昔日國民級游戲IP，如今成拖油瓶！《仙劍世界》拖累中手游

近日，在港股上市的中手游科技集團有限公司（0302 HK，以下簡稱“中手游”）發布2025年度業績公告。報告期內，公司營收、毛利雙雙大幅下滑，年內虧損14.77億元（人民幣，下同）。其中，公司耗時多年重金打造的自研游戲《仙劍世界》上線不及預期，成為拖累全年業績的關鍵。

2025年，中手游實現總收益13.90億元，同比下降27.98%；毛利4.57億元，同比減少24.24%。公司年內凈虧損14.77億元，經調整凈虧損14.71億元。值得一提的是，2024年，公司凈虧損20.78億元，兩年累計虧損超35億元。

不過，中手游在2025年的虧損大幅收窄，是由于非經營性其他開支的縮減。據了解，中手游對文脈互動的商譽減值約5830萬元，較2024年的商譽減值約5.30億元大幅減少。同時，中手游無形資產減值與預付款項撇銷形成對沖，導致其資產減值被抵銷，進一步壓降虧損；此外，金融資產公允價值虧損減少，疊加投資環境改善減少利潤拖累。

中手游表示，2025年的虧損主要受自研游戲《仙劍世界》上線后表現不達預期的影響。該項目歷時三年研發，投入大量資金與資源，相關研發、營銷及后續人員優化費用均作為一次性支出計入2025年度，對業績形成重大沖擊。公司稱，該筆費用不影響未來年度財務表現。

除了《仙劍世界》不及預期，中手游其他國內新游整體表現疲軟，《三千幻世》《聊天群的日常生活》等產品未達預期，進一步拖累營收。盡管《春秋玄奇》《火影忍者：木葉高手》等產品流水表現亮眼，但難以抵消大額虧損。據悉，《春秋玄奇》去年1月上線，三個月內累計流水過億元，營收表現超出預期，為中手游帶來了可觀的收益回報。此外，過往推出的成功游戲《新射雕群俠傳之鐵血丹心》的IP授權已經到期，2024年度終止了運營，未能在2025年內產生收入。

面對經營壓力，中手游全面推進降本增效。截至2025年底，公司員工由710人縮減至約260人，員工數量同比減少六成。研發成本同比下降44.2%至1.36億元。公司同步應用AIGC技術優化成本，外包成本下降50%至60%，固定開支大幅縮減。

同時，海外業務成為全年業績亮點。2025年海外收入3.58億元，同比增長31.6%，占總收益25.8%，海外發行連續兩年雙位數增長。《真?三國無雙霸》等產品在日本、東南亞及港澳臺地區表現優異。

《仙劍世界》未及預期，后續保持更新

公開資料顯示，《仙劍世界》是中手游2021年立項、由滿天星工作室研發的仙劍IP開放世界跨端游戲，被視為公司從發行向自研轉型的核心項目。該游戲研發周期超三年，累計投入超3億元。項目歷經多輪測試調優，原定2024年上線，兩度延期后，最終于2025年2月19日全平臺上線，實現PC、移動、云游戲三端互通，上線前全網預約量破千萬。

盡管《仙劍世界》上線初期短暫登頂iOS免費榜，但首周末即跌至36名，后續跌出榜單前200名；TapTap評分從5.9分一路下滑至5.1分，口碑崩盤。根據網上反饋，游戲存在體量過大、移動端優化差、畫面一般、新手引導缺失、商業化設計不合理等問題，用戶流失嚴重、付費轉化低迷，iOS端數月累計收入僅約25萬美元，遠未達標。中手游隨后重新設計商業化模式，但效果甚微，海外與輕成本產品線成為后續重心。

此外，中手游在財報中表示，依托《仙劍奇俠傳》三十周年開展多元布局，動畫、重制版等內容熱度走高，但IP紅利未能有效轉化為游戲收入，未能扭轉虧損局面。

上線以來，《仙劍世界》游戲已完成版本更新近50次。中手游方面在財報溝通中明確表示，《仙劍世界》會持續更新、維持穩定運營。

據悉，《仙劍奇俠傳》是1995年由大宇資訊推出的經典國風仙俠游戲，憑借劇情與世界觀成為華語游戲里程碑和國民級游戲，后續也產生了多部經典游戲續作和影視作品。不過，該系列自2007年上線的《仙劍奇俠傳 四》達到系列巔峰之后，影響力和商業價值逐步下滑。2024年9月，“仙劍奇俠傳”IP在全球范圍內的所有知識產權被中手游拿下（詳見報道《中手游向臺灣大宇買斷全球知識產權》）。

采寫：南都N視頻記者 石力