創新藥行情大爆發，科創創新藥ETF（589720）大漲5%！

近期創新藥板塊迎來多重驅動，在研發投入景氣度改善、小核酸技術突破、BD持續落地三重催化下，創新藥產業鏈進入新一輪景氣周期。

科創創新藥ETF（589720）大漲5%，聚焦科創板高成長創新藥企業，20cm漲跌幅限制更貼合板塊彈性，是把握創新藥產業趨勢的核心工具。

【H股IPO募資同比增長381%，創新藥上市通道持續拓寬】

2026年1-2月醫藥企業H股IPO募集資金38億元，同比增長381%；A股IPO募集資金16億元，同比增長153%。未盈利企業科創板上市通道打開，創新藥上市通道持續拓寬。

港股IPO熱潮重現：長江證券統計，2025年共有21家創新藥企業在港股成功上市，已高于2020全年創新藥企業上市數量。2026年1-2月醫藥企業H股IPO募集資金38億元，同比增長381%。2月共有15家醫藥企業遞表，IPO募集資金趨勢積極。自2019年起，共有76家創新藥企業在港股上市，創新藥上市通道持續拓寬。

科創板重啟未盈利企業上市：2025年6月，證監會主席吳清表示要在科創板設置科創成長層，重啟未盈利企業適用科創板第五套標準上市。2025年10月，科創板科創成長層迎來首批“上新”，3家新注冊企業（截至2025年三季度均未盈利）在上交所上市，其中禾元生物和必貝特均為創新藥企業。A股IPO募集資金規模基本向好，2026年2月為14億元，預計隨著未盈利企業科創板上市的持續推進，A股IPO募集資金規模有望逐漸向好。

上市公司增發整體向好：2026年2月A股醫藥企業增發規模為5億元，同比增長138%；同期港股醫藥公司增發規模為37億港幣，同比增長16%。1-2月港股醫藥公司增發規模為67億港幣，同比增長26%，進一步充實創新藥企業賬面現金。

【一級投融資同比增長287%，BD首付款成研發主要資金來源】

2026年2月中國生物醫藥投融資金額5.1億美元，同比增長287%；1-2月合計17.1億美元，同比增長139%。BD首付款1-2月合計31.2億美元，同比增長607%，遠高于投融資金額。

一級投融資觸底回升：長江證券分析，2024年7月國務院常務會議審議通過《全鏈條支持創新藥發展實施方案》，多地積極響應，各地生物醫藥產業投資基金加快設立。2025年以來，伴隨二級市場創新藥估值重塑，一級退出通道打通，一二級聯動帶來投融資生態正循環。2026年2月中國生物醫藥投融資金額5.1億美元，同比增長287%；1-2月合計17.1億美元，同比增長139%，中國生物醫藥投融資或正處于觸底回升。

BD首付款成主要資金來源：近5個季度，對外BD首付款體量已提升至和投融資金額相當水平。2026年2月對外BD首付款金額為8.6億美元，同比增長627%，高于同期投融資金額5.1億美元；1-2月合計為31.2億美元，同比增長607%，遠高于投融資金額合計17.1億美元。華鑫證券統計，截至3月25日，2026年中國創新藥已有49起對外BD事件，首付款超33億美元，總金額近570億美元——僅第一季度交易規模就已超過2024年全年水平。

創新鏈傳導機制清晰：長江證券指出，創新藥產業鏈從上游生命科學服務到中游CXO再到下游創新藥，形成清晰的垂直產業鏈。創新藥研發投入景氣度改善，將直接傳導至CXO和生命科學服務領域，創新藥產業鏈進入新一輪景氣周期。

【小核酸BD落地，國內企業搶占全球主動權】

2026年以來國內小核酸領域并購與合作持續落地，瑞博生物與Madrigal達成44億美元合作，中國生物制藥全資收購赫吉亞，前沿生物與GSK達成超10億美元合作。全球小核酸藥物市場預計2034年達549億美元。

小核酸藥物優勢顯著：國盛證券分析，小核酸藥物主要包括siRNA、ASO和適配體等，通過調節基因表達水平從上游干預致病蛋白生成，突破不可成藥限制。相較于小分子和抗體藥物，小核酸藥物具備給藥周期長、安全性高、臨床開發成功率高（Alnylam累計成功率66.7%，遠超行業5.7%）等差異化優勢。

全球市場規模快速增長：全球小核酸藥物市場從2019年的27億美元增長到2024年的57億美元，復合年增長率16.2%。弗若斯特沙利文預計，2034年將達到549億美元，2024-2029年復合年增長率29.4%。截至2025年底，已有三款小核酸藥物進入十億美元銷售行列。2025年小核酸領域交易金額達322.10億美元，交易數量46起。

國內企業各顯鋒芒：2026年1月，中國生物制藥以總價12億元全資收購赫吉亞，獲得“一年一針”長效給藥遞送平臺。2月，瑞博生物與Madrigal達成合作協議，雙方聯合開發六款針對MASH的創新siRNA療法，瑞博生物將獲得6000萬美元首付款，累計款項44億美元。前沿生物與葛蘭素史克達成授權協議，獲得4000萬美元首付款及最高9.63億美元里程碑付款。國盛證券指出，國內企業憑借高效的臨床開發效率和全面的管線布局，開始在全球小核酸藥物布局中占據主動權。

【投資布局：科創創新藥ETF（589720）聚焦高成長標的】

當前創新藥板塊迎來研發投入景氣度改善、小核酸技術突破、BD持續落地、年報盈利拐點、ASCO大會催化多重事件驅動。

科創創新藥ETF國泰（589720）聚焦科創板創新藥企業，跟蹤上證科創板創新藥指數，匯聚30家代表性優質公司，以高成長biotech為主，產品20cm漲跌幅限制使其更貼合板塊彈性。

從配置價值看，中國創新藥在熱門技術賽道如小核酸、ADC、雙抗等具備競爭優勢，企業在研創新藥數量已位居全球第一，研發投入景氣度改善帶來的業績兌現值得期待。對于投資者而言，通過科創創新藥ETF（589720）進行布局，既可捕捉科創板高成長標的彈性，也可作為長期配置創新藥產業的核心品種。

風險提示：提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。