富力地產2025年虧損166億元 債務重組能否力挽狂瀾？

財聯社4月1日訊（記者 李潔）曾被稱為“華南五虎”之首的富力地產（02777.HK）發布了2025年年度業績報告，按其披露的信息，公司經營狀況依然嚴峻。

年報顯示，2025年，富力地產實現營業額約109.42億元，同比大幅下降38.2%；全年協議銷售額約142.1億元，對應銷售面積約187.36萬平方米，項目分布于國內26個省份及海外3個國家。

盡管收入端表現低迷，公司年度虧損額卻呈現出收窄態勢。該公司2025年度虧損約166.01億元，相較于2024年的177.89億元虧損額，同比收窄6.7%。

不過，分析人士指出，這并不意味著公司盈利能力修復，而是建立在高基數虧損之上的微弱改善。

從資產負債表來看，富力地產的流動性危機并未得到明顯改善。截至2025年末，公司總現金約30.59億元，較2024年末的38.64億元進一步下滑。與此同時，借款總額雖微降至993.73億元，但一年內到期的短期借款高達933.87億元，占總借款的94%以上。

這意味著，若以公司賬面上現金總額計，僅能覆蓋其短期債務的約3.3%，資金鏈風險較高。

這一嚴峻形勢在債務逾期數據中也得到印證。該公司披露，截至2025年12月31日，公司合并報表范圍內逾期金額超過1000萬元的有息債務，本金余額合計已達368.1億元，涵蓋了信用債、銀行貸款、非銀貸款及其他有息債務四大類。

富力地產方面表示，逾期原因為，“存在短期流動資金壓力未能及時償付”。

面對巨大的償債壓力，富力地產的債務重組工作成為市場關注的焦點。

事實上，富力是較早啟動境外債重組的房企之一。早在2022年，公司便通過同意征求完成了全部十筆優先票據的重組，為后續處置資產爭取了空間。然而，隨著行業持續調整，該公司不得不啟動進一步的減債方案。

根據年報披露的信息，富力于2024年啟動了剩余優先票據的第二輪全面重組準備工作，將相關票據整合為三筆。該重組計劃于2024年12月正式啟動，并于2025年下半年根據市場反饋進行了修訂。

新的債務重組方案向票據持有人提供四種選擇，分別是全現金選項，按票面值的5%支付；債轉股；以新票據償付，折價幅度為票面值的50%；期限為十年的新票據。目前，該計劃已獲得超過77%債權人支持。

富力地產管理層在年報中強調，該計劃的推進是2025年的重要里程碑，并明確2026年的目標是“顯著強化財務狀況，紓緩短期流動性壓力”。計劃完成后，相當大比例的優先票據將以大幅折讓方式注銷，這不僅能大幅降低債務總額，更重要的是向市場傳遞了正面信號。

而在財務數據之外，與公司管理層相關的消息加劇了市場對其的疑慮。據多家媒體報道，2026年春節前后，富力地產董事長李思廉在一次出境時被攔截，被告知其已被天津市第三中級人民法院限制出境。

就此，富力方面不久前向記者表示，目前尚未收到相關的官方通報，具體情況需要以公司公告或者司法部門信息為準。

花旗銀行發表研究報告稱，將富力地產目標價由0.54港元下調至0.45港元，并維持“沽售（高風險）”評級。花旗指出，若銷售及融資環境未見改善，公司的現金流壓力或將進一步加劇，資產處置進度將成為關注焦點。

項目儲備方面，年報顯示，富力地產的土地儲備依然可觀，截至2025年末，公司總建筑面積約4586.3萬平方米，總可售面積約3474.9萬平方米。業內人士認為，這為其未來的資產處置和潛在回款提供了基礎。