分析抓取客戶畫像，對客戶進行精準投放。”銀河證券相關負責人表示。

平安證券認為目前“非法薦股”的套路更復雜，技術偽裝高。例如形成“公域引流—私域收割”的閉環，通過微信群、QQ群、小眾APP等私域空間進行“變相薦股”。甚至從簡單薦股收費，延伸至分成、代客理財、引導場外配資與虛擬盤。這些新特征使得非法薦股與電信詐騙深度交織，嚴重擾亂市場秩序，損害投資者信心。

在這樣復雜的生態下，券商開展線上投顧業務面臨著極大的痛點。上述銀河證券相關負責人坦言：“‘個人行為’與‘公司行為’邊界模糊是較大的合規風控難點。由于投顧以個人的身份出境、發言，可能會出現擅自薦股，承諾收益等行為；但從客戶的角度來看，客戶默認投顧代表公司，因此出現相關違規問題，法律責任及聲譽風險將由券商直接承擔。另外，私域社群中的聊天交流難以進行管控，行為不可追溯，責任難以明確”。

券商嚴格展業規范，重構買方投顧邏輯

面對外部收緊的平臺規則與無孔不入的非法證券活動，受訪券商正通過嚴格展業規范、深化業務轉型來筑牢防線。

在投顧人員第三方平臺展業管理上，各家券商的管控模式各有側重。銀河證券采取了暫緩開展的審慎策略，明確表示：“目前公司投顧人員暫不在第三方平臺展業”。

國金證券則采取了嚴格的“備案+監控”機制?！皩ν额櫲藛T在第三方平臺（如微信、抖音、快手等）開設賬號的展業行為進行統一報備和管理。所有用于展業的賬號均需通過公司規定的流程進行審核，確保人員資質符合要求。針對直播等高互動性業務，制定了專項勝任能力評估機制。同時，對擬發布的內容進行合規審核，確保內容專業、規范，并充分揭示相關風險”。

平安證券構建了“事前預防、事中攔截、事后保障”的全鏈條風險防控體系。事前，在官網、APP設立警示專區并推送短信，引導投資者主動核驗機構及人員資質；事中，依托科技模型對客戶交易進行實時動態監測，精準攔截異常交易；事后，打通多渠道實現訴求“7×24小時”響應與糾紛化解，形成權益保障閉環。此外，一線投顧在日常服務中實時識別“黑嘴”話術，主動為高風險客戶開展預期糾偏與風險提示。

要從根本上鏟除非法薦股的土壤，券商正推動從傳統投顧模式向買方投顧轉型。銀河證券表示，在服務定位上，要“以買方投顧視角，通過‘財富星’‘銀河金耀’等買方投顧品牌，以客戶為中心，聚焦客戶的風險承受能力，投資目標，投資及交易行為偏好等內容，從大類資產配置的邏輯出發，結合客戶實際需要，打造標準化和定制化的投顧服務”。

在關鍵的考核機制上，銀河證券正“從傳統交易傭金與提成，逐步實現員工考核與客戶 AUM、客戶服務滿意度為核心考核，實現客戶與員工的利益一致”。國泰海通也強調，要“推動投顧服務從‘產品/股票推薦’向‘客戶全賬戶投顧服務’轉型，讓投資者認識到‘長期賬戶服務’遠勝于‘短期個股暴利’” 。

立體化投教與科技賦能

如果說重構業務邏輯是從供給端鏟除‘黑嘴’的生存土壤，那么常態化、精準化的投資者教育，則是從需求端為大眾構筑起抵御風險的第一道防線。

興業證券以“精準宣教+科技賦能”雙輪驅動，幫助投資者識假辨偽。在宣教端，公司通過舉辦防非健康跑，并推出《簪守》視頻、《國寶說防非》漫畫等創新文化產品，讓防非知識寓教于樂。在科技端，則在優理寶APP、支付寶AI投教智能體及騰訊IMA知識庫上線防非助手，提供7×24小時全天候指引，引導投資者通過官方渠道核實機構資質，逐步學會“自己辨”。

國金證券則通過公益短視頻、投教圖文等易于大眾接受的形式，在各大公共平臺持續普及如何識別“合法證券投資咨詢機構”與“路邊社股神”的知識。國泰海通投教基地除了制作原創視頻與海報外，還強調要“強化科技賦能，運用大數據、AI 搭建風險監測模型，精準預警、快速處置相關線索，緊盯 AI 炒股等新型騙局”。

平安證券將投資者教育作為風險防控的第一道防線，從多維度構建立體式投教防非體系。在線下，公司將防非知識融入日常生活，不僅在深圳地鐵11號線打造“投資者流動權益保護站”投放醒目標語，還聯合多方力量針對新市民群體深入開展金融宣傳專項行動，打通投教服務的最后一公里。在線上，則緊扣熱點新聞與真實案例，不僅針對市場操縱事件和“大V”受罰等話題推出《揭秘“民間股神”套路》等閱讀量爆款文章，還打造了傳播量破千萬級的“防非劇場”動畫短視頻，以幽默直觀的方式拆解非法薦股套路，幫助投資者在輕松氛圍中學會識別“黑嘴”。

呼吁三方共治：構建聯防聯控機制

僅靠券商單打獨斗不足以應對非法薦股灰產。受訪機構普遍認為，需要監管機構、互聯網平臺與券商共同建立聯防聯控機制。

國泰海通提出，券商應當“健全協同機制，暢通舉報渠道，主動聯動監管、公安等部門，做好線索移送與聯合整治，凝聚群防群控合力”。國金證券也表示，“希望自媒體平臺能夠與監管部門和正規持牌機構共同嚴厲打擊非法證券投資的情形”。

對于這種三方協同的具體落地，銀河證券給出了清晰的“防非過濾網”構想，結合國金證券、平安證券的實操經驗，可以總結為三個維度：

監管端：平安證券呼吁，監管機構應持續加大執法力度，對“搶帽子操縱”“編造傳播虛假信息”等行為“零容忍”，推動暢通投資者維權救濟渠道，健全多元化爭議解決路徑，讓市場感受到公平正義。

平臺端：互聯網平臺通過大數據篩查，強化前端內容審核，對涉及薦股引流、虛假宣傳收益的賬號快速限流、封禁，并同步預警信息。平臺需壓實主體責任，加強對財經類賬號的審核與動態管理，嚴禁“曬收益”“拉群薦股”“付費打賞薦股”等行為，切斷非法引流鏈條。

券商端：除了銀河證券提出的“券商加強賬戶交易監測，對異常跟風交易及時風險提示，發現相關線索立即上報”之外，國金證券補充了防線前置的技術視角，提出要“加強技術在合規領域的投入，對涉及公司名稱、員工信息及具體股票標的的賬號發布內容進行實時全網掃描，及時發現不規范行為”。

三方合力，全鏈條壓縮非法薦股生存空間，才能重塑健康、清朗的金融內容生態。